基金普遍上涨_为你解析那些十年上涨十倍的公募基金

我们一直在谈论被动指数基金(不包括指数增强型基金)。基金经理的作用相对较小，因为他需要做的只是根据指数成份股的构成购买股票，并复制他跟踪的指数。因此，我们通常可以发现指数基金的基金经理通常同时管理十几只基金，而主动管理基金的基金经理很难同时管理两只基金。

我们在前一篇文章中提到，有11只积极管理基金在十年内提供了10倍以上的收入。我们发现，在王亚伟离职是“中国市场最令人印象深刻的选择”之后，该基金的表现并不令人满意基金经理是积极管理基金的最核心因素。他需要发挥自己的主观判断能力，要么通过大规模资产配置，要么通过择时选股来提供投资回报。

因此，今天我们将剥离基金的真面目，以基金经理为维度，看看在判断一个积极的基金管理是好是坏时应该考虑哪些因素，为我们今后选择相应的基金提供一个选择思路。

这一次，我们仍然是以股票配置为主的普通股基金、部分股份混合基金、平衡混合基金和灵活配置基金。一般来说，可以理解的是，基金投资股票的最低持仓限额要求逐渐降低。普通股票基金应投资至少80%的股票，而灵活配置基金的最高头寸应为80%，最低头寸应为0%。因此，当市场变成熊市时，基金净值的减少可以通过大幅降低头寸来减少。

为了能够观察基金经理的长期表现能力，我们选择了那些在市场上工作了3年以上的基金经理。如果我们只执政一两年，我们不能保证我们能力的稳定。

此外，基金管理的规模也是检验基金经理能力的一个重要指标。一般来说，基金规模越大，对管理能力的要求就越高。管理1亿元和100亿元的复杂性显然是无法相比的。因此，基金规模不足2亿元的基金已经被淘汰。

截至2019年11月底，303只基金符合上述条件这些基金经理的平均任期为5.45年，投资回报的分布如下从

可以看出，上述分布接近正态分布，总体年化投资回报率为

，在全部140只基金中，我们选择了33只年化投资回报率在15%以上的基金，如下表所示

经过层层筛选的基金经理，自2015年以来经历了明显的熊市过渡，任职5年多，能力可以说是相当有保障尽管这种筛选可能会错过一些后起之秀，但毕竟投资是一个马拉松式的项目，其目标是长期稳定的回报，而不是突然的财富增长。因此，投资者应该更加关注投资回报的稳定性。

如何通过基金净值最大提取来选择基金

是指稳定性，可以看出，以上基金主要是部分股票型和灵活配置型。这是因为普通股票基金的最低限额是80%的股票头寸，所以在熊市中减少股票头寸是不可能减少损失的。

这里将介绍一个非常重要的指数，它影响每个人的投资体验，“最大撤回”这是你投资的基金，净值在一定时期内从最高点到最低点的最大跌幅。

以经营基金10多年的朱绍兴为例。成立15年的富国天惠选择了年投资收益率为20%的a股，但你在投资过程中的经历可能会非常痛苦。

例如，如下图所示，在2015年和2018年的熊市中，富国天惠基金的净值从最高点到最低点分别下降了44%和27%(即上述投资收益的最大提取量)相比之下，另一只基金的净值下降相对可以接受，分别下降了24%和8%。

基金管理人控制退出绩效，直接影响我国基金投资者的体验以前，我看到一个统计数据，从心理学的角度来看，当一个普通人看到超过30%的浮动损失时，他的内心防线崩溃了。即使你再次信任一个基金经理，也很难抓住它。

因此，控制投资风险非常重要。如果投资者从2015年的高点买入该基金，它将在2019年9月之前不会回到其原始资本这也从侧面表明，即使你找到了一个伟大的基金经理，错误的进入时间也会极大地影响你的投资回报。

下图显示了上述基金管理人在2015年和2018年管理的基金净提款挑选出几只控制提款能力突出的基金。

从富国天惠基金资产的股票头寸变化来看，朱绍兴是一个进攻很强的球员。尽管他管理的混合基金对股票头寸有相对灵活的要求，一般可降至50%，但在熊市到来时，它仍保持不变。

上任后不久，在2008年金融危机期间将其股票头寸减少了10个百分点。然而，在2015年和2018年的大幅下跌期间，股价几乎没有变化。持续高位管理应逐步形成自己的投资风格。

和另一个广发的稳步增长，他的头寸管理明显考虑了资金净值撤出的影响从该基金的头寸管理来看，该基金的管理一直以“稳健”为名

傅友星对风险极其敏感。2015年6月股市崩盘时，股票头寸大幅减少了20个百分点2018年，当股票和债券的性价比明显反转时，股票头寸一路减少，债券投资逐渐增加。因此，在两大熊市中，该基金的下跌都得到很好的控制。在

是优于还是劣于

的优秀基金？从这个角度来看，广发银行的稳定性比富裕国家好吗？

在我们筛选出的优秀基金中，没有绝对的好坏，它们只是一种工具。显然，你会发现，如果你在2015年底和2018年购买富国天惠，你会赚得更多。但在不那么明显的牛市中，广发银行更加稳定。

，更直截了当地说，两个基金中的一个是“进攻性”基金，另一个是“防御性”基金。我们要做的是平时储备我们的武器库，在合适的时候，为我们选择合适的工具。这也是为什么有这么多各种各样的基金

此外，你的年龄和投资基金的性质也决定了你的基金或投资组合的性质。如果你年纪较大，风险承受能力较低，或者投资钱，你可以在一两年内使用，这一切都决定了你的投资不能集中在至少3年的封闭式股票基金。

目前，在a股和港股整体低估的背景下，如果能够承受一定的风险，我认为增加投资风格更激进的基金是合适的。