a股线上教育概念股_A股教育概念股半年考：是“涅槃新生”还是“尘埃落地”

对于资本市场来说，存在着许多问题，如投资冷却、商誉减值、托育轨道问题频发、子公司失控等。对行业而言，K12校外培训机构的监管、公民的联合招聘、幼儿教育新政策、网上教育机构的新监管以及首个APP教育监管文件的出台越来越细化和完善，对各类教育公司提出了更高的合规要求。

教育产业在外部整顿和内部优化中焕发新活力今天，2019年上半年结束了经过三年的“蜜月期”，在并购浪潮消退、赌博隐患相继暴露的背景下，各种a股教育概念公司终于在今年上半年完成了应对。在大浪淘沙之后，哪些跨境教育公司经受住了时间的考验？哪些人追随了那些勤奋和团结的人的脚步？蓝鲸教育精选15支教育概念股，分析2019年上半年教育概念公司的“危险与机遇”

是否表现良好还有待观察。如果做得不好，我们一眼就能看到

。首先，我们将从三个最基本的财务数据开始，即收入/净利润/扣除费用后的净利润，这也是上半年经营状况最直接的反映。

，如上图所示，是15家教育理念公司的中文报纸概览。在这15家公司中，有6家的收入达到了10亿元。

在这六家公司中，只有扣除公共教育非盈利后的净收入/净利润/净利润增长了50%以上。第二个是HKUST迅飞，在净利润和非净利润扣除方面取得了突出的收益。网上教育半年度业绩较好，扣除非盈利后的净利润和净利润增长趋于停滞。这位20岁的教育大亨不仅未能进行海外投资，还陷入了银行讨债的困境，而且在其主要K12线下教育和培训业务的发展中遇到了瓶颈。

紫光大学在业绩下滑的310亿家公司中跌幅最小，因为其业绩几乎完全由学校的经营状况决定，非经常性损益占净利润的比例很低。万信传媒去年同期财务报告中的“创新资产运营模式”已经实施。当2019年上半年没有此类收入时，净利润将受到明显影响。天宇信息的净利润与不含非净利润的净利润呈现完全相反的变化趋势，因为净利润有8861.2万元的股票投资收益，占净利润总额的81.82%。经营教育业务的天宇教育上半年净亏损3159.1万元，经营形势不容乐观。

在50%及以上时，我们将部分负增长标记为绿色，部分正增长标记为红色。我们发现在这15家公司中，嘉发教育、我的健身房、陈立世和中工教育的业绩增长最为突出。在2019年上半年，这四种教育概念股可以说在他们的财务报表中有很多值得注意的地方。

，但我的健身房更名，并花了很短时间进行合并。对赌博的考验才刚刚开始。李很快拆分了信息安全业务，中国的大企业正在高速扩张。嘉发教育的第三大股东在业绩飙升、股价攀升时变现。随着中教借壳上市仅半年多，上述四家公司能否“涅槃重生”，仍需广大投资者密切关注。

与此同时，2019年上半年，长城文化科技、伟创股份这三家公司表现最差原因也很明显:

伟创股份在转型为学前教育概念公司后，受到了新的学前教育政策的很大影响。自年初以来，大部分盈利性民营幼儿园业务的a股上市公司业绩出现明显波动，尤其是亦维创的大幅下滑。“文化长城与翡翠教育之间的敌意”使得翡翠教育无法在半年度报告中进行整合，直接导致其所有财务数据大幅下降。最后一个有着相似发展轨迹的教育概念公司是勤奋的股票，它的尘埃几乎已经落定。然而，水晶科技被限制在智慧树和奥润科技的“无底洞”里，被诉讼所困扰，不得不以低价出售。更深层次的问题可能来自日益疲软的白色电力业务。

家表现良好的公司需要持续观察，表现不佳的公司的问题都摆在桌面上——这可能是2019年上半年a股教育概念公司的真实运营情况

的性能能否保持，仍需密切观察。其次，我们将从非经常性损益占净利润的比例来观察15家教育概念股公司的主要经营业绩。

我们可以看到，HKUST迅飞的非经常性损益占净利润的80%以上。尽管它一直向外界强调“绩效增长不是由补贴驱动的”然而，财务报告中的数据让我们不得不思考公司业绩的增长是如何被驱动的。然而，令人惊讶的是，天宇信息在2019年上半年依靠股票投机，将其非经常性损益份额推至与HKUST迅飞相同的水平。最终，对于两家公司的主要业务能否“打起来”，投资者心中有一个天平

同时，嘉发教育是净利润中非经常性损益比例最低的15家公司之一，甚至低于1%嘉发教育近期的财务业绩相当光明，这说明整个行业的教育信息企业也有“春天”除嘉发教育外，陈立世、中信出版、中工教育上半年的非经常性损益相对较低，从侧面反映出三家公司的净利润“基本不掺水”，与主营业务的优劣直接相关。

在对主要经营财务数据进行简单分析后，我们进一步观察了15家教育概念股公司2017-2019年中期报告中资产负债率的变化，以进一步探讨这些公司的资产结构是否合理。

Unisex大学是15家资产负债率超过90%且保持高位的公司中唯一的一家。目前尚不清楚大学教育的重资产运营模式能否继续顺利进行，网上业务的发展能否优化大学教育的资产结构。

，虽然伟创股份的业绩相当不理想，但其资产结构可能是15家公司中最健康的。如图所示，伟创股份第三次中期报告的资产负债率一直在15%左右波动，其债务压力明显小于其他公司。

在剩余的13家公司中，我们发现有6家公司的资产负债率连续三年呈现上升趋势。其中，水晶科技和网络教育上半年财务报表披露的数据已经超过60%，中国公共教育更是超过80%在过去的三年里，这三家公司的债务压力逐年增加，资产结构需要越来越多的调整。

最后，我们来看看这15家公司手头是否有足够的现金。从资本的角度来探讨自己抵御风险的能力在

手头现金最少的是不再代表玉石教育的文化墙。现金和现金等价物的余额不到总资产的1%。此外，现金及现金等价物占嘉发教育、水晶科技、丽辰总资产的4-6%，现金并不充裕。然而，嘉发教育的标准化考试中心和陈立世的主要中国业务都处于快速扩张时期。也有必要用赚来的现金来扩大再生产。

在这种观点下，这15家教育理念公司可能代表了大多数a股教育公司的现状:很难在短期内扭转业绩不佳的局面，甚至继续吞下跨国并购带来的苦果；大多数业绩较好的公司正处于转型的初始阶段，或者刚刚上市，并且正处于新兴业务/产品打开市场的阶段。它们在2019年上半年的表现能否长期保持，仍需要投资者密切观察。

来源:蓝鲸金融