科创板零收入_吉贝尔科创板过会：单一产品贡献七成收入，研发投入低于同业

吉宝的SKYPE首次上市申请最近获得批准，SKYPE将欢迎继南信制药之后的另一家制药公司

的财务数据显示，从2016年到2018年，吉贝尔的营业收入增长缓慢，复合年增长率仅为4.52%利润表现更好，年复合增长率为12.06%

2019年，公司预计营业收入为5.22亿元至5.51亿元，同比增长约7.71%至13.62%。净利润预计为1.01亿元至1.1亿元，同比增长4.79%至13.57%。

除了收入增长缓慢，Gibel还面临一系列风险，包括严重依赖单一产品、客户集中度高和R&D投资水平低。对于

上市，公司计划采用第一套上市标准，即:

“预计市值不低于10亿元，最近两年净利润为正，累计净利润不低于5000万元，或预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正，营业收入不低于1亿元”。

单一产品贡献70%的收入

根据新皮提供的信息，吉贝尔的产品线包括李克军片、尼群洛尔片、新型抗高血压复方药物等目前，公司致力于研发治疗抑郁症、肿瘤、胃病等疾病的创新药物

从整体业绩来看，报告期内公司业绩增长相对缓慢

2 016年至2018年及2019年上半年，吉贝尔的营业收入分别为4.44亿元、4.52亿元、4.85亿元和2.56亿元，前三年的复合增长率为4.52%。母公司净利润分别为7693.97万元、7752.4万元、9661.15万元和4854.51万元，前三年复合增长率为12.06%。根据

的收入结构，单一产品贡献了70%以上的收入，公司对其依赖性很强，并有逐步改善的趋势。

吉布的主要产品有李克军片、尼群洛尔片、醋氯芬酸肠溶片、玉屏风胶囊等。李克军平板电脑的收入分别为3.01亿元、3.14亿元、3.49亿元和1.86亿元，分别占同期营业收入的67.70%、69.44%、72.05%和72.53%，占比持续上升

此外，该公司的前五名销售客户显示出在吉布的客户集中度相对较高。

核心产品垄断了80%的口腔美白药物市场。在

报告期内，模仿风险仍然存在。吉贝尔综合毛利率分别为84.56%、85.14%、86.77%和87.91%，保持较高水平。与同行业可比上市公司

相比，吉贝尔的毛利率也高于康铃制药、润都股份、黔元制药和海晨制药的平均毛利率

关于公司的高毛利率水平，Gibel表示，公司主要根据自身研发实力和市场需求，选择技术门槛高、市场空间大的品种进行研发和生产。

李克军平板电脑作为公司的收入支柱，专门为吉贝尔生产药品。报告期内毛利率保持在90%以上。它也是对公司主营业务毛利贡献最大的产品。

，但相应地，由于收入和毛利大部分集中在单一产品上，公司的产品对市场风险的抵抗力较弱。

李克军片主要用于预防和治疗白细胞减少症。临床使用的口服白细胞减少药有安、复方皂矾丸、芪胶胶囊和地榆片，均与片形成竞争关系。

据公开信息，李克军片剂在口腔美白药物领域占据80%以上的市场份额，但2016-2018年临床美白药物总市场的90%以上被生物制剂占据，市场份额正在逐步增加

在第三轮检查和询问中，上交所要求公司充分讨论是否存在生物制剂淘汰或替代李克军片的风险。

Gibel在回复询问函时表示，李克军片的适应症、应用场景和应用方法与主流生物制剂不同，李克军片和白胜生物制剂不是竞争产品。同时，生物制剂有许多不良反应，价格昂贵，不适合长期服用。李克军片疗效显著，不良反应极其罕见，是国家低成本药物，不存在被生物制剂替代或消除的风险。

此外，吉贝尔还指出，李克军电影存在被复制的风险，公司可能会遇到主要产品销量下降的危机，从而影响公司的盈利能力。

的研发大多处于早期阶段，研发成本率低于同行

。截至招股说明书签署之日，公司正在研发的创新药物包括沃提金衍生物(抗抑郁药物)、多西紫杉醇衍生物(抗肿瘤药物)、沃诺赞衍生物(抗盐酸药物)、都得卡衍生物(治疗胆囊炎和胆结石的药物)、利非替格雷衍生物(治疗干眼症的药物)、善得定胶囊(降血糖药物)、盐酸氯己定衍生物(减肥药物)等。

，其中，沃提宁衍生物现已完成一期临床试验，目前正在进行二期临床试验。

其他新药的研发仍处于临床前研究阶段，研发处于相对早期阶段。

从R&D投资来看，吉贝尔的R&D成本率相对较低

报告期内，公司研发成本分别为1675.09万元、1731.9万元、1995.66万元和1083.8万元，分别占营业收入的3.77%、3.79%、4.04%和4.23%。每年的研发成本率都很低，并且持续低于同行业上市公司的平均值。

，与申请或已经在SKYPE上市的生物技术公司相比，Gibel的研发支出率也是最低的。在2018年披露研发成本率相关数据的21家公司中，吉布列倒数第一。

根据募集资金的使用计划，吉伯尔计划在未来增加对R&D的投资

公司计划在本次上市中募集6.9亿元，其中7926.4万元用于研发中心建设项目，1.68亿元用于国家一类抗抑郁药物和国家一类抗肿瘤药物的研发和试验项目(WGX)

作者:面包金融