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2019年无疑是股票投资行业收缩的一年。筹集的资金规模和投资总额都有所缩减。根据清科集团发布的股权投资市场数据，2019年11月前，中国股权投资市场共募集资金1.08万亿元，同比下降10%，其中人民币资金9600亿元，美元资金1200亿元。从投资角度看，11月1日，中国股市总投资为7300亿元，同比下降29.5%。投资案例数量为7800起，同比下降18.7%。
那么究竟是什么导致了股权投资市场的融资规模和投资总额的双重下降？这也必须从之前意想不到的股票投资热潮开始。从
2 014年到2017年，股票投资市场经历了一个突飞猛进的发展，这实际上是一个过度繁荣的幻觉。在投资方面，就资本规模和研究水平而言，其中相当一部分是非专业投资机构。他们获利的主要方式是跟随大型投资机构快速获利，目标是快进快出和增加杠杆。当这个行业蓬勃发展时，这种跟进模式可以继续存在。一旦该行业出现小幅萎缩，它们必须首先退出市场。就被投资方而言，当时的“互联网+”高峰期，使得大量盈利模式不明的企业依靠精美的PPT，继续烧钱讲故事，顺利地进行了轮次融资。在市场方面，在此期间，市场充满流动性，无法找到一个好的投资目标。所谓的“资产短缺”现象是所有投资者面临的共同问题。上述三个因素共同促成了互联网等科技型企业估值的大幅上升和股票投资市场的超高速繁荣，不仅影响了行业的稳定，也造成了企业估值的泡沫。这一时期很大一部分投资者容易赚钱，这显然与当时宽松的金融经济环境有关。
在接下来的一段时间里，美联储开始提高利率。中国出台了新的资本管理法规和去杠杆化政策，以收紧融资。2017年和2018年，中国整体杠杆率保持稳定，整个资本市场流动性迅速收缩。反映在股票投资市场上，市场流动性的收缩导致了募集资金的减少。许多独角兽企业集中上市，热点退潮，导致部分股权投资者亏损退出市场。与此同时，由于整体宏观经济存在一定的下行压力，一些没有明确盈利模式的初创企业甚至独角兽企业开始扩大亏损，逐渐退出市场。良好的投资目标也开始下降，导致总股本投资下降。
任何产业的发展都会经历萌芽期、成长期、成熟期和衰退期。从股权投资行业的发展来看，自1998年风险投资引入中国以来，中国股权投资市场的资本管理总量呈现爆炸式增长。在此期间，涌现出了众多的高质量企业，一些投资者也随着优秀企业的成长获得了高回报。可以说，现阶段股票投资市场的低迷是对早期市场过度繁荣的修正，是行业快速发展的必要阶段。这不仅有利于行业未来的高质量发展，也有利于投资者树立正确的投资理念。
站在中国经济转型发展的角度。中国在国际产业链和价值链中的分工正面临变化。通过大量进口原材料进行加工贸易再出口的传统“大开放、大封闭”模式和以国内投资为主的经济增长模式已经不能满足高质量增长的要求。结合中国人口结构的变化、环境承载力的弱化等因素，要素驱动型经济增长模式迫切需要向创新驱动型模式转变。然而，科技创新型企业的一个突出特点是资产少，成立初期无利可图，这就要求传统的以银行为基础的企业融资模式必须向以股权投资为基础的企业融资模式转变。
站在当前的权力角度来支持经济增长。此时，是否采取相关政策扩大总需求以提振经济增长之间存在很大矛盾。发展股权投资是解决这一矛盾的重要突破口。
没有扩大总需求的政策，宏观经济仍将面临一定的下行压力，资产价格，特别是房地产价格，未来可能面临深度调整。然而，约60%的居民财富集中在房地产或房地产相关领域。未来房地产市场的逐步调整将影响居民财富的增值。
扩大总需求政策的实施在短期内可以起到稳定经济的作用，但其后遗症在此前的刺激政策实施后已经得到充分体现。首先，居民的杠杆率在过去10年里迅速上升。根据社会科学院发布的数据，2008年初，中国居民的杠杆率仅为18.8%，到今年第三季度末，杠杆率已升至56.3%。这一水平超过了发展中国家的平均水平，接近一些发达国家。短期内很难进一步增加。第二，房地产业的过度繁荣间接增加了中国贸易部门的劳动力和土地成本，影响了贸易部门的市场竞争力。第三，企业部门和居民部门的资产负债表需要时间在短期内修复。今年社会消费品零售总额和汽车消费的同比下降间接说明了这个问题。
在这种背景下，如果能建立一个有效的股权投资市场，优先解决供给方面的问题，无疑是替代传统需求刺激政策的一个好办法。一方面，它可以合理引导居民财富从过去对房地产业的过度重视转向股权投资业。这不仅将减轻房地产行业的监管压力，也将降低中国贸易部门的成本，有利于促进经济结构调整。另一方面，加强和扩大股权投资市场，逐步形成大型投资银行，可以起到资本市场稳定器的作用，有助于减少资本市场的大幅波动，从而将提高居民财富和科技企业顺利融资发展的双重目标有机结合起来。
今年以来，中国采取多种措施发展和扩大股权投资市场，创新设立科技创新板，制定科技创新企业新的上市标准，鼓励更多科技创新企业上市融资，并开始修订和完善资本市场各项基本制度，促进资本市场健康发展，与国际接轨。前不久召开的中央经济工作会议明确提出了“加快金融体制改革，完善资本市场基本制度，提高上市公司质量，完善退出机制，稳步推进创业板和新三板改革”的重点描述
表明，尽管今年股权投资市场有所萎缩，但从产业发展、宏观经济转型和支撑经济增长的短期驱动力的角度来看，大力发展股权投资市场是经济转型升级的重要支撑。
来源:中国商业网
