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最近，业内关于“资本管理新规定的延伸”的讨论升温。尽管监管机构表示这是“不真实的”，但没有进一步的明确声明。据第一财经记者报道，行业对过渡期结束后过渡期的焦虑一直难以消除。无论过渡是否推迟，加速过渡是“不可逆转的”
在新的资本管理条例下，银行融资是市场最前沿最具代表性的转型领域。根据最近对几家银行金融子公司的投资经理和业务人员的采访，第一财经记者发现，业界对2020年过渡期后的发展有很多担忧。主要担忧是净资产管理能力仍需提高，净资产管理后的财务管理规模有可能萎缩，非标准资产难以规模化，优质资产稀缺。据记者了解，未来我行理财子公司有望独立直接投资固定收益投资，而股权投资将大多采用外包模式，FOF(基金中的基金)/妈妈(经理人中的经理人)模式仍是主流。
过渡期限临近
根据新的资产管理法规，银行在过渡期间仍将保留资产管理中心，并负责管理过渡期间存续的产品，而财富管理子公司将发行符合监管要求的新的净值产品根据新资本管理条例及其配套规则，2020年后，所有金融产品将转换为净值型，主要分为固定收益金融产品、股权金融产品、商品及金融衍生金融产品和混合金融产品过渡期将于2018年4月27日开始。如果不延期，将于2020年12月31日结束。
"银行融资过去主要是现金池和现金交换模式。在过去几年的发展中，它已经部分取代了存款。人们认为这是另一种形式的高息存款。债务方是新交换的，而后面的资产方在到期日方面不匹配。因此，人们现在会赞成将现金交易分成净值产品吗？银行不敢完全以市场为导向(即让净值波动太大)，所以现在的挑战真的很大。一家大银行的金融子公司的投资经理姚晨(化名)最近告诉第一财经新闻他还明确表示，过渡期过后，财富管理子公司可能会在一段时间内面临财富管理规模下降的挑战。
9年12月18日，民生证券首席宏观分析师谢云良告诉记者，金融去杠杆化任务繁重，风险大，“稳中求进”是监管者和市场的共同愿景，过渡期有望延长。
谢云良表示，根据2018年初的情况，一年内我行财务管理负债端产品占比超过90%，资产端平均剩余期限约为3-4年。风险评级为中低及以下的金融产品占市场融资总额的80%以上。“我们估计，受新的资产管理法规影响的非标准资产接近40万亿元(不排除交叉持股)
最大的困难是新规定第15条规定，金融机构不得开展或参与滚动发行、集体经营、单独定价的资金池业务。资产管理产品直接或间接投资于非标准化债权资产的，非标准化债权资产的终止日期不得晚于封闭式资产管理产品的到期日或开放式资产管理产品的最近开盘日业内人士认为，这里有两点需要注意。首先，禁止资本池的运作。与标准化资产和非标准资本池相关的资本池需要纠正。然而，后者极难纠正，如果纠正失败，只需要清理。其次，它准确打击了非标准资产的期限错配。对非标准资产的影响将远远大于对标准资产的影响。
大规模概率下降
“银行现有的一些净值产品部分是‘假净值’，曲线相对平滑所有金融渠道都希望未来产品稳定(净值)。毕竟，银行金融客户并不认为金融产品是公共资金，客户也不会区分金融产品是由金融子公司发行的，还是由以前的母银行发行的。因此，我们仍然需要不断加强与渠道的沟通，未来的客户经理也应该加强与投资者的沟通。姚晨说，“目前，我们仍然相对保守。我们必须考虑银行客户的风险承受能力。净资产转化的道路相对漫长。”
据第一财经记者的多方采访还发现，无论是公募基金还是银行金融子公司，他们的心态都发生了一定程度的变化目前，一两年前，关于“财务管理对公共资金的子影响”的讨论悄然消散，差异化发展和各吃各的现实逐渐明朗。与此同时，财务管理子公司也越来越意识到净值转型的挑战，尤其是转型后规模下降的可能性。
“银行财务管理规模的缩减已经是一个高概率事件。这将取决于未来谁将获得资金。”“一家银行的一名公共基金债券投资经理最近告诉记者在
之前，交通银行财务管理委员会主席涂洪告诉记者，两人仍处于“吃对方的食物”的状态“该基金的优势是免税。基金执行中国证监会的监管要求，如流动性要求等。金融子公司有依赖其母银行的优势。现金管理产品可以比基金公司更好，而且收入可以相对较高。“
另外，两者有不同的游戏规则除了不同的监管要求，投资范围也不同。尽管理财子公司的非标准投资在条款上不能不匹配，但它们并未被禁止。目前，公共基金不能直接投资于非标准投资。
，当然，股权产品的投资和研究能力是公共资金的最大护城河，而金融子公司由于客户的低风险偏好，不希望在这方面与公共资金竞争。“目前，产品主要分为四类，即固定收益类、混合类、股权类、商品类和衍生产品类，但它们将主要集中在前两类，这也是原银行财务管理的传统优势。另外两类的比例仍然非常有限。“涂洪之前提到过
探索发展之路
面临许多挑战。金融子公司究竟是如何发展其产业的？
首先，在认识到客观挑战的同时，银行财务管理的优势不可低估。最突出的是渠道和客户基础的优势，其次是“投资银行+资本管理”的优势
"主要产品仍需巩固基础扎实收获在固定收益方面，能够增加收益的部分是非标准投资，这也凸显了银行理财产品的资源优势。目前，对非标准资产的监管要求最高为35%，而银行具有“投资银行+资产管理”的优势，其投资银行功能体现在银行可以投资高质量的非标准项目。鉴于国有大银行对各地区企业风险的总体情况有了更好的了解，它们可以根据各地区分行对企业信用状况的了解做出投资决策。”姚晨告诉记者
，然而，非标准降价仍是未来的大趋势。即使发行了长期封闭的产品，并且期限匹配，依靠非标准扩大财务管理规模也是不现实的。因此，加强开放市场的直接投资能力仍然是关键。在过去的一年里，记者还了解到，许多公共资金筹集者也先后访问了各大银行的金融子公司，分享他们在净资产管理和系统准备方面的经验。
除了强化固定收益投资(直接投资)的传统优势之外，股权产品也将起到增加回报的作用，但有关财富管理子公司大举进入股市、财富管理公司抢夺公开发行蛋糕的猜测已逐渐被证伪。目前，FOF/MOM仍是投资理财子资产的主要方式据记者观察，目前，财富管理子产品发行的混合净值产品权益大多是外包FOF模式。
“作为加厚收入的一部分，我们更喜欢选择优秀的基金经理来创造定制产品。关键是要控制波动性，不要盲目追求高收入，而是要努力实现收入和稳定之间的平衡，以满足银行客户的需求。””姚晨告诉记者
