开创业板融资_再融资松绑A股迎大狂欢 数百家创业板公司有望受益

21世纪经济报告

原标题:再融资释放a股迎接“大嘉年华”数百家成长型企业市场公司预期受益

预计基金将大规模进入再融资一级市场和半市场，这是上市公司难得的机遇和时间窗口。经过三个月的协商，

2年17月，在放松再融资政策的刺激下，沪深股市继续走高，上证综合指数和深证指数分别上涨2.28%和2.98%。创业板表现出最强的反应，收盘上涨3.72%新的

再融资规定适度放宽非公开发行的融资规模限制，支持上市公司引入战略投资者，放宽非公开发行的定价和锁定机制、发行对象、批准文件有效期等条件。新老时限也进一步放宽，征求意见方案根据新老规则“审批时限”调整为“发行完成时限”。

2年17月，爱尔眼科主任吴石军也发表了公开声明。在该公司之前的重组计划中，股票发行交易的对价部分与新的再融资规则无关，所筹集的匹配资金部分受新的再融资规则的约束。

据吴石军称:“公司计划通过向不超过35名特定投资者发行股票来筹集配套资金，预计总额不超过7.11亿元(包括2.17亿元以现金支付的对价)该部分受新的再融资规则约束，发行价格应不低于定价基准日之前20个交易日公司股票平均价格的80%，并获得最高价格锁定期为6个月，新扣减规则的相关限制不适用。”

上市公司积极回应

21世纪经济记者从采访中了解到，此次再融资放开受到了大量机构投资者、上市公司和其他市场参与者的欢迎第一个好处是为上市公司和投资者提供更多的空间，使再融资更加市场化。

"新的再融资规定以折扣价恢复锁定价格，缩短最后期限，并且不受新的降价规定的限制。它可以全部或部分补充，并为参与投资者提供更好的流动性和安全缓冲。今年的经济挑战是巨大的。如果房地产不放开，预计资金将大规模进入再融资一级和二级市场，这对上市公司来说是一个难得的机会和时间窗口。深圳一家上市公司的高管曹健指出

以行动速度最快、掉头最充分的上市公司凯莱英为例。2月14日，证券及期货事务监察委员会宣布，再融资规则已经确定。2月16日，凯莱英撤回了半年前制定的2019年私募发行计划(修订版)，并尽快宣布了新的固定增股计划。

原修订版中，凯利英语计划发行不超过发行前公司总股本的10%，即不超过2314.1万股(含)，募集资金总额不超过23亿元。提出的项目包括生物大分子创新药物及制剂的研发、CDMO创新药物生产基地的建设等。其中6 . 5亿元用于补充营运资金。

，在2月16日晚发布的新的再融资计划中，公司募集资金总额没有明显变化，但已发行股份的上限明显降低。

凯利英国公司计划将非公开发行的股票数量减少到不超过1870万股(包括1870万股)。非公开发行价格为123.56元/股(发行价格不低于定价基准日之前20个交易日公司股票平均交易价格的80%)。募集资金总额预计不超过23.11亿元。

截至2020年2月17日，凯利英国公司的最新股价为176.77元/股，而本次发行价格为123.56元/股，相当于凯利英国公司当前股价的70%

此外，凯利英成为第一个宣布引进战略投资者的企业。此次发行的股份将由希尔豪资本完全认购，所有募集的资金将用于补充公司的营运资本。

”(新计划)赶上了新的再融资法规，当前的定价机制也进行了调整，这是基于总体考虑(决策)高启是投资领域非常优秀的体育组织。我们认为与高启合作会更好，包括战略发展布局。综合考虑这些因素，我们决定了这个计划。“2月17日，凯利英国证券部回应说

2年17月，凯利英语公司的股价上涨了一个字。

，至于2019年再融资计划中提出的融资项目是否会继续，消息人士表示:“这些项目仍将按一定计划实施。最初计划的项目公司已经开始用自己的资金，然后配合一些固定增加的资金筹集。新发行的计划由高启全额认购。募集资金便于公司进行统一分配。目的是补充流量。公司也会综合考虑，对是否投资相应的项目或其他地方做出总体规划。“

担心“即将改变”的风险

除了发行方式外，新的再融资规定取消了对上市公司再融资的不必要限制，并显著扩大了符合再融资要求的集团

根据中国证监会发布的信息，截至2020年2月13日，已有112家上市公司进入再融资队列，其中25家处于接受阶段，58家处于反馈阶段，26家已通过审议委员会审议，3家暂停审议。这些仍在运营的企业将充分受益于新的再融资规定。

此外，以创业板为例，根据天丰证券(6.350，-0.07，-1.09%)的数据统计，对于公开发行，旧的规定要求同时满足两年的利润和资产负债率要求。新规取消资产负债率要求后，新增符合条件的创业板目标432个。对于非公开发行，资产负债率要求没有变化。新规定取消了过去两年的利润要求，增加了199个合格的创业板目标。

此外，与征求意见稿相比，新老节点从审批到下发都有所调整，这意味着新规则适用于更多的情况。具体好处是在过去6个月内已经获得批准文件但尚未发布的情况。据天丰证券称，仅私募发行一项，这一变化就将影响62宗私募案例

值得一提的是，随着再融资政策的调整，符合发行条件的上市公司大幅增加，也有隐忧悄然而来。首先是对a股的抽血效应或对市场的影响，这将对投资者的辨别能力提出更高的要求。

”新的再融资规定取消了对上市公司再融资的不必要限制，有利于上市公司利用资本市场做大做强。预计许多上市公司将推出再融资计划，但市场资金有限，不推出计划就无法释放。发行端的竞争将会非常激烈。投资者将不得不选择公司，从而根据市场压力来划分公司。资深投资银行观察人士王表示

的王进一步指出，对于投资银行来说，这将是一块大蛋糕，但发行过程中出现了市场化压力，发行能力弱的证券公司吃不了多少。对于普通投资者来说，应该更加注意识别投资风险，应该避免那些不发展但圈钱的公司。

，另一方面，一些市场参与者也担心政策无法保持一致，投资者的利益无法通过频繁的变动得到保障。

“2015年市场非常热之后，出台了减持等新规定因此，许多(早期)参与固定加价的投资者不得不在销售限制期过后遵守新的降价规定。事实上，锁定期被变相延长，影响了市场流动性。如果机构或产品参与，投资者在期限到期后要求付款将会很麻烦，他们只能不断推迟。”曹健指出