LpR市价利率_MLF“降息”如期而至 LPR下调几无悬念

17年，中期贷款利率按市场预期下调10个基点，贷款市场报价(LPR)在20日毫无疑问下调让人有点意外的是，央行已经大大“减少”了操作量，导致银行间利率上升，但整体水平仍较低，资金仍较为宽松。分析师指出，未来政策利率仍有下调空间。

的“政策利率曲线”下移

17，央行推出2000亿元人民币的多层次贷款操作和1000亿元人民币的7天反向回购操作，多层次贷款利率下调10个基点这是近期第二次有政策含义的降息。2月3日，中国央行同时将7天和14天期的反向回购利率下调了10个基点华泰证券宏观李超团队表示，多边基金减息是整体政策利率曲线向下移动，目的是引导LPR报价下跌。据估计，LPR的报价将在20日下跌10个基点。

日，仍有1万亿元的反向回购到期，央行因此净收回7000亿元。广发证券研究员南认为，一方面，当前资本利率较低，银行体系流动性相对充足。另一方面，在疫情得到初步控制后，对机构现金流的需求将会减少，而重返工作岗位将进一步推动现金流。李超的团队认为，央行的“收缩”意在维持中性的低短期利率，防止银行间市场出现明显的套利空间

基金保持宽松

加上此前2.7万亿元的反向回购操作，从2月3日至17日，央行仅通过公开市场操作就投放了3万亿元的流动性

与往年春节后央行公开市场的运作相比，今年央行大举投资的情况并不多见。尽管投资净额在对冲到期金额后大幅缩水，但银行体系的流动性总量已被推至较高水平，货币市场利率保持在较低水平。

中国货币网显示，17日，大部分Shibor品种继续下跌，但14天内品种略有上升，隔夜、7天和14天品种分别上升17个基点、3个基点和3个基点银行间市场的隔夜回购利率大多上升，但仍处于低位。数据显示，2001年存准率为1.42%，2007年存准率和2014年存准率仍接近2%，分别为2.11%和2.07%，连续9个交易日低于同期央行的反向回购利率。

“减息”仍有空间，

贷款利率将很快回落。存款利率会跟随吗？中信证券公司集合研究小组认为，降低存款基准利率对降低银行债务成本更直接、更有效。尽管是否调整存款基准利率仍值得商榷，但引导银行债务成本下降的大趋势已经形成。谢云良民生证券宏观研究团队认为，存款利率也需要下调，以促进消费，避免存贷款利率倒挂，提高金融可持续性。

目前，政策利率已陆续下调，但分析师认为仍有进一步工作的空间。民生银行首席研究员文彬表示，下一阶段货币政策将保持灵活温和，并加大反周期调控力度。随着通胀上升回落，仍有下调和“降息”的空间。李超的团队预测，未来政策利率曲线仍有20个基点以上的降息空间，这可以帮助企业降低融资成本，减轻疫情的影响。

来源:中国证券报