伊味儿休闲食品_原创 太意外！休闲食品巨头净利润下滑，“5倍股”三只松鼠还能领跑？

[野火科技]如果你在规模和利润之间做出选择，大多数互联网初创公司都会选择规模，即使它是亏损的。然而，对于上市公司来说，利润仍然应该考虑在内。此外，对于a股上市公司来说，收入的大幅增长和利润的下降不一定是投资者所希望看到的。三只被称为“第一份休闲食品”的松鼠正面临来自同伴的挑战。根据

三只松鼠(300783)发布的最新业绩预测，2019年净利润将为2300万元至2800万元，较2018年下降8%至24%。2018年，三只松鼠的净利润约为3.04亿元。利润下降

有两个主要原因。其他收入预计将比去年同期减少2000-3000万元，主要是由于2019年政府补贴比2018年同期减少此外，通过产品升级、加强市场推广和全渠道推进的策略，可以获得新用户，扩大市场份额，导致成本上升，影响利润。前者的收入是非经常性损益，而后者的投入则集中在未来。三只松鼠的利润下降似乎是合理的。

三只松鼠有很好的基础根据《太平洋证券研究报告》的分析，2019年第三季度，休闲零食业务前三大公司的市场份额同比增长8.34%。根据阿里的数据，三只松鼠占市场的11%-13%，百草威市场占6%-7%，好的产品店市场占5%-6%。目前，三只松鼠是三大巨头中的第一只，三只松鼠的市场份额几乎相当于第二和第三位的总和，有扩大的趋势。

三只松鼠店随当前公司的全类别、全渠道、全下沉战略而扩张未来的增长点是降低产品中坚果的比例，增加零食的比例。最新数据显示，该公司坚果的比例已降至50%以下，零食的比例已升至35%左右。零食的比例有望在未来超过坚果。

在通道的尽头，三只松鼠正在开辟整个通道。线下渠道分为新的零售店、直销食品店和联盟松鼠店，其中95%的线下收入来自食品店和松鼠店。目前，全国有200家松鼠商店，预计将有100多家出售。该公司还给予松鼠商店很多支持和帮助。例如，为了解决营运资金短缺的问题，公司给了商店经理50万元(仅用于从商店购买商品)可见，线下布局，公司比上市前明显加大了努力，线下销售比例有望大幅提高

不同于粗线上的三只松鼠。通过中国证监会首次公开募股(IPO)审批的优质商店的竞争力低于标准。2016年至2019年上半年，精品店铺主营业务收入分别为42.3亿元、53.73亿元、63.22亿元和34.7亿元。其中，网上收入分别占33.69%、42.21%、45.52%和45.19%，线下收入分别占66.31%、57.79%、54.48%和54.81%，仍以线下收入为主，收入结构逐渐趋于均衡休闲食品品牌

、同类产品、生产制造环节外包、综合毛利率低、营销依存度高、库存周转率高，都是三家休闲食品企业的共同特征，即三只松鼠、一百种药材、一家精品店。同质化引发了相应的价格战。通过营销，三家企业的综合毛利率不高，呈现下降趋势。

三只松鼠的发行价为14.68元，股价在2019年7月上市后上涨至81.5元，涨幅近5倍。然而，2020年开始后，股票价格大幅下跌。最新股价已跌至61.55元，比高点低约80亿元。三只松鼠净利润的下降自然是为了争夺地盘投入更多资源的结果。随着精品商店的启动倒计时，青草的味道正在磨刀。此外，瓦隆坚果最近被广泛宣传。三只松鼠还能在零食方面领先吗？让我们拭目以待吧！