摊余成本_摊余成本法债基要瘦身 发行规模不得超过80亿

债券基金采用摊销成本法再次受到限制。最初，每家公司只能申报两份债券。最近，它对融资规模施加了限制，不超过80亿英镑的债券

业内人士表示，限制摊销成本法下的债务融资规模可能会影响部分机构客户的合作意愿。然而，最近三年期债券的收益率有所下降，机构的积极性有所下降，发行摊销成本债券基金也有所下降。

家公司接受窗口指导

家基金公司消息人士透露，在近期与同业交流中，听说一些基金公司报告了债券基金的摊余成本，并接受了不超过80亿元的融资指导。他认为，用摊余成本法筹集的债务资金不应超过80亿元，这预计会对一些谈及大机构客户的基金公司产生影响，但不会对没有能力筹集100亿元的中小基金公司产生影响。根据发行摊销成本债券基金的

发现，最近一些基金公司已经主动用摊余成本法控制债券基金的发行规模。日前，华安基金宣布，华安新浦87个月期定期债券基金将于2019年12月17日开始募集，原定于2020年2月17日结束1月9日，其有效申购总量达到199亿元，超过了80亿元的上限。根据相关规定，将实施“末日比率确认”。

一位债券基金经理表示，采用摊销成本法发行的债券基金最近有所下降。三年期债券收益率大幅下跌，影响了机构客户的热情，他们原本预计年化收益率约为3.5%

一些基金公司的投资和研究人员也表示，80亿元的最大规模好于市场预期，他们曾担心此类基金会被暂停。

事实上，在大量发行的背后，作为“吸纳黄金的利器”的摊余成本债务基础也面临着规模分化的压力。Wind数据显示，截至1月11日，已有61只债券基金按摊余成本法设立并估值，总设立规模为3848.67亿元。然而，资金筹集情况也有分歧。安家石元等14只基金在39个月内和卜式文新在39个月内筹集了100多亿元，11只基金筹集了不到10亿元，一些基金还多次延长了资金筹集期限。来自一家

基金公司产品部门的消息显示，银行和其他机构的基金仍有摊余成本债务基础的配置需求，并偏好封闭期超过3年的品种。一些银行已经用完了去年的配额，今年将继续分配。但是，随着摊余成本法债务基础的深入认可，这种融资规模未来可能会呈现下降趋势。

也有债券基金经理认为，按摊余成本法发行债券的拆分主要是由于去年底集中发行。“基金公司都在争取年底的规模。12月底之后，情况发生了变化，但银行需求仍然存在“某基金公司机构部主任

表示，目前发行摊余成本债券相当拥挤。“这种基金相对同质，对基金公司的积极投资能力要求较低进行大规模首轮融资的主要考验是基金公司的机构资源储备。“

提升投资和研究能力的规模也可以比

大。过去一年，基金公司在股票和固定收益方面都取得了突出的成绩，混合基金和股票基金的平均回报率超过40%。如果业绩超过30%，掌握可转换债券市场的债券基金也不罕见新年伊始，蓝筹基金公司主要关注的是投资研究，而没有特别关注债券基金的摊余成本。某

基金公司固定收益部负责人认为，从产品运营的角度来看，摊销成本法债务基础没有太多的技术含量。如果投资和研究部门偏离了简单和易于实现的业务，如摊销成本债券基金，这不利于提高投资和研究能力。他坦率地表示，公司内部对于是否发行摊余成本债券基金也存在分歧。一种观点认为，既然每个公司都有两个基金发行配额，就应该充分利用它们。

上述基金公司的产品部门披露，该公司以前曾发行过摊销成本法的债券基金。考虑到最近积累了类似的资金来建立头寸，该公司已经撤回了报告第二个产品的申请“目前，该公司正集中精力发行股票型基金。从管理费的角度来看，债券基金摊余成本的平均管理费为0.15%，80亿元的管理费相当于230亿元债券基金或约10亿元活跃股权基金。对于长期优秀的股票型基金，做好持续营销并增加10亿元规模并不难。“

”绝对收益策略在银行理财产品净值转型期间非常流行。即使对于固定收益产品，基金公司也应该专注于开发增强的战略产品，如二级债务基础，这是基金公司的核心竞争力该基金公司的产品部门表示:“许多基金公司为了扩大规模，已经推出了摊余成本债券基金。但是，从规模良性发展的角度来看，普通开放式基金如纯债券、二级债券等可以每天开仓赎回，表现良好的基金可以形成规模和业绩的正周期，而不是用摊余成本法一次性扩大规模。