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1年1月15日，另一批下游纺织加弹企业宣布春节期间正式进入停产状态。从新年假期开始到本月10日和15日，下游聚酯工厂开始陆续退出市场。到目前为止，除了一些效率较高、规模较大的企业外，近90%的织造、弹性化和染整企业都已脱产，今年的纺织和聚酯企业基本结束。即便如此，仍有一些“顽强”的企业仍在运营，部分原因是为了赶在春节前赶上最后一批订单。另一部分是因为高额应收账款仍未到位。也有一些企业对在节日前做最后的存货犹豫不决。根据今年年底涤纶长丝的走势、节后的基本预期以及往年节后的走势，可以参考相应的库存计划。
首先，在过去的一个月里，涤纶长丝的价格出乎意料的强劲。一方面，由于今年聚酯厂的大规模大修工作和春节的提前实施，大部分支持炼油和精对苯二甲酸的聚酯厂没有大规模推迟大修，实施相对及时，使聚酯厂的库存在12月后保持在控制范围内。2019年12月5日，江浙地区涤纶长丝POY、FDY和DTY的平均行业库存分别为9天、11天和20.5天左右。截至12月底，三大规格产品的行业库存分别为8.4天、10天和18天，截至1月9日，三大行业的行业库存水平分别为8.6天、10.1天和16.4天。由此可见，聚酯工厂年末库存一直在一个相对合理的范围内波动，相应企业的销售政策也没有大幅度放松。另一方面，由于新年伊始美伊冲突升级，油价飙升。伊拉克首都巴格达国际机场3日遭到三枚火箭袭击，美国空袭击毙伊朗最高军事指挥官的消息引发了人们对中东紧张局势升级和原油供应威胁的担忧。随后，随着冲突的预期升级，油价连续几天飙升，PTA期现货价格大幅上涨。尽管此时下游织机已经相继关闭和停摆，但由于库存不足，聚酯长丝在成本压力下迅速上升。纺织和弹性化企业一直是“买多不买少”，开始一个接一个地销售。在此期间，涤纶长丝的生产和销售反复增加，而下游由于原材料意外上涨，被迫在春节前补充库存。
在一系列的影响下，今年聚酯工业的整体库存与近年同期相比处于相对较低的水平。此外，离春节还有不到两周的时间，一些企业如新凤鸣、同昆恒通、宁波大沃、华宝、浙江富友等将在春节前陆续进行整顿。因此，在节前不到两周的交易日里，涤纶长丝价格基本处于盘整状态。与此同时，由于“美伊地缘冲突”事件，大部分运输计划已经提前完成。聚酯价格基本上是锁定的，节前折扣范围非常有限。因此，尚未退出市场的纺织和弹性化企业可以适当囤积，以优惠的促销价格“观望”到底的希望不大。
表示，春节前备货自然是春节前纺织加弹企业的重中之重。大多数纺织企业通常在春节后的第一个月的15日忙于机器改造和开业，而另一方面，一些织布机操作员在到位后忙于招聘。因此，为了在春节后顺利开始生产，春节后工作流程的压力将得到缓解，首先要有充足的原材料。此外，前几年，聚酯和化纤工厂在春节伊始就有了“良好的开端”销售做法。由于原材料没有大的盈亏因素，市场普遍预计春节后价格会上涨。因此，有必要通过整合春节后的初始提价和减少启动准备，在下游节前准备商品。至于储存时间，已经给出了上述建议:由于美伊冲突导致的油价意外飙升，再加上聚酯工厂的大规模大修，聚酯长丝库存低，价格难以下降，因此可以考虑提前购买。然而，与采购时间相比，下游织造企业更关心库存数量的问题。股票是在二月还是三月？另一方面，二月和三月涤纶长丝的价格趋势如何？从近几年
的价格走势来看，涤纶长丝的价格在春节后1-3天内呈强势调整趋势。基本上，春节后聚酯工厂的正常销售调整做法是有负荷的。同时，考虑到春节前后聚酯工厂的大量维护工作，与前几年同期相比，该行业的库存压力不会很大。2月初，聚酯工厂的春节假期基本上一个接一个地结束了。在2月的前三周，涤纶长丝的市场焦点很可能会延续传统做法，并将处于相对强势的局面。价格也很容易上涨，很难下跌。因此，对于下游纺织企业而言，今年2月前购买原材料基本上被视为库存准备的保守底线。至于节后库存的扩大，主要取决于三月份涤纶长丝的市场情况，这也是大多数纺织工人非常关注的一个时期。
表1 2020年第一季度精对苯二甲酸和乙二醇新产能表
结束了传统“二月春节后开始”的过渡期。3月份的市场调整趋势将实现其基本面成本方面已经成为主要的影响因素。今年3月聚酯原料PTA和乙二醇的生产强度预计将明显高于往年同期。其中，乙二醇:兖矿融信、恒利石化一期、浙江石化一期、延长石油、新疆天野四期等。预计每年向中国排放近300万吨。精对苯二甲酸:恒利石化预计3月份投产，年产量250万吨/年总的来说，PTA和乙二醇在一季度末3月份大规模投产，远高于往年同期，甚至远高于前年上半年的总量。尽管第一季度对苯二甲酸和乙二醇有多套设备维护计划，但在新产能稳定产出的背景下，对苯二甲酸维护仍难以缓解增量压力。届时，乙二醇和精对苯二甲酸将在第一季度进入大规模积累期。库存压力将不可避免地导致价格水平下降和利润倾向。因此，聚酯长丝纱的成本方面预计会更空。
表2 2020年第一季度聚酯长丝新产能计划表
单位:万吨/年
聚酯长丝供需侧。从卓创监测和生产的角度来看，预计春节后的2-4月份，聚酯长丝行业累计新增产能释放近120万吨/年(包括20万吨聚酯工业长丝)。生产强度比过去三年同期高得多。考虑到2019年纺织行业整体繁荣和利润低于前两年，春节后下游纺织企业整体开工率将受到限制，尤其是周边地区。因此，总的来说，在节后的2-3月，涤纶长丝供应端的压力可能更加突出，在库存上升的风险下，预计价格产出将较为疲软。
总体而言，我们预计春节后二月份涤纶长丝的市场价格会相对强劲。但是，随着新的聚酯原料精对苯二甲酸，乙二醇和聚酯长丝纱3月后生产能力的释放，有一定的风险积累。库存压力将在一定程度上拖累行业价格和利润的调整。但是，考虑到PTA和聚酯工厂的利润水平在当时并不乐观，如果利润随着库存的上升趋势继续下降，或者带动PTA和聚酯工厂的集中维护，同时春夏终端服装的订单逐渐到来，第一季度带来的供需压力将一起得到缓解。因此，3月以后，在主客观控制下，市场短期供求失衡可能会逐步改善。简而言之，涤纶长丝的价格预计将在2月份保持稳定，3月份可能会有松动的风险。市场将在4月回升并增长。按照预期，下游织造和重装企业可以适当制定库存调整计划。
