建工转债怎么申购_新能源驱动——麦米转债（128089）申购笔记

前期票据回顾

厉安德可转换债券认购票据(123038)，预期全额认购0.07-0.15，实际认购0.1，符合预期

《冬天的火——烽火可转换债券上市说明(110062)》，预计第一天收盘价为116-120元，实际收盘价为124.5元，与预期一致完全认购的投资者平均每账户利润为48.98元。

认购信息汇总

9年12月26日，兆欧表公开发行6.55亿元可转换公司债券，简称“米米可转换债券”，债券代码为“128089”

公众投资者可以参与网上发行网上发行的购买代码为“072851”，购买简称为“麦米发行”

的原股东可以参加优先配股，每股面值为1.3952元的可转换债券。分配代码是“082851 ”,分配被称为“mai mi分配债务”

基本信息

债券期限:本次发行的可转换公司债券期限为自发行之日起六年，即2019年12月26日至2025年12月25日

转换期:2020年7月2日至2025年12月25日

票面利率:第一年0.4%，第二年0.6%，第三年1.0%，第四年1.5%，第五年1.8%，第六年2.0%

债券到期赎回:本次发行的可转换债券到期后五个交易日内，公司将以可转换债券面值(包括最新利息)的108%的价格赎回投资者尚未转换为股票的所有可转换债券

初始转换价格:20.31元/股

转换价格下调修正条款(Conversion Price Downward Amendment子句):在本次发行的可转换债券存续期间，当公司股票在任何30个连续交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当前转换价格的85%时，公司董事会有权对转换价格提出下调修正方案。

有条件转售:在本次发行的可转换债券的最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续30个交易日的收盘价低于当前股价的70%，可转换债券持有人有权以债券面值加上当前应计利息价格转售持有给公司的全部或部分可转换债券。

信用评级:AA-

担保:本次发行的可转换公司债券不提供担保

息票年收益率:税前年收益率为2.14%

净债务价值:根据相应的企业额定债务收益率，计算出的净债务价值为76.05元

离线订阅:无

正股票基础分析

公司简介

深圳美光电气有限公司(深圳证券交易所上市，股票代码:002851)成立于2003年，注册资本为4.69亿元。是一家以电力电子和工业控制为核心技术的高科技公司，从事电气自动化领域软硬件和系统解决方案的研发、生产、销售和服务。总部设在深圳科技园，拥有3000多名员工，业务覆盖全球40多个国家和地区。公司致力于更有效地利用电能，不断提高生产效率，清洁生活环境，改善人类生活。

近几年业绩

公司近几年的每股收益和股本回报率如下:

最新业绩

梅吉特2019年前三季度业绩见下文:

行业状况

公司是一家知名的智能家用电器控制供应商其产品主要用于家用电器、工业设备和自动化设备中电能的转换、控制和应用依托电力电子及相关控制技术平台，公司开发的产品广泛应用于智能电视、变频家电、智能洁具、医疗、通信、智能设备制造、新能源汽车、轨道交通等诸多行业，并在新领域不断渗透和拓展。

根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，该公司属于制造业中的电机设备制造业(C38)。根据公司的专业领域，公司属于电气自动化行业。根据公司的核心技术特点，它属于电力电子及相关控制行业中的电气自动化行业。

根据应用领域，公司的产品主要包括智能家居电气控制产品、工业电源、工业自动化和新能源汽车及轨道交通产品四大类各子行业的发展现状和市场规模如下:

(1)智能家居电器产品

①我国家用电器消费规模相对较大，有利于智能家居电器产品

的发展②智能卫生间的普及率较低，从工业电力市场的角度来看，市场潜力巨大

(2)工业电力

，这是由于高工况的特点 恶劣的工作环境和工业设备工作环境的巨大差异，对主要部件的工业动力的生产和设计要求相对较高工业设备制造商的通常做法是将电源的设计和生产外包给专业的电源供应商。近年来，中国工业企业产业升级、新兴产业需求增长和国家政策支持等因素对中国工业电力市场的发展起到了积极的推动作用。根据中国供电协会的研究报告，2009年以来，中国工业供电市场规模保持稳定增长，2016年市场产值达到1056.3亿元左右，复合增长率约为11.13%

(3)工业自动化

工业自动化是指测量、操作等信息处理和过程控制的统称。按照预期目标实现，无需直接人工干预或对机械设备或生产过程的干预较少工业自动化作为一种能够实现自动化生产过程的方法和技术，广泛应用于机械制造、电力、建筑、交通、信息技术、能源、航空航天等领域。它的技术水平已经成为衡量一个国家经济发展水平和现代化程度的标志。

根据研究报告，在中国智能制造2025战略的推动下，国内制造业已经升级。2017年，中国自动化市场规模将达到1656亿元，同比增长16.5%

(4)新能源汽车和轨道交通产品

新能源汽车产业是国家支持的重点产业在相关政策的推动下，中国新能源汽车自2015年以来呈现爆炸式增长。截至2018年，中国新能源汽车生产和销售分别为127万辆和125.6万辆，分别比2017年增长59.9%和61.7%工业和信息化部等三部委联合制定的《汽车工业中长期发展规划》明确设定了到2020年中国新能源汽车年产量达到200万辆的发展目标，到2025年新能源汽车销量占总销量的20%以上。2018年，中国汽车销售总量为2880.8万辆。根据这一计算，新能源汽车的销量预计到2025年将超过500万辆。

竞争地位

在智能家电电子控制产品领域，公司继续保持在大型平板电视电源和智能电视电源领域的竞争优势。目前，公司已经成为长虹电视和小米电视的重要电源供应商，智能化程度高。同时，公司以自己的核心技术成功将变频家电功率转换器等产品应用到格兰仕变频微波炉、松下空调、新科变频空调、VOLTAS空调、惠达智能浴室等品牌产品中。

在工业供电领域，由于所涉及的行业相对分散，各供电厂商的市场定位不一致，行业内的竞争相对分散。目前，公司已经与飞利浦、维特姆尤勒、西门子等国际知名电气企业开展合作，体现了一定的市场地位。

在工业自动化领域，公司销售的电机驱动(低压)和可编程控制器产品市场呈现出国际和国内制造商共同竞争的市场格局。国际制造商拥有强大的品牌优势。与国际制造商的产品相比，公司的产品具有价格优势。与国内产品相比，公司的工业自动化产品技术更加成熟，产品竞争力更强。

在新能源汽车和轨道交通领域，顺应市场需求，公司制定了大力开发新能源汽车产品的发展战略，投入大量资金研发新能源汽车产品相关技术，拥有丰富的技术积累储备目前，公司已批量向市场销售PEU产品、单片机模块、OBC模块、DCDC模块、充电桩模块等新能源汽车相关产品。产品和技术已经得到包括BAIC新能源在内的市场主流客户的认可在同行业的

家上市公司中，没有一家公司与发行人的产品完全相同。Heertai (002402。深圳)和托邦(002139)。SZ)主要专注于智能家电的电子控制产品，其业务与发行人的变频家电功率变换器业务重叠或互补。海尔泰和托邦的产品主要是家电逻辑控制器，需要与变频家电中的功率转换器配合使用。发行人专注于变频家用电器电源转换器，并提供整体解决方案，例如变频空调电源转换器(适用于室外单元)和空调控制器(适用于室内单元)的整套解决方案

与Heertai、Tabon和发行人智能家电电子控制产品毛利率比较如下:

报告期内，发行人智能家电电子控制产品毛利率逐年下降，2016-2018年同行业可比公司智能家电电子控制产品毛利率也呈现下降趋势；2019年1月至6月，同行业可比公司毛利率略有上升，但整体利润率仍处于较低水平。报告期内，发行人智能家居电气控制产品的毛利率高于同行业可比公司的平均水平。主要原因是发行人的智能家电控制产品包括毛利率较高的智能卫浴设备，从而提高了发行人智能家电控制产品的整体毛利率水平。募集资金投资本次发行可转换债券募集资金不得超过6.5亿元。本次可转债发行募集资金总额扣除发行成本后，将投资于以下项目:

公司主营业务涉及智能家电电子控制产品、工业电源、工业自动化产品、新能源和轨道交通产品募集资金的投资项目均与公司主营业务相关，不会对公司业务结构产生重大影响。美光智能产业中心建设项目的实施，有利于强化公司“基于核心技术平台的多产品开发战略”，扩大新能源产品的产销规模，增强研发实力，通过研发带动业务增长。总部基地建设项目的实施有利于公司长期的场地规划和布局，满足公司不断增长的场地需求，提高公司整体运营水平和管理效率，提升公司形象，增强客户对公司的认可，增强公司的技术研发实力，巩固其在行业中的地位。浙江怡和卫浴有限公司14%股权收购的实施有利于增强公司与怡和卫浴的协同效应，促进业务的共同发展，增加上市公司股东应占净利润，提高公司盈利能力。补充营运资本可以增强资本实力，降低财务成本，进一步提高公司盈利能力综上所述，本次发行和投资项目补充和完善了公司现有的业务布局。募集资金投资项目的实施将进一步巩固公司的市场地位，增强公司的技术研发实力，拓宽公司的产品体系，提高市场竞争力，为公司的可持续发展提供强有力的支持。

-以上来自megumit公开发行可转换公司债券的招股说明书。

预期收益

价值

当前正股和可转换债券价值如下:

机构预期

当前机构预期绩效增长率:50.21%

长期净资产收益率

兆欧表的长期平均净资产收益率为18.8%

当前净资产收益率

结合美光2018年和2019年前三个季度的财务数据，最新的平均净资产收益率可以计算为20.78%

当前PEG

采用当前组织的一致预期绩效增长率。结合目前的市盈率，挂钩汇率可以计算为0.55

合理定位

和具有近似评级和转换值的可转换债券溢价清单如下:

合计，如果可转换债券在上市时股价不变，预计合理定位在110元左右，即每一次中标的利润100元

Megmett在同行业的上市公司包括Topang股份和Heertai，它们同时发行了可转换债券。目前正股估值和可转换债券如下:

托邦可转换债券:市盈率:18.82倍，挂钩:0.76倍，平衡型，价格:118.7元，溢价:15.37%

和可转换债券:市盈率:39.06倍，挂钩:0.96倍，均衡，价格:144.05元，溢价:-0.2%

预期收益率

假设原股东拥有20%-60%的优先权，在线认购总额为1.6万亿，预期全额认购额为0.16-0.33

操作说明

兆欧表的静态估值PE 27略高，但考虑到增长估值PEG 0.55低于同行业上市公司，购买决定

下一期

9年12月27日将发行汽车型号2的票据，并将发行购买票据。请期待！

9年12月30日，将发行唐代可转换债券和田昕可转换债券。购买说明将被发布。请期待它！