财险天安财险向8_盈利能力弱化，流动性压力大 天安财险主体评级被下调至AA-

近日，中国债务信用评估有限公司(以下简称中国债务信用)发布了《天安财产保险公司2015年资本补充债券跟踪评级报告》报告提到，随着资产的不断出售，天安财产保险公司优质资产的持续消费削弱了资产的质量和流动性。

《国家商报》记者注意到，评级报告将天安财产保险的主体评级从“AA”改为“AA-”，评级展望从“负面信用观察名单”改为“负面”，债务评级从“AA-”改为“A+”

资产流动性压力

中国债务信用认为，公司保险业务收入在跟踪期内保持基本稳定。随着资产继续出售，资产流动性下降，资产质量下降。2019年前三季度，受投资资产收缩影响，公司投资收入大幅下降，净利润大幅下降，盈利能力减弱。该公司仍需在一年内偿还部分理财产品，并面临在一定时间内支付产品的一定压力。其偿付能力随着幸存产品规模的缩小而增加。

中等债务信用进一步指出，目前，天安财产保险仍有一定规模的理财产品有待兑现，但由于剩余资产难以变现，公司面临巨大的流动性压力。从长远来看，公司未来的承保端主要是传统的财产保险业务，市场竞争激烈，盈利难度大。由于资产规模的持续收缩，投资方的投资收益大幅下降，整体市场竞争力减弱:公司优质资产持续消耗，资产质量和流动性下降。结合上述因素，中国债务信用评级将天安财产保险的主体评级调整为AA-，前景为负，债务评级为A+

作为一个整体，公司的投资收入持续下降，盈利能力减弱。数据显示，2019年前三季度，天安财产保险投资收益为-4.59亿元，同比下降107.56%，净利润亏损29.24亿元，同比大幅下降就

流动性而言，随着产品全额支付，公司流动性将继续承压，短期内仍将面临流动性压力。2019年前三季度，公司经营活动现金净流出489.24亿元。

流动性指数方面，2019年9月底(3个月内)天安财产保险综合流动性比率为58.05%，较6月底下降174.28个百分点，主要是由于公司投资资产预计3个月内现金流入较上季度大幅下降，未来3个月投资保险业务对足额支付资金的需求较上季度略有增加。同期综合流动比率(一年内)为150.45%，综合流动比率(一年以上)为53.69%，略高于上一季度，但仍低于100%

截至2019年第三季度末，天安财产保险公司下一年度现金流出包括金融保险支付、金融资产回购、非金融保险补偿及费用。如果公司的市场地位保持稳定，保险业务收入基本上可以涵盖非金融保险赔偿和费用。另外两项合计约167亿元，公司需要依靠投资资产实现现金

去年多次出售了法国兴业银行的股份。来自

《国家商报》的记者指出，自2015年以来，天安房产保险的主要评级一直保持在AA。这是天安房产保险首次被中国债务信用降级

天安财产保险面临巨大的支付压力和流动性压力评级报告还指出，天安财产保险近年来一直处于理财保险净兑现期。2019年前三季度，约有481亿元理财保险产品正常兑现，主要是通过出售兴业银行的股票、存款、债券和信托基金来筹集兑现资金。

记者注意到，2019年，天安财产保险公司多次出售其在兴业银行的股份。

2年2月15日至25日，019年，天安财产保险公司通过大宗交易减持兴业银行3.42亿股。

2年2月27日，019年，天安财产保险公司通过集中竞标减持了兴业银行700万股股份。

2年019年3月，天安财产保险公司将相当于天安财产保险公司持有的兴业银行约4.98亿股的收益权转让给华夏人寿，总转让价格为87.88亿元。

2年6月5日，019，天安财产保险公司通过大宗交易减持兴业银行股份1000万股，占兴业银行股份总额的0.048%

2年8月14日，习水发布公告称，2019年6月4日至2019年8月13日，子公司天安财产保险有限公司通过大宗交易和集中竞价出售了兴业银行4.978亿股股份，占兴业银行总股份的2.396%。减持后，天安财产保险有限公司不再持有兴业银行股份。

根据习水有限公司2019年半年度报告，天安财产保险有限公司上半年全面优化业务结构，增强理赔能力，促进非汽车业务发展，加强财务成本控制。2019年上半年，公司整体综合成本率为99.02%，同比下降6.91个百分点。根据

评级报告，汽车保险仍然是天安财产保险业务最重要的收入来源。2019年前三季度，天安财产保险保费收入117.3亿元，同比增长1.25%