2019债权资产产品_2019年银行理财半年报披露产品类型比例 权益类资产配置空间大

根据新《资产管理条例》和新《财务管理条例》的要求，银行财务管理产品按投资性质分为固定收益、股权、商品及衍生产品和混合财务管理产品。近日，《中国银行业金融市场报告(2019年上半年)》(以下简称《银行金融半年度报告》)首次披露了产品类型比例:截至2019年6月底，固定收益金融产品剩余余额占72.99%，混合金融产品占26.68%，权益金融产品占0.32%，但商品和衍生金融产品比例相对较小同时，股权资产仅占非资本担保理财产品资产配置的9.25%，不到10%分析师表示，银行理财产品对股权资产有很大的配置空间，股权产品将是银行形成差异化竞争的重要起点。

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“固定收益和混合财富管理产品合计占99.67%，这表明银行目前的投资风格仍然主要稳定在监管政策的指导下，银行投资方式的转变将是一个渐进的过程。华泰证券(Huatai Securities)研究员张继强指出，“随着理财产品净值的逐步转化，多元化投资能力的提升是一种趋势。以固定收益资产配置为主要模式的“保底保利”经营模式将向更加市场化的模式转变。“

银行财务半年度报告还显示，就产品风险水平而言，2019年上半年，83.93%的非资本担保金融产品融资总额为“二级(中低)”或以下风险水平；风险等级为“4级(中高)”和“5级(高)”的非资本担保理财产品筹集的资金比例为0.15%“由此可见，与固定收益产品和混合产品是主要产品的原因相似，银行融资目前仍保持稳定、低风险的投资方式。同时，也反映了我国商业银行金融产品结构简单、同质化严重、高度依赖刚性支付的问题。银行业的产品净值和资产配置多样化势在必行。”张继强指出中信证券

的李海强等分析师指出，自2018年年中以来，1个月、3个月和6个月到期的金融产品在整个市场的预期年化回报率呈现持续下降趋势。以3个月的金融产品为例，预期年化回报率将从2018年初的4.88%降至2019年初的4.38%。自2019年以来，下降趋势一直在持续。到2019年10月底，年收入预计将降至4.04%

”2019年10月，从整个市场来看，一个月期金融产品收益率为3.76%，较上月下降0.03个百分点，较去年同期下降0.58个百分点一年期金融产品收益率为4.04%，较上月下降0.02个百分点，较去年同期下降0.60个百分点。张继强表示，“10月份理财产品收益率继续保持小幅下降趋势。可能有两个原因:当前充足的流动性和市场利率的下降导致了理财收益率的下降趋势；在新的资本管理条例和其他监管要求下，银行正在加快净财富管理的转型，积极分配股权资产，并在一定程度上影响财富管理的回报率。中信证券(citic securities)

的赵文蓉等分析师指出，尽管中国居民的财富存量巨大且增长强劲，但低风险收入资产的回报率却进入了相反的周期。例如，10月底，银行理财产品的预期年收益率区间为3.02%-4.09%，收益率中心为3.82%

”而在以股权为核心的风险资产层面，主要股指的股息收益率区间为1.14%-3%，收益率中心为2.13%如果基础资产的稳定经营收入(卖空所得息票、基础资产新收入、场外大宗交易机会下的期货折扣和资产置换收入，以及期权工具充裕后增加的准备金/卖出)增加，预计将达到4%以上。只有从核心股权资产表现出的“债务性质”来看，上证50、中国证券100等资产的“浮动利率”回报才进入AAA级公司债券的回报范围，从而成为从“固定收益”到“固定收益+”的合理选择从长远来看，股票投资也可以享受长期不断增长的资本收益。因此，股权核心资产具有良好财务管理的配置价值，是资产扩张的基础”赵文蓉指出

李海强等分析师表示，银行理财产品中股权资产的配置空间很大。“从目前银行理财资金配置结构来看，截至2018年底，股权资产配置比例不到10%，公共资金配置比例不到3%。未来，随着产品净值的转化，能够满足投资者风险和回报要求的基础固定收益资产相对有限，对股权资产的配置需求，尤其是具有绝对回报特征的资产，预计会有所增加。“

”未来理财产品的资产端将倾向于权益类，这是大势所趋。金融子公司已经开始规划和加强股权产品的研发。张继强指出，“2019年6月，工行金融服务推出了以科技创新为主题的私募股权产品，即“博古李彤”该产品是工行理财权益产品的代表。选择有发展潜力的科技创新企业，在企业成长过程中直接投资未上市股权，然后主要通过科技创新板上市和退出。不过，他也认为，“今年是金融子公司的第一年，基础资产的比例在短期内不会波动太大。”“

记者周钱璇