伊朗货币变化_外汇的驱动因素正在变化 | 外汇前瞻

外汇预测从来都不是一件容易的事情，但过去感觉更简单。过去帮助推动汇率预测的一些标准关系已经不复存在。不管我们是否考虑外汇的周期性、结构性或政治性经验法则，这都是事实。全球利率下降是主要原因之一。

全球低利率是罪魁祸首

周期性驱动因素

在十国集团货币中有明显的转移，也就是说，寻求利率利差作为指导似乎是徒劳的外汇的“主要”驱动力是预期的利差变化，这确保汇率预测在很大程度上反映了各自国家的货币政策前景。然而，这种模式已经消失，利率接近或低于零下限，违反了规则。

利差在预测外汇走势方面不再那么有用。

欧元兑1美元就是一个突出的例子。在美联储2018年加息的支持下，美元对欧元的收益优势扩大，美元表现良好。根据传统的经验法则，欧元对美元走弱。然而，2019年，美联储降低了利率，欧洲和美国之间的利差缩小了，而欧元对美元却没有走强(见图表)对政府财政的结构性担忧削弱了它们对外汇的影响。低利率也改变了结构性因素对外汇的影响。由于政府对财政结构的担忧，人民币可能处于困境，但这种货币相对强劲，或者说偿债成本的下降缓解了市场的担忧。例如，印度最近宣布了一项占国内生产总值0.7%的财政刺激计划，主要是通过降低企业税率。这表明赤字更大，因为税收低于预期，赤字已经处于压力之下。然而，印度卢比目前略高于宣布该决定时的水平。

政治现在是外汇市场的主导驱动力

政治驱动力

在政治领域，过去两年出现了新的动态新闻报道(贸易保护主义、有两种结果的贸易协定、货币政策评论)和媒体(转向特别社交媒体声明)都发生了变化。这改变了外汇价格有效和高效反映这些动态的方式。过去，政治不时成为影响货币的因素之一，现在它是外汇市场的主要驱动力。随着全球货币政策开始新一轮宽松，我们对美元的看涨观点承认形势已经发生了变化。我们强调美元的相对高回报率和美联储的相对政策灵活性，但我们也承认美元的收入优势可能会缩水。

披露附录

重要披露本报告仅供参考。它不应被视为卖方的要约，也不应被视为买方要约或诱导其购买本文提及的证券或其他投资产品，和/或参与任何交易策略的要约。由于本报告的撰写没有考虑任何特定投资者的目标、财务状况或需求，因此本报告中的信息是一般性的，不构成个人投资建议。因此，投资者在运营前应根据自己的目标、财务状况和需求考虑所提建议的适当性。

如有必要，投资者应获得专业投资和税务建议

本报告中提到的一些投资产品可能不符合在某些国家和地区销售的条件，因此它们不适用于所有类型的投资者。关于本报告中提到的投资产品的适用性，投资者在承诺购买投资产品之前，应咨询汇丰代表，并考虑他们的具体投资目标、财务状况或特殊需求。

本报告中提到的投资产品的价值及其带来的收入可能会波动，因此投资者可能会遭受损失。一些波动性很大的投资价值可能会突然大幅下跌，可能会达到甚至超过投资额。投资产品的价值及其带来的收入可能会受到汇率、利率或其他因素的负面影响。投资产品过去的表现不能预测未来的结果。

汇丰及其子公司将通过委托或代理在适当时候向客户出售或购买汇丰研究范围内的证券/金融工具(包括衍生品)。我们不会预先决定是否在一定时间内发布更新报告。

其他披露信息

1。本报告发布日期为2019年11月8日

2。除非本报告显示不同的日期和/或具体时间，否则本报告中的所有市场信息将于2019年11月6日结束

3。汇丰有一个相关的系统来识别和管理研究运营中产生的潜在利益冲突汇丰从事研究报告编制和发布的人员拥有独立于投资银行业务的报告线。投资银行和做市商的研究业务和交易业务之间存在信息壁垒，以确保机密信息和/或价格敏感信息能够得到妥善处理。

4。您不得将本报告中的任何数据用作以下目的的参考:(1)确定贷款协议、其他融资合同或金融工具下的利息或其他应付款，(2)确定购买、出售、交易或赎回的金融工具的价格或价值，和/或(3)衡量金融工具的绩效

5。本报告是汇丰全球研究发布的英文报告的中文译文汇丰银行、香港上海汇丰银行有限公司、汇丰(台湾)商业银行有限公司和汇丰银行(中国)有限公司的全球研究部已采取合理措施确保翻译的准确性。

免责声明

本报告由香港上海汇丰银行有限公司(以下简称“汇丰银行”，注册于香港皇后大道中1号)编制

HBAP成立于香港，隶属汇丰银行集团本报告仅供一般流通和参考。本报告未考虑任何特定客户或用途，也未考虑任何特定客户的任何投资目标、财务状况或个人情况或需求。HBAP根据其在编制时认为可靠的来源的公共信息编制本报告，但尚未独立核实此类信息。本报告内容如有变更，恕不另行通知。

HBAP不对因您使用或依赖本报告而可能导致您遭受的任何形式的任何损失、损害或其他后果承担任何责任。HBAP不对本报告的准确性、及时性或完整性做出任何保证、声明或保证。

本报告不是投资建议或意见，也无意出售投资或服务或邀请购买或订阅此类投资或服务。

您不应该使用或依赖本报告做出任何投资决策或买卖货币。HBAP对您的使用或信赖不承担任何责任。如果您对本报告的内容有任何疑问，请咨询您所在辖区的专业顾问。

您不应出于任何目的复制或进一步向任何个人或实体分发本报告的内容，无论是部分还是全部。本报告不得分发至美国、加拿大、澳大利亚或任何其他非法分发的司法管辖区。

中国内地

在中国内地，本报告由汇丰银行(中国)有限公司(汇丰中国)向其客户分发，仅供一般参考。本报告无意提供证券和期货投资建议或金融信息服务，也无意推广或销售任何金融产品。本报告所载内容和信息基于现状。汇丰中国不对您因使用或依赖本报告而可能招致或遭受的任何形式的任何损失、损害或其他后果负责。如果您对本报告的内容有任何疑问，请咨询您所在辖区的专业顾问。

香港

在香港，本报告由汇丰银行向其客户分发，仅供一般参考HBAP不对因您使用或依赖本报告而可能导致或遭受的任何形式的任何损失、损害或其他后果承担任何责任。HBAP不对本报告的准确性、及时性或完整性做出任何保证、声明或保证。

台湾

在台湾，本报告由[汇丰(台湾)商业银行有限公司提供给其客户，供其参考。HBTW不对因您使用或依赖本报告而导致您遭受、导致或与本报告相关的任何形式的任何损失、损害或其他后果承担任何责任。如果您对本报告的内容有任何疑问，请咨询您所在地区的客户经理。

其他重要注释

尽管本报告不是投资提案，但请注意以下内容以确保完整性过去的表现不能保证未来的表现任何投资或收入的价值可能会减少或增加，并且您可能无法收回全部投资。如果投资以投资者当地货币以外的货币计价，汇率变化可能会对投资的价值、价格或收入产生不利影响。如果一项投资没有一个公认的市场，投资者可能会发现很难出售该项投资或获得关于该项投资价值或所涉风险程度的可靠信息。

本报告可能包含前瞻性陈述，这些陈述本身就存在重大风险和不确定性。此类声明具有预测性，不代表任何投资，仅用于说明目的。我想提醒客户，不能保证本文中描述的经济状况在未来会保持现状。

的实际表现可能与预测/估计有很大不同不能保证这些前瞻性声明中反映的期望将被证明是正确的或会实现。我在此提醒你，你不应该过分依赖这种说法。我们不承担任何义务公开更新或修改本报告或任何其他相关报告中包含的任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他情况。

香港上海汇丰银行有限公司、其子公司和关联公司及其各自的高级职员和/或员工可能因其不同的工作(如发行人、关键职位持有人、顾问或贷款人)而对本报告中提到的任何产品有兴趣香港上海汇丰银行有限公司、其附属公司和附属公司及其各自的高级职员和/或雇员可因从事此类工作而收取费用、经纪费或佣金。此外，香港上海汇丰银行有限公司、其子公司和关联公司及其各自的高级职员和/或雇员可以作为委托人或代理人购买或销售产品，并可以完成与本报告所载信息不一致的交易

版权所有香港上海汇丰银行有限公司2019，保留所有权利

未经香港上海汇丰银行有限公司事先书面许可，不得复制、存储在检索系统中或以任何电子、机械、影印、记录或其他形式或方法传输本报告的任何部分