科创板上市的生物制药公司_天能股份申请科创板上市：拆分上市能否缓解公司流动性压力？

天能株式会社(天能电池集团株式会社)日前宣布科学创板公开发行了股票募集明细表(申报原稿)。 公司拟选择第四项上市标准(市场价格在人民币30亿元以上，且最近年营业收入在人民币3亿元以上)，发行11660万股以下股票，招募资金计划补充绿色智能制造技术改革等项目和流动资金。

申报表明，天能株式会社经营电动轻型汽车绿色功率电池业务，产品主要为铅蓄电池和锂离子电池。 其中铅酸蓄电池的主要营业业务超过95%。

2019上半年，公司收入207.6亿元，比上年增长37.22%，母亲纯利润4.68亿元，比上年同期下降11.19%。 根据风险的提示，公司有利润大幅度下降，营业利润比去年下降50%以上的风险。

香港股份分割子公司上市

天能股份成立于2003年，是香港股份有限公司天能动力( 0819.HK )的控股子公司。 截至2019年底，天能动力通过天能投资、天能控股公司和天能商业合计间接控股98.34%，是天能股的绝对控股股东。

天能股也是天能动力最主要的资产。 截至2019上半年，天能股资产总额约179.08亿元，约占天能动力资产总额的9成。

据申报稿，2016年至2018年，天能股总销售额从223.85亿元增加到358.63亿元，归母纯利润从7.92亿元增加到12.65亿元，年复合增长率分别达到26.57%和25.37%。

具体来看，公司近期业绩的增长主要取决于电动轻型汽车新车需求和库存市场交替需求的增加，铅酸蓄电池销量的增加，以及新能源汽车市场的快速发展，锂电池销量的增加。

2019上半年，公司收益持续增加趋势，与去年同期相比增加了约37.22%，但母亲的净利润与去年同期相比减少了10%以上。 申报表明，利润下降主要是铅蓄电池和锂电池受市场供需影响，产品价格下降。

公司产品主要应用于电动轻型汽车的动力电池领域，受宏观经济形势和居民可以控制收入等因素的影响，公司在申报表中提出相关风险时，国内宏观经济形势持续不景气，居民可以控制收入，消费者对电动轻型汽车的需求下降，对公司经营业绩产生负面影响

另外，未来宏观经济环境、电池产品技术路线、电池制造行业国内外产业政策等出现了巨大变化，原材料价格的急剧变动、安全生产和环境保护要求的重大调整、行业竞争的激化和融资成本的大幅度上升，可能导致公司利润大幅度下降，上市当时的营业利润比去年下降50%以上的风险。

计划募集35.95亿元资金，其中10亿元用于补充流动资金

本次申请科创板上市，天能股份不超过11660万股，发行后占总股东比例不低于10%，计划资金35.95亿元，补充绿色智能制造技术改革等项目和流动资金。

申报单公司，招聘项目以主要行业和核心技术为中心开展，项目实施扩大公司业务规模，提高收益和研发能力，增强公司市场竞争力。

募集资金中，10亿元用于补充公司流动资金，约占28%。 公司表示补充流动资金可以减少公司债务性融资，优化资本结构，降低利息支出和财务费用。

报告期间，天能股主要以银行信用、公司债券发行等债权融资方式筹措运营资金。 截至报告期末，公司资产债权率约为77.75%。 具体来说，公司负债以流动负债为主，主要是公司经营过程中形成的短期借款、应付票据、应付账款等。

截至2019上半年，公司账面货币资金约47.5亿元，其中银行承兑票据和贷款保证金约18.9亿元，现金和银行存款合计约28.6亿元，公司账面短期贷款金额约29.44亿人，公司面临着一定的短期偿还压力。 另外，公司的流动比率和当期比率在报告期间低于业界平均水平。

申报稿中，天能股提示了自身的流动性风险，经营、财务状况发生了很大变化，新的对外投资没有达到期待收益率等原因导致公司得不到足够的资金，公司表示信用额度的紧缩、融资成本的大幅度上升等原因导致短期流动性风险的存在。

香港股票分割子公司回归a股上市成为热潮

截止到2020年1月6日，香港股票天才股价收益率约为4.6倍，明显低于a股的股价收益率水平。

香港股票动力电池行业股价收益率水平长期低于a股，可能是天能动力占九成资产的天能股分为a股上市的原因之一。

回顾过去2019年，a、h两市至少有10家上市公司完成子公司的分割上市。 其中，香港股份分割子公司在a股上市的部分公司情况如下

2019年12月24日，威胜控股( 3393.HK )解体了在a股上市的子公司威胜信息( 686889100.sh )，并允许注册科学创业板。 医疗器械制造商威高股份( 1066.HK )也于2019年12月30日宣布，正在研究将威高骨科分为a股。

前几天，a股分割上市规则落实，分割上市公司的收益水平、资金募集用途、子公司董事和高管股份持有上限得到缓和。 将来，更多的香港股份上市公司可能会解体子公司，回到a股上市。 ( GCH )

本文作者:面包财经