夏海钧恒大之前的工作_惠誉指恒大造车提升杠杆，夏海钧称靠拿汽车配套用地覆盖亏损

资料来源:热情的新闻

9月24日，评级机构将中国恒大( 03333.HK )及其子公司恒大地产集团有限公司的评级展望从“正面”下调至“稳定”。

惠誉认为，中国的恒大债务削减能力会减少，原因是销售不畅，房地产以外的业务支出增加，对短期债务的依赖增加等。

由于两家公司的业务密切相关，惠誉的评级方法与母公司和子公司的评级标准一致。 两家公司的高级无担保评价存在差异，反映了中国恒大债权人与恒大地产债权人的从属关系进一步加深。 恒大地产负担的债务大部分，同时产出利润也占了集体利润的大部分。

惠誉称，中国恒大在应付账款增加的同时，也没有杠杆化倾向。

具体来看，中国恒大的甩卖率在排除外部担保因素后，从2018年的44%下降到今年上半年的41%。 但是，减价率下降的原因主要是应付账款从2018年的4240亿元增加到了4950亿元。 惠誉预计2019年至2020年，中国恒大的大甩卖率将再次上升42%-43%，主要原因是土地储备的扩大和电动汽车事业的投资。 目前，中国恒大的电动汽车事业没有相关的运营记录。 在合同销售滞后和房地产业滞后的背景下，中国恒大为了收购工厂周边的住宅和商业用地支付了追加的地价。

恒大集团的夏海钧总裁在2019年投资家场的业绩会上，恒大造车会的模特和政府说明了支持条件。 例如，谈到有土地与政府协助汽车建设的生活用地，将土地项目产生的销售收入和利益复盖在汽车损失中。 夏海钧表示，获得大规模土地支持来弥补汽车损失是汽车产业的利润模式，也是核心竞争力。 另外，据夏海钧报道，恒大还可以推进买楼送车，将车费计入住宅价格。

惠誉预计中国恒大2019年的合同销售额将与2018年的5510亿元( 2019年上半年为2810亿元)持平，无法实现其6000亿元的销售目标。 惠誉认为，恒大的商业模式暗示着随着增长缓慢，运营现金流量也会上升。 然而，情况可能并非如此。 惠誉预计中国恒大将在土地收购和电动汽车资本支出方面变得更加过激，运营现金流量将削弱。

正如夏海钧在业绩会议上所说，恒大每年出资100亿元至200亿元支持新能源汽车产业。 对于6000亿元的销售目标，夏海钧说，如果不能达到6000亿元，调整销售价格也要实现，牺牲利润也要达到目标。

另外，截至6月30日，中国恒大短期债务占总债务的比例为46%，仍然超过同行业。 恒大表示将着力发行长期债券，但短期贷款大部分是建筑贷款，这可能需要时间。