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据统计，2019年已有十几家上市证券公司准备减少股票质押回购业务，合计金额达数十亿元，相关证券公司净利润损失巨大。 同时，监管层大力检查，数十家证券公司受到处罚。
本刊记者吴加伦/文
最近申万宏源集团发表了重大诉讼公告。 子公司申万宏源证券因股份质押式回购纠纷向法庭控诉中信KGB集团、中信KGB投资，诉讼金额合计达到7.79亿元。 公告称，质押对象“中葡股”股价持续下跌，无法按合同履行合同提高履约比率，质押业务违约，申万宏源依法追究赔偿。 公开资料显示，2019年前三季度，中信KGB集团净利润损失超过20亿元，资产债权率约为90%，自2019年以来，已有许多债券违约，财务状况不容乐观。 由此可见，申万宏源追讨债务的道路并不容易。
这次申万宏源的雷击事件的发生，再次让人们注意到证券公司的股票回购业务。 对于投资者来说，2018年发生的证券公司的股票抵押业务接连发生“爆雷”事件应该还记忆犹新吧。 证券公司行业更是悲鸿渐浓，上市证券公司合计股票质量下降76.4亿元，损失惨重。 这也引起了监督层的重视。
实际上，进入2019年以来，随着监管部门不断致力于股票质押回购业务的监管，证券公司股票质押业务整体比2018年同期明显缩小。 数据显示，截至12月底，市场质押股数为5807.86亿股，占总股东8.59%的市场质押市场价格为45901.92亿元，低于历史高峰。 尽管如此，自2019年以来，很多证券公司的股票当铺都踏上了回购业务，风潮还没有平息。
证券公司准备大量减薪
虽然股票当铺整体的平仓风险得到了缓和，但股票当铺的爆仓风险依然存在。 股票当铺的业务可以带来显着的利润，同时风力不能控制，反而会拉动证券公司的业绩，影响公司的评级状况。 据统计，2019年已有十多家上市证券公司发布公告，为股票经纪人的回购业务做好减价准备，总金额达数十亿元，相关证券公司净利润损失巨大。
其中，最先被冲走的是东方证券。 根据东方证券发表的公告，2019年股票质押回购业务减少额合计达到8.87亿元。 其中上半年*ST东南、*ST刚泰和*ST大控件扣分准备金额分别为1.77亿元、1.8亿元和0.7亿元。
值得注意的是，《证券市场周刊》发表了《东方证券股票遵守雷成习惯》，而*ST东南、*ST刚泰和*ST大控这3家公司则担心业绩，担心经营风险。 不仅如此，这三股都是低价股票，股价不足3元，将来可能面临“下跌”的危机。 根据本次公告，东方证券对上述3家上市公司的融资总额达到18亿2500万元，但本次资产减值准备仅为4亿2700万元，融资金额的比例不足24%。 那个会计的充分性值得怀疑。
果然，2019年10月，*ST大控因交易日每天的收盘价低于股价，被交易所中止上市，这也给东方证券带来了巨大损失。 东方证券随后宣布，在综合考虑融资者信用状况、潜在意向受让状况、净资产价值以及公司持股比率等因素的基础上，公司将根据账面价值与可回收额之间的差额，追加个别信用减额，准备人民币4.6亿元。 未来*ST东南和*ST刚泰控制步骤*ST，是否会给东方证券带来更大的损失，值得投资者注意。
东方证券首先带头，西部证券也不示弱。 根据西部证券发布的公告，2019年股票质押回购业务减少额合计达到5.69亿元，其中，上半年3亿1700万元，第三季度再次计入减分准备，金额达到2.46亿元。
东方证券和西部证券的两个长兄后面还有弟弟。 据粗略统计，公告显示，2019年国信证券减值准备金约3.5亿元，国海证券计入约2.4亿元，光证券和长江证券计入金额2亿元左右，第一创业、兴业证券、中原证券和天风证券计入均在1.5亿元左右，其他2019年质保业务减薪准备金
股票抵押诉讼案件频发
2019年以来，除了很多证券公司发表了股票抵押品回购业务的减额准备公告外，证券公司还涉及股票抵押诉讼事件。 据统计，东兴证券、银河证券、西南证券、太平洋证券、方正证券、浙江证券、西部证券、中原证券等多家上市证券公司发表了有关股票抵押诉讼的公告，虽然被保证的股票价格经常持续下跌，但是没有采取保证措施，或者没有付清本金和利息。
申万宏源诉讼公告前几天，银河证券刚发布申请执行的案件和仲裁公告，飞利信董事长杨振华和公司股票质押回购买交易发生违约，银河证券已向北京市一中院和北京仲裁委员申请强制执行和仲裁。 目标本金分别为1.41亿元和1.42亿元。 违约金和其他费用加起来，总额将近3亿元。
此外，华融证券也有同病相怜的。 最近，上海证券交易所官网发布了关于华融证券诉讼的进展公告。 公告公布事件进展3起，均为股票质押合同纠纷，诉讼目标共约7.59亿元。 其中，案件金额最大的纠纷是华融证券和冯鑫、牟歌股票担保契约纠纷案件，本金3.83亿元与相关利率、违约金等有关。 暴风雨集团目前的危机是由于风水鑫被捕、高管退休、经营损失大等原因，暴风雨集团股价下跌，市场价格蒸发近400亿元，迄今为止借贷暴风雨集团华融证券资金，追究数亿元的债务希望，以后可能面临高额资产减收损失。
经常出现带监督的罚单
证券公司的股票质押回购业务在2019年也频繁发生，股票质押违约诉讼也经常被发现，大量的减薪准备严重拖延了证券公司的业绩。 其背后也出现了一些证券公司风评不足、忽视了内部统制管理、业务过激的问题。
与此同时，监督管理层重视这一点，对今年以来股票抵押规模扩大的9家公司进行现场检查，对发现的问题依法采取监督措施，已有30多家证券公司因违反股票抵押业务被监督部门控告或处罚。 例如富证券、万联证券、南京证券、申港证券、华宝证券和国盛证券在交易所关联股票质押式回购交易的权限停止了3个月，英大证券和中邮证券停止了6个月，联储证券受到了关联股票质押式回购交易的权限停止了9个月的纪律处分。
证监会指出证券公司股票质押回购业务主要有5类问题:一是业务定位不明确，盲目追求利益二是风险意识不强，风险控制措施不足三是审查不严，质量保证率设置不严密四是职务调查不当
业内人士表示，近两年股票抵押业务已成为许多证券公司扩大业务规模的重要发展点，但由于风评不足，经常踩雷区，存在被抵押股票回归市场的风险、高担保状况，资产大幅减收的情况不少。
对证券公司来说，提高自己的专业能力非常重要，应从多方面加强对当铺目标的认识，提高自己的控制能力。 有关专家表示，公司层面应确立明确的股票质押标准，严格限制不符合公司风险要求的股票交付。 同时，必须设定充分的担保。 股票抵押类似于贷款业务。 借鉴银行贷款风险控制，可根据客户资质和目标股的具体情况设定相应的担保率，要求客户提供其他担保物。
公司股票质押部门设立专家，持续监控股票质押靶股风险，发现风险事件，应积极有效应对。 另外，公司股票质押部门积极与研究所合作，明确理解目标股票未来的股价动向、公司发展状况，积极做出判断，也有助于风险的预防和控制。
华泰证券表示，股票质押本质是基于顾客股票流动性开展的重资本贷款业务，业务健康发展，需要优化外部政策解决库存风险。 未来证券公司股票抵押经营应以风险控制为前提，从顾客准入、信用价格、信用后管理和风险偿还四个阶段实现全过程的专业管理。 如何规避业务风险，提高内部控制的管理能力，不踏“雷区”，不仅是证券公司的考验，也是核心竞争能力的体现。
