可转换债券公司提前赎回_多家上市公司提前赎回可转债 业内：市价买入难有套利空间

记者王海全经编辑吴永

一位投资家向《每日经济新闻》记者透露，最近在证券公司开设APP时，有关停止交易和股票转换的风险的提示。

据记者透露，今年随着市场变暖，以正股价上涨提前赎回条款为触发的可转换债务增加。 7月下旬以来，市场上实施这种可转换债权赎回的公告达40多项，去年全年只有13项。

但是，投资家必须注意的是，由于可转换股价对应的可转换价格为100元，投资家以市场价购买提前赎回的可转换债务一般没有套期保值的馀地。

行市上涨了，提前赎回

9月16日，投资者张先生向《每日经济新闻》记者报道，最近他每天开证券公司的APP时，都能看到有关停止交易和股票转换风险的提示。

例如，一家头部证券公司APP于今年9月12日发布的公告称，“崇转债务(债券代码: 128027 )触发提前赎回条件，赎回日期为2019年10月24日，交易停止日期为2019年10月10日制定(转换债务流通金额少于人民币3000万元) 自发行人发表相关公告的交易日中止交易)，崇转债务从交易停止日开始停止交易，到2019年10月23日未完成交易的崇转债务被强制性回购。 此次回购结束后，“崇达转债”将在深交易所取卡。 注意投资者仔细阅读有关公告，在期限内申请转换。 ’他说

另外，该APP于9月2日发表了冰轮旋转债务触发早期回购条件，催促投资者及时旋转的通知。

记者注意到，9月份以来，APP发表的相关通知内容，是基于崇拜技术、冰轮环境9月份以来发表的几次公告，提示实施崇拜转让债券、冰轮转让债券的偿还。

根据东方财富Choice数据的统计，今年7月下旬以来，市场上类似的提示可以赎回债权的公告已经达到40多件，今年年初以来，这样的公告已经有65多件，发行可转换债权的上市公司有康泰生物、东方财富、宁波银行、平安银行、冰轮环境、蓝光标、崇拜技术等 去年全年，这样的公告只有13件，而且只有处理万达信息的上市公司。

据一家证券公司的金工分析家介绍，最近可转换债权回购实施公告与a股市场的恢复有很大的关联性。 通常，可转售债权的回购有有限期回购和有条件回购两种。

条件性回购的触发条件通常在转换期内出现以下两种情形之一时，公司有权决定以债券面额加本期应计利息的价格回购全部或部分未转换债券。 一是在转换期内，公司股票连续三十天的交易日中，至少十五天的交易日的最终价格不低于当期转换价格的三十%的情况。 第二个是发行的可转换债券的未转换馀额不足3000万元的情况。

据记者整理，今年以来发布赎回实施公告的许多可转售债权引发了上述第一状况。 其中，平安银行可转售债权的回购条件为，任意连续30天的交易日中，至少15天的交易日的最终值为当期转售价格的120%以上(包括120% )。

值得注意的是，今年随着a股市场变暖，发布上述今年报销实施公告的转换债务背后出现了许多牛股，如康泰生物、崇达技术、东方财富等今年上涨幅度超过50%。

例如，最近发表了多次可转售的转售实施公告的传达技术，其可转售的转售债务于2017年12月15日公开发行，期限为6年，到今年8月26日为止的转售股价为14.76元/股。 8月以来，由于崇达技术股价发生了一波攻势，公司收盘价从2019年7月30日到9月9日连续30个交易日中，至少有15个交易日不低于崇达转换本期转换价格的130 % (包括130 % )，因此在《转换债务募集说明书》中有条件的回购条款 这使公司可转换债务的实际赎回日比预定提前了4年以上。

今年以来，像崇达可转债券那样能够大幅度提前回购的可转债券有平银可转债券(正股为平安银行)、冰轮可转债券(正股为冰轮环境)、宁行可转债券(正股为宁波银行)等。 其中，平银转售、冰轮转售分别于今年1月21日、1月14日发行，预定期限均为6年。 相比之下，由于去年市场不景气，发行提前偿还条款的可转换债务只有万信转换(正股为万达信息)。

需要注意的是，这种“有风险”

为了提醒投资者尽早转让可转让债务，相关公司也不能发布提示性公告。

以平银转换为例，今年8月21日，平银银行发布实施“平银转换”的第一次公告以来，每隔一天或几天再次发布实施“平银转换”的公告。 截止到9月16日，已发布了17次催促实施补助的公告，据记者观察，第一次公告和第十七次公告的内容基本相同。

平安银行相关人士向《每日经济新闻》记者介绍，发布这种高密度可转换债权赎回实施通知是交易所的要求，公告内容基本相同。

一家中小板上市公司董秘对记者表示:“可转换债权发行公司为促使可转换债权人及时转换，经常发布这样的提前报销实施公告。 因为可转换债权人在投资者和上市公司都有损失。

该中小板上市公司董秘进一步表示:“上市公司发行可转换债权，其目的通常是让投资者转让股票，增加上市公司的净资产，降低资产的债权率，单纯发行债权，不过期回购。”

对于投资者来说，由于诱发提前偿还条件的可转换债务市值比强制回购价格高，投资者如果不及时转换，强制回购的话，就会面临投资损失。

在9月16日发表的关于实施和停止交易的第四次告知中，崇拜技术提出了相关风险:到2019年9月12日为止的收盘价为144.9元/张。 根据回购的安排，到2019年10月23日为止没有出售股票的“崇达转售”以100.43元/张的价格被强制回购。 由于目前二级市场价格与回购价格的差距很大，投资者如果不立即转售，就有可能面临损失。

到今天的收盘价为止，转换的收盘价为146.78元/张，明天是停止转换的日子，如果投资者在今天的收盘价之前没有转换的话，那么转换的负债一张约为46元。

截止到9月16日，由于平银转换的停止日期( 9月19日)还不到一周，投资者特别需要注意平银转换接近停止日期前的“有风险”。

现在，看到上述可转换正股的价格比可转换股价大幅上涨，上述投资家张先生询问记者，现在在市场上购买这些可转换债权后转换，是否存在大的套期保值空间。

对此，很多业界相关人士对《每日经济新闻》记者说，无论可转换的最新市价多少，与可转换股价相对应的可转换价格都是可转换面额的100元。

以平行转售为例，截至9月16日，交易价格为124元。 据上述平安银行相关人士介绍，投资者以这个价格购入平银可转换债券，转换时，可转换的股票数不是124元的时价除以可转换股价，而是100元除以可转换股价。

上述平安银行相关人士表示，“现在平银转换的转换股价和正价之间约有24%左右的空间，平银转换面额和最新市场价格一样，也有24%的空间。 这里实际上没有多少套期，市场基本上要磨练套期。 如果投资者想套期保值，就需要慎重考虑。

根据证券公司此前发表的研究报告，传统的可转换套利策略是可转换价格低于转换价值，即转换率为负，主要方法是购买可转换套利。

据统计，截止到今天的收盘价，上市的全部转换债务的转换率为负的转换债务有18件，其中停止转换日来的转换债务有崇转换债务、平银转换债务、蓝马转换债务、冰轮转换债务4件，这4件转换债务的转换率区间为-0.21%到-0.17% 目前，转股溢价率小于-5%的4只可转债，由于转债、圣传转债和转债尚未到转股期，无法转股。