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内容来源:商学院杂志
文:吕笑颜石丹
最近，贵州银行考虑12月在香港进行IPO，有消息称募集资金最高可达到10亿美元。 今年6月，贵州银行向香港交易所提交了招股证，继晋商银行之后，今年成为在香港交易所公开IPO申请资料的内资银行。
作为贵州省唯一的省级城市商，贵州银行呈现出典型的“重对公、轻零售”经营状态。 但是，近年来其金融市场业务异军起步，在营业收入中占有越来越多的发言权，风险也成了影响。 招股书表示，至今为止包商银行信用风险事件，贵州银行与同行业务，因此确认减收损失为1.74亿元。 这也是第一个公开承包商银行和业务相关的银行机构的机构。
针对上市计划、投资类资产高、同行业务风险、资本充足率高等问题，“商学院”记者向贵州银行发出了采访信，但在投稿前未得到明确答复。
投资资产的比例继续保持在40%
公开资料显示，贵州银行成立于2012年10月，由元遵义市商业银行、元六盘水市商业银行、元安顺市商业银行新建。 截止到2019年3月底，该行共有总店、分店、分店8家，分店207家，经营网络复盖贵州省全体。
作为年轻的城市商，贵州银行近年来发展迅速。 根据招股说明书，总资产从2016年底的2289.49亿元增加到2018年底的3412.03亿元，到2019年3月底年复合增长率为22.1%，资产规模又增加到3620.45亿元。
资料来源:招聘说明书
从利润角度看，贵州银行营业收入和净利润增长率实现了两位数的增长。 根据招股说明书，该行今年第一季度营业收入达到25.35亿元，比上年增加21.95%，纯利润为9.57亿元，比上年增加27.64%。
资料来源:招聘说明书
但值得注意的是，在贵州银行资产规模扩大的背后，资产构成也受到了关注。 从最近5年的资产负债结构来看，这一行的总资产中，投资类资产约占40%。
根据招股说明书，截至2018年底，贵州银行贷款和预付款净额为1357.31亿元，占39.75%，投资类资产(投资证券和其他金融资产净额)为1355.11亿元，占39.68%。
实际上，贵州银行的投资类资产规模一直超过贷款规模，这也是许多城市商行前期资产规模扩大的共同现象，但贵州银行更加突出。 资料显示，2014年至2017年，贵州银行贷款和预付款规模净额分别为409.13亿元、530.75亿元、664.56亿元和854.09亿元，占总资产的29.57%、32.08%、28.9%和29.82%。
资料来源:招聘说明书
同期，投资类资产规模分别为489.15亿元、729.93亿元、1024.05亿元和1301.74亿元，份额分别为35.35%、44.11%、44.53%和45.46%，连续4年保持增长态势。
其收入结构也表现出来。 贵州银行公布的年报数据显示，超过九成的收入来自纯金利润收入，而且很大程度上依赖于投资收入，利息收入中投资收入有过半数的贡献。 据2018年年报报道，2017年和2018年的投资类收入分别为71.45亿元和72.82亿元，占利率收入的比例分别为55.1%和49.31%。
然而，2014年至2018年，贵州银行年报的投资收入信息披露不完整。 除2018年外，其馀年份投资收入在利息收入中的具体构成尚未查明。
值得注意的是，2014年年报显示，贵州银行营业收入51.7亿元，其中净利息收入21.73亿元，资金运营和投资收益25.44亿元。 净利息收入、资金运营和投资收入两项共计47亿1700万元，接近2014年净利息收入的46亿5900万元。 但随后数年财政报告没有资金运营的信息，投资收益也迅速下降到数千万，2017年亏损1552.1万元，出现纯金利收入超过收益规模的现象。 为什么会发生这样的异常呢？
资料来源: 2017年年报
以公、小零售为重点，金融市场业务大幅增加
贵州银行一直坚持“大中小全面创新，公司零售比翼双飞”的经营战略，但从目前的业务结构来看，贵州银行离公司零售比翼双飞还有距离。
在存款结构方面，2016年-2019年3月31日4个报告期间，贵州银行的公司存款分别占客户存款总额的80.9%、78.7%、70.7%和67.7%，公司贷款比例为86.5%、86.9%、87.0%和84.6%； 个人存款馀额的比例为18.9%、21.3%、28.7%和31.6%，个人贷款馀额的比例为10.7%、12.2%、12.0%和14.7%。
“对公重、零售轻”的业务结构也与贵州银行的股东构成和设立当初的高度有关。
在贵州银行股东名单中，前十大股东大都是地方政府、地方投资融资平台和国有企业，前十大股东是贵州省财政厅，持股率为15.49%； 贵州茅台株占14.13%； 贵安新区开发投资股8.48%； 遵义市国有资产投资股持有5.8%。
作为省级法人银行，贵州银行成立以来，大力发展公共业务，通过信誉和投资支持省内重大项目和中型企业的发展，其银政协力不断深化，同时省内国有和国有控股企业也与贵州银行建立了密切的银企关系。
近年来，贵州银行对公共业务保持了较高的比重，但其比重在持续下降，相应的是金融市场业务在营业收入中的比重大幅度上升。
2016年，贵州银行的金融市场业务比率仅为2.0%，但到2018年底已上升到9.4%，与零售银行业务基本相同。 到2019年第一季度，金融市场业务比例又增加到20.7%，是零售银行业务的两倍。 2016年底至2018年底，金融市场业务营业收入分别为1.6亿元、3.73亿元和8.22亿元，今年头三个月达到5.24亿元。
资料来源:招聘说明书
贵州银行的金融市场业务主要包括投资业务、货币市场交易、债券流通和票据重新折扣等。
资料来源:招聘说明书
资料来源:招聘说明书
其中，在投资业务中，去年贵州银行开始投资公募基金，到今年三月底，公募基金投资约89.37亿元。
资料来源:招聘说明书
货币市场交易方面，同行存款中2016年-2019年3月31日的4个报告期间，同行和其他金融机构的存款馀额分别为156.80亿元、82.80亿元、99.84亿元和74.85亿元。
值得注意的是，贵州银行也一直与承包商银行的信用风险事件有关。 根据招股说明书，截至2019年3月底，贵州银行在承包商银行的同业存款馀额为14.5亿元，考虑到承包商银行的信用风险，存入该银行的金额确认减额损失为1.74亿元。
另外，根据招股书，到目前为止承包商银行已经存在9亿1千万元的资产管理，该银行考虑到该银行的资产管理产品都是非保证型产品，该银行不承担投资者投资该产品的损失。
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资料来源:招聘说明书
同行风险暴露，资本充足率受压“补血”
同行业务一直是城市商行的常见业务，但随着金融杠杆化的深入和金融监管的加强，同行业务受到严格限制，不仅国有大银行、股份银行，很多城市商行近年缩小了同行库存的发行规模。
但贵州银行同行存款发行计划在过去几年大幅提高。 据中国货币网数据显示，2016年至2018年，贵州银行同行存款发行计划金额分别为300亿元、570亿元和920亿元。
北京一位银行业分析家分析说，库存计划越大，资金需求量就越大。
从库存规模方面来看，根据招股说明书，到2018年底贵州银行在银行间市场公开发行，但未到期业者的存款额合计为720.1亿元，实际利率在3.79%~5.50%之间，期限为9~12个月的2017年底，该指标为508亿元，实际利率为3.08%~5.38%
贵州银行同行的资金利率增加，但期限缩短。 对此，中诚实国际最近发布的评级报告显示，贵州银行认为“资产负债期限的失配扩大，流动性风险管理的困难性很大。
在同行的高成本压力下，贵州银行利润指标明显下降。 根据招股书，贵州银行2016年的纯利润差为3.86%，2018年下降到2.66%的纯金收益率也从2016年的3.95%下降到了2018年的2.82%。
由此可见，贵州银行发行规模不断扩大，利率支出成本也水涨船高。
对于同行投资风险的压力，贵州银行2018年年报指出，2018年本行将着力调整发展模式，改变过去同行投资增加资产规模的模式，增加表内贷款投入，减少同行投资占有率。 但根据该银行年初发布的2019同行存款发行计划，发行计划仍然达到1000亿元，虽然比去年增长率下降，但规模也接近贵州银行的一倍贵阳银行。
上述银行业分析师指出，中小银行自身的业务发展很大程度上依赖于同行的资金，希望能够突破地区限制，开展业务和投资。
中金公司发表的研究报告显示，“与国有大学相比，中小银行的收益力弱，资产质量风险高，经营杠杆高，从业者和债权市来的负债比例大”。
另外，近年来，随着商业银行资产规模的扩大，仅靠商业银行内资本积累的银行资本补充不足以支撑发展需求。 再加上2016年开始的金融严格监管，影银行等表外资产回到表内，给商业银行的资本补充带来了更大的压力。
据贵州银行2018年年报报道，该银行去年的资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为12.83%、10.62%、10.62%，三个指标明显低于同期国内商业银行的平均水平。 银保监会公布的数据显示，同期商业银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.2%、11.58%和11.03%。 到2019年第一季度，贵州银行资本充足率三个指标较2018年进一步下降到12.78%、10.52%、10.52%。
为缓解资本压力，贵州银行于今年5月10日提交了《贵州银行定向发行说明书(申报稿)》。 据申报稿，贵州银行主要面向贵州省内外优质企业法人增发，拟增发股份不超过30亿股，发行价格为2.1元/股，招资总额不超过63亿元。 这是贵州银行实施“定增”计划已是第三次。
贵州银行表示，随着各项业务的持续发展，资产增长速度加快，资本消费也大幅度上升。 此外，内生资本补充能力增强，但不能满足资本补充的需要。 因此，必须及时启动新的增资增资工作，及时进行资本补充。 贵州银行可以提高风险抵抗力，正常开展业务，拓宽业务发展空间，确保资本充足率指标达到监管标准。
知道某资本市场的财务相关人士说:“上市银行通过IPO、可转换债务、优先股等多个渠道补充资本，相比之下，未上市的中小银行补充资本的渠道狭窄，主要包括向大股东增加二级资本债务。”
贵州银行通过发行和增发二级资本债券来补充一定的资本，但业务规模的增加仍使资本成为持续压力。 要持续扩充资本补充渠道，最佳解决办法必须尽快登陆资本市场。
对此，“商学院”也继续受到关注。
