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生产工装夹具创业的苏州博众精工科技有限公司，几年前转向自动化设备(线)、夹具类产品和核心零部件产品的研制与集成应用，成功“摘苹果”后，业绩一下子提高了。 随着公司产品在新能源领域“试水”的成功，公司业绩和新生成长点也增加了。
公司自2016年至2018年营业收入分别为155，030.46万元，199，136.53万元，251，751.29万元，比上个月增加了27.43%。 在销售额迅速增长的背景下也出现了很多公司的问题。
股票集中的“夫妻店”
博众精工实控人吕绍林、程彩霞夫妇由乔岳投资、苏州众一、苏州众二、苏州众六、苏州众七、苏州众八、苏州众十间接持有公司80.02%的股份，间接控制公司97%的股份，名副其实地被称为“夫妻店”。 夫妻商店的弊病，在夫妇上市公司具有鲜明的“双核驾驶”管理特色的同时，也背负着“史上最坏的公司治理结构”的坏名声。
公司股票集中，在一定程度上限制公司的发展。 2017年，由于公司订单量迅速增加，公司资金链紧张，年度内公司短期贷款达到5.1亿元，经营活动现金流净额达到- 15，682.6万元。 但是同年公司进行了3亿日元的现金分红，实权者夫妇获得了约2亿4千万元的分红。 明明公司的经营很紧张，却不忘红利，夫妻俩精通“杠杆”的精髓，十分钦佩。
“苹果”树下凉爽宜人，苹果一家贡献五成收入
通过苹果公司后，公司的收益迅速增长。 近三年来，苹果公司的营业额分别为9.15亿元、12.82亿元和11.87亿元，在主要营业收入中所占的比重分别为59.09%、64.45%和47.21%，公司的营业收入很大程度上依赖于苹果公司。
公开资料显示，随着中国消费电子产品近年来异军崛起，2018年苹果在世界的营业收入“不倒退”，比2017年减少4.5%，其中大中华地区同比减少27%。 苹果的业绩“下滑”影响了苹果树下的博众精工，值得考虑公司未来的可持续利益能力。
博众精工并没有意识到这个风险点，公司不断在新能源行业做“试水”，2018年度来公司的车成为公司的第二大客户，每年为21，223.67万元的收入做出贡献。 公司希望在新能源行业“插足”的心目中看到其招募项目的斑点，公司此次计划IPO募集约11亿资金，其中有9，9，197.83
万元用于汽车、新能源行业自动化设备产业化建设项目。 虽然不说公司能否成功“捕食”，但成功也会给公司带来新的问题。 消费电子行业比其他行业更愿意为组装和测试阶段的自动化设备提供利润空间，但未来汽车所代表的新能源行业提供的利润空间相对较低也是公司2018年总利润率下降的重要原因。
收入虽高，但收入困难，“表面财富”难堪
被大客户的“依赖症”束缚，公司的谈判能力很弱。 另一方面，公司受苹果公司成本转嫁的影响，产品单价从2016年的27.95万元下降到2018年的22.94万元，利润空间减少。 另一方面，公司存款难度高、应收账款高的企业。 2016年至2018年，博众精工应收账款分别为4.6亿元、9.2亿元、8.7亿元，占资产总额比例的29.52%、40.14%、30.34%。 紧张的资金链是公司一直欠债，从2016年到2018年公司的资产债权率分别为47.76%、64.24%、60.76%，这样的高杠杆率进一步增加了公司的成本，缩小了利润空间。
研发投资能否减少，提高行业步伐
博众精工所在的消费电子行业产品更新速度快，相应的生产设备、生产线更新速度也快。 因此，公司需要不断开发新的设备、新的生产线，稳定自己的市场份额。 另外，公司还开展包括新能源行业在内的新业务。 加快公司的研发投入是有道理的。
2016-2018年公司研发投资分别为1.97亿元、2.53亿元、2.88亿元，占本期营业收入的比重分别为12.72%、12.72%、11.43%。 虽然绝对金额在增加，但占营业收入的比例没有增减，公司在研究开发上“诚意”不足，结果2017年以后公司没有取得发明专利，现在的744件发明专利到2017年取得。 古语云“座食山空”应该在海滩上发出“诚意”，以免公司被后来者“拍死”。
经过财务数据和“粉饰”
通过公司“光鲜”的财务数据，笔者看到了一些端倪。
公司旗下有多家控股公司，其中苏州五角、苏州灵猴、博众机器人在报告期间发生大量损失，上缴所要求补充公司是否有利润转移，降低税负。 但公司没有完全披露具体的相关交易情况。
公司2016-2018年应收票据分别为4.6亿元、9.2亿元、8.7亿元，应计坏账准备金分别为-112.75万元、2，696.07万元、915.41万元。 2018年应收账款比2017年仅下降0.5亿元的情况下，坏账准备金的准备比去年减少了1,776.66万元。 同时，公司2016-2018年库存分别为29，760.18万元，60，907.66万元，75，672.70万元，公司2018年库存略有增加时，库存下跌准备大幅下降。 通过对照，公司被认为有调节利润的嫌疑，为了显示2018年公司利润爆发性增加的“噱头”，强制性地降低了2017年的利润。
总之，博众精工具有一定的实力，是家具有潜力的公司，要成为资本市场的“常绿树”，就必须更加“诚实”，做一点“道”。
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