汤臣倍健海外_新年“第一雷”！保健品巨头预亏超三亿，新电商法致海外并购业务受损

在压力下，保健巨头汤臣倍健迎来了发售以来最大的挑战。 只是，这次能像2016年那样逆转困境吗？

至今为止的2019年，对于健康食品巨头汤臣倍健来说，注定是一个不平凡的年份。

12月31日晚上，大家热衷于欢乐来到2020年的时候，汤臣倍健宣布公司将在2019年从3.65亿元亏损到3.7亿元。 不知道是2019年的最后一声雷还是2020年的新年的第一声雷

影像来源:官方公告

之后，深交所对汤臣倍健发出了关注状，要求说明无形资产的具体细目和金额、这次减分准备的推算依据和过程，以及产量是否充分、时间是否合理以及相应的会计处理过程。

电商法会影响LSG的销售业绩

2019年1月1日电商法正式实施，标志着野蛮的海外代理商在冬天相遇，对汤普森倍健的影响是收购的澳大利亚Life-space益生菌公司(以下简称LSG )。

汤臣的倍健费在2018年使LSG成为了公司的全资产子公司，但还没有享受到益生菌的分红，转眼间就遇到了新的电气商法的实施。

汤臣倍健有点傻，更悲剧的是收购LSG时，公司制定了这样的制度

2018年的销售业绩影响了公司最终支付的尾额LSG的原经营管理层在2018年大面积地向凉道商购买商品，2018年的销售收入看起来很高。

由于2019年实施了电商法，压制了很多商品的凉宫道商不能进口到中国销售，渠道库存很高。

因此，在公司收购LSG的第一年( 2019年)销售额大幅下降，公司只能减少LSG的高营业权和高无形资产。

根据IRI Scan Sales data，Pharmacy的数据显示，澳大利亚一些知名的饮食营养补充剂品牌在澳大利亚当地药店渠道的业绩比去年同期下降了15-30%，但是由于LSG在收入结构中代购比较重 汤臣倍健CEO林志成表示，这一影响远远超过了公司收购LSG时的事前判决。

在2019年的业绩预告中，汤臣倍健受到实施《电子商务法》的影响，在澳大利亚市场没有达到预期。 根据慎重的原则，汤臣倍健做好了减少2019年此次收购产生营业权的准备，对公司业绩形成了巨大压力，给公司2019年业绩带来了损失。

影像来源:官方公告

尽管如此，汤臣倍健相关人员对LSG的未来充满信心，他还表示:“短期内存在变动和不确定性，但是从延长时间、健康的中国2030国战略指导和行业渗透率和人均消费额来看，公司仍然认为中国VDS行业有很大的增长空间。 短期阵痛行业的整顿和规范是整个市场的肃清和变革，必将对我国膳食营养补充剂行业的长期健康发展发挥重大积极和正面的推动作用。

十年来第一次出现赤字

汤臣倍健是国内保健品行业的领先企业，创建于1995年10月，2002年将膳食营养辅助剂系统地引入我国非直销领域，迅速成长为我国膳食营养辅助剂的领先品牌和指标企业。

迄今为止，汤普森的倍健产品范围包括蛋白质、维生素、矿物质、天然动植物提取物和其他功能性膳食补充食品。 除本公司品牌“汤臣倍健”、“健力多”、“健视佳”、“健乐多”、“天然博士”等外，公司通过收购获得儿童营养补充剂品牌“Penta-vite”、澳大利亚益生菌品牌“Life-Space”。

这次业绩没有暴雷，这10年来汤臣倍健的业绩水平稳步提高。 其中，营业收入从2009年的2.05亿元上升到2018年的43.81亿元，累计上升了95.32%。

照片来源:同花顺

另外，在这10年间，只有2016年出现了纯利润比同期大幅减少的画面。 据财报报道，该公司受2016年“汤臣倍健”主要品牌调整的影响，营业收入为23.09亿元，属于上市公司股东的纯利润为5.35亿元，比去年同期仅增加了1.90%，比去年减少了15.78%。 自2016年纯利润下滑以来，2019年全年亏损3.65亿元—3.7亿元也是一种罕见现象。

多亏长年的稳定等业绩的成长，该公司等的股价也一直保持着动摇上升的势头。

照片来源:同花顺

但实际上，今年三季报发表时，汤臣倍健对LSG业务的市场表现表示担忧。 今年前9个月，公司净利润实现了12%以上的增长，但是提到LSG业务，公司表示LSG业务发展仍面临许多重大挑战，整合需要一段时间。

另外，值得注意的是，从该公司的渠道表现来看，汤臣倍健的状况可能比我们想象的要严峻。

相关研究报告指出，该公司Q3的国内航线路线受到国家整顿行动和药品零售业持续改革和规范的影响，经营压力和挑战增大，短期政策的影响和持续。 在线渠道受电商平台政策变化等影响，上一季度整体仅实现了一位数的增长，第三季度电商渠道增长率比Q2有所回升。

机会是挑战

健康食品市场是不折不扣的蓝色海洋市场。 数据显示，目前我国保健食品的渗透率约为20%，远低于成熟市场，如日本的40%和美国的50%以上。

由于人口老龄化、城市人口亚健康化，消费群体和人均消费水平持续增加，行业有望继续保持两位数的增长率，仍处于高速发展的“黄金期”。

受益于国内保健品市场需求的增长，汤臣倍健自2010年上市以来，收益11倍以上，年平均复合增长率达37.2%，母亲纯利润也增长了约10倍，年平均复合增长率达34.8%，确立了业界领先地位。

市场研究机构欧英国际欧洲保健机构的数据显示，中国保健品行业前五大企业均无界限，与汤臣倍健、安利、东阿胶完美无缺，市场占有率分别为6.5%、4.7%、4.1%、3.3%、3.3%。 业界前五位的市场占有率为21.9%，市场集中度也在上升。

照片来源:汤臣倍健官方网站

但是，保健食品行业因其特殊性而被认为是“舌尖企业、刀尖行业”，一贯与市场监管密切相关，受到政策的重大影响。

近年来，国家纷纷推出不同的政策(「打四非」「禁止医疗保险卡」「新电器商法」「百日整合」)，严厉取缔健康食品行业的各种违法纪律。 针对这些政策，市场人士认为这一系列的政策组织打击过，健康食品行业可能会进入冬季，或者未来只会慢慢成长。

显然，政策的严峻对保健行业是一大打击。 但是，从某个角度来看，管理的严格性有助于行业的明确化，提高市场集中度，越来越明显健康食品行业的“马太效应”，在这个市场上呈现出高品质合法的景象。

其中，业界领先企业汤臣倍健既是机遇，也是挑战。

政策环境的恶化导致业绩下降，高溢价收购LSG带来了巨大的营业权减少，在重压下，汤臣倍健迎来了上市以来最大的挑战。 只是，这次能像2016年那样逆转困境吗？

文章来源: emb微型基金