什么政策逆周期调节_11月新增信贷和社融环比大涨 货币政策逆周期调节将继续发力

无论是11月份增加人民币贷款，还是增加公司融资规模，环比都大幅回升。 据中国人民银行10日的数据显示，2019年11月，新增人民币贷款1.39兆元，比10月增加约7300亿元，比去年同期增加1400亿元，当月新增社会融资规模1.75兆元，比10月增加约1.1兆元，比去年同期增加约1500亿元，M2比去年同期增加8.2%

业内人士表示，11月份部分金融数据恢复除季节性因素外，逆周期宏观调控政策也在逐步发展。 展望未来，下一阶段货币政策逆周期调整力度增大，稳定增长与抑制通货膨胀平衡。

在新设人民币贷款方面，中国民生银行的温彬主任研究员表示，从结构上看，11月份短期贷款、长期贷款、居民部门贷款、企业部门贷款均比10月份和去年同期改善，反周期控制效应逐渐显现。 对企业部门来说，11月份增加人民币贷款6794亿元，与上月相比，同比增加。 其中，企业中长期贷款增加4206亿元，同比增加，金融机构应监管要求不断优化贷款结构，增强对制造业、民营企业的中长期融资支持力度。 对居民部门来说，11月份人民币贷款增加了6831亿元，与上个月相比，同比增加。 其中居民中长期贷款增加4689亿元，与上月相比同比增加，不动产管制政策严格，偿还贷款是比较优质的资产，银行希望投入，居民也有融资需求。

在新的社会融资规模方面，东方金诚最高宏观分析师王青表示，新的社会融资规模与上年同期相比的增加，主要是由人民币贷款与表外汇票据融资两个上月相比，上年同期相比的增加引起的。 另外，11月新追加的企业债券融资周期季节性恢复，到期量超过去年同期，比去年同期增加约1222亿元的当月其他部分的增加率与去年同期相比下降，但变动的规模小，对整个社会没有什么影响。

王青说，展望未来，货币政策的逆周期调节力有可能进一步增大。 他认为下一次MLF利率下调比预期的要快，有可能在第一季度落地，预计下调幅度会变大，而且春节前中央银行会下调0.5个百分点，有可能直接改善银行贷款的投入能力。 明年第一季度的M2，人民币贷款和社会融资增长率有望摆脱今年以来的低位徘徊状况，出现了加快上升的趋势。

交通银行金融研究中心报告，根据现在融资需求的步伐，中央银行迅速推进流动性投入的可能性很小。 由于CPI比去年上升，货币政策需要力量，步伐也会变慢。 报告显示，年底提前发行的1万亿元地方特别债务将于12月实际发行，在预约机构支付压力下，中央银行可能会提前使用数量型工具。

温彬表示，在下一阶段，货币政策要平衡稳定的增长和通货膨胀，合理保持市场流动性，金融机构要继续优化信用结构，确保资金流向制造业、民营企业等实体经济领域。