世界央行的货币政策_央行开年发出“全面降准”礼包 2020年货币政策操作仍有较大空间

2020年第一天，中央银行发行了支持实体经济发展的政策礼包。 据记者报道，中国人民银行于2020年1月6日决定将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点。 业内人士表示，这次下调正如预期的那样，有助于支持实体经济的发展，降低社会融资成本，特别是微型、民营企业融资成本。 展望未来，到2020年实施全面下调和方向下调仍是空间和可能，预计MLF利率也将再次下调。

据中国人民银行负责人介绍，此次下降标准是全面下降标准，体现了逆周期调整，释放长期资金约8000亿元以上，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。 该负责人还表示，在本次全面审查中，只有在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200亿元以上，有助于增强立足当地、回归本源的中小银行服务的微型、民营企业的资金力量。 同时，这次下调每年可以降低银行资金成本约150亿元，通过银行的传导可以降低社会融资的实际成本，特别是微型、民营企业的融资成本。

这次下降也有助于实质上缓和春节前市场流动性的紧张状态。 据中国民生银行主任研究员温彬介绍，1月份6000亿元回购接连到期，通过重复纳税、地方政府特别债务发行、春节期间现金需求等因素，流动性出现压力，减免释放的8000亿元资金可以满足上述流动性需求。 中央银行负责人也强调，这次下调与春节前的现金投入对立，银行体系的流动性总量基本稳定、灵活、适度，不是洪水，而是科学稳定的货币政策反周期调整力度，稳健的货币政策方向不会改变。

业内人士预计，此次降级有助于降低银行资金成本，引导新一期LPR下行。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，随着此次下调，银行资金成本将继续下降，预计1月20日的一年期LPR报价将恢复5个基点左右的下跌态势。

展望未来货币政策操纵，天风证券银行业主任分析师廖志明认为，考虑到春节流动性的影响，中央银行将采用MLF、28日回购等工具提供流动性，合理保持流动性富裕。 温彬表示，下一阶段，全面下降还需要空间，结合方向性下降，预计还有2~3次下降空间。

王青也认为，为了提高货币政策的逆周期调节能力，2020年中央银行除了继续使用该数量型工具外，还有可能继续从2019年11月5日起实施MLF利率的小幅下调过程，“测定价格”是货币政策实施的重要特征。