券商研报排行_券商研报看好2020年保险业

□实习记者谭乐之

最近，资本市场对保险表现出了一些热情。 11月27日，上证指数为2903.19点，比去年上升16.41%的同一天，保险指数( 886055.WI )为6621.19点，比去年上升48.87%，保险指数的上升幅度是上证指数上升幅度的2.97倍。 不仅如此，各大证券公司最近陆续发布了保险业2020年度投资战略，许多研究报告对2020年保险业的发展和保险股趋势持乐观态度。

为什么保险业在2020年受资本市场欢迎？ 据各证券公司分析，这与开门红乐观期待、债务方预期好转、商业汽车保险费率改革持续推进、综合成本率优化等无关。

人气大于预料

天风证券分析师夏隆盛认为，2020年保险业竞争结构有望得到改善，明年开门和全年债务方面的表现有望好转。 这主要来源于三个因素。 一是销售外部环境良好的养老保险，如银行资产管理产品收益率大幅下降，P2P、信托产品等爆发，养老保险的相对竞争力提高。 二是监管部分中小企业预定利率为4.025%的养老金产品销售，降低负债成本，大企业流行产品几乎不受影响，面临的竞争压力减弱。 三是各公司准备在去年之前开工。

其他证券公司也有类似的看法。 东吴证券分析师胡翔先生从人寿保险的负债来看，开门红先生预计会超出预想。 这是银行资产管理收益率下降的主要原因，养老保险不仅相对吸引人，而且各公司开门红的速度都比去年好。 另外，2018年至2019年保险业处于转型期，降低2020年基数( 2019年各公司开业红新单一保险费比2017年高度下降25%以上)，开业红保险费的增加将有所改善。

招商证券最近的研究报告也显示了2020年开门的“高确信度”:“打破刚兑”和“低利率”深入人心，竞争品收益率下降和信用风险上升，有望推动养老金风险规模的快速增长。 展望2020年，高度确信开门红，有助于代理人生产能力、规模的倍增，带来保障型产品的销售改善，实现新业务价值的较好增长。

开门红乐观期待相同，但上市风险企业的开门红战略不同。 据东吴证券研报报道，中国的生命新华保险比去年更早开通，产品的魅力和人才规模的持续增加，预计会对2020年开通的红色产生积极的影响。 平安生命、太平洋生命保险注重品质增长，在第四季度与门红业绩平衡，维持淡化门红的战略。

以生育保险费为主旋律

许多证券公司认为生产保险费在2020年是主旋律。 随着商业汽车保险费率改革的推进和费用管理的深化，综合成本率将逐步优化，保持稳定。

胡翔认为，保险费增长率继续受压，综合成本率逐渐优化。 另一方面，2019年以来，新车销量的增长率下降，费用变更后保险费下降，受此影响，行业保险费持续下降，保险费增长率下降。 但国内财产保险的最大保险种类仍然是汽车保险，2019年9月，汽车保险的保险费占财产保险的61%。 另一方面，汽车保险费改革的深化与费用管理有关。 胡翔表示，由于市场竞争激烈，财产保险公司短期投入费用维持市场占有率，综合成本率上升，但2019年以来监管层重点改善了费用投入混乱，逐渐消除了第三季度获得保险费的因素，综合成本率提高。 胡翔预计随着费用的改善，长期提高赔偿率，降低费用率，综合成本率稳定。

招商证券公布的研究报告显示，财产保险费增长率继续受到压迫，综合成本率将迎来拐点。 数据显示，2019年1月至9月，财产保险收入比上年增长8.2%，增长率下降受汽车保险增长率下降的影响，非汽车业务持续保持较高增长速度。 招商证券表示，随着商业保险费率改革的不断推进，汽车保险费增长仍有压力，非汽车保险将成为后续增长引擎。 从减税减费政策的落地获益，财保公司的收益能力大幅度修复。 同时，随着手续费率的持续紧缩，综合费率有望下降，财务业务收益性有望改善。

兴业证券分析师傅慧芳认为，2018年8月开始的《报纸汇总》和今年监督部门加大了处罚力度，降低了生产保险公司的费用率，加上中国的汽车保险费率目前远高于发达国家，控制汽车保险费率仍是2020年监督的基调。 傅慧芳还认为，生产保险公司可以在严格监管下有效遏制汽车保险市场的恶性竞争，提高盈利能力。 龙头风险企业在降低成本效益的同时，也有望利用渠道优势和成本优势提高市场占有率，行业集中度有望进一步提高。

傅慧芳认为，非汽车保险继续成为增加保险费的推动力。 目前责任保险、保险和农业保险等非汽车保险是生产保险保险费增长的主要推动力，且有很大的发展空间。 2019年10月财政部提出了《加快农业保险高质量发展的指导意见》，对2022年农业保险的深度和密度提出了要求，支持了农业保险的高增长。

资料来源:中国保险报