公募基金今年收益_今年公募基金业绩史上最牛 机构主导明年资产估值

在充满悲观气氛的2018年底，很少有人预计2019年的年会将成为历史上罕见的公开招募业绩之年。

这一年，市场指数波澜万丈，但积极的股票型基金平均获得了约40%的惊人利益。 只有牛市听到的“炒股比买基金好”再次响起。

今年，掌握重金的机构提高了核心资产的评价，周期和非周期的业界，先头和非先头之间的评价的分化在发展……

业内人士表示，a股生态发生了重大变革，其根源是投资者结构的系统变化。

“如果说增资是影响市场的决定性力量，那么近几年来进入市场的数千亿元外资对市场的“审美性”产生了深刻的影响。 公募基金也从投资理念、操作等各个方面升华。 公共资金的规模没有什么变化，但a股机构的发言权持续上升”

随着外资主导型产品、银行资产管理子公司、保险、社会保险资金等各类机构长期资金的流入，这一切变化才刚刚开始。

a股目前为“公开招募牛市”

2019年是公募基金大获全胜的一年。 在整个指数波动的背景下，积极管理权益类基金，得到了历史上罕见的年内回报。

Choice数据显示，截至12月27日，年内普通股型基金和偏股混合型基金的平均收益约为45%和33%，大幅度上升了同期上证指数的20.50%。 其中，基金纯利润率超过100%的有3只，涨幅超过90%的产品近10只。

“这是史上第一次公募基金在指数没有大幅度上升的背景下获胜。”嘉实基金董事长洪流说，今年的自主股票型基金业绩仅次于2007年和2015年，但指数的上升幅度并没有那么大，能够得到这么大的回报还是第一次。

时间延长三年，公开募集基金的超额收益也相当大。 很多行业相关人士对记者说，过去几年a股市场的最大变化是机构投资者的比例上升，公募基金的权益类产品的绝对规模不大提高，但是随着顶尖企业的收益性提高，投资集中在确定性更强的少数核心资产上，公募基金具有明显更强的定价能力。

据国盛证券统计，截至2019年第三季度，公募股总规模达到2.11兆元，约占a股总流通市场价格的4.76%。 从2016年第1季度到现在，公募股呈现明显的集中化倾向。 其中，前50位的重仓股市价比率从2016年第一季度的27%上升到现在的50%，前100位的重仓股市价比率从40%上升到现在的65%。

组织“抱团”创造分化行情？

随着公募基金定价权的提高，a股的主流投资理念也发生了一系列变迁。 从追求收益增长到重视商业模式、追求收益质量，公募基金的投资审查质量发生了变化。 上述变化也与资金增加的偏好有关。

广发基金战略投资部负责人李鑫在过去几年中，外资流入a股市场，给公募基金投资理念带来了两个变化:一是企业价值评估角度更多，公司的视角更接近企业业务本质。 二是对企业的成长质量和持续性提出更高的要求。

李帠说:“近年来，研究外资的评价经验，制造业和消费品行业中的两家公司，收益力相同，但外资的评价水平之所以大不相同，是因为各行业公司的资产负债表差异很大，他们以不同的资产赚钱。”

他说，现在选择股票的时候，不仅需要自身创造价值的能力，而且还要求有充分的ROE和ROIC，并且利益质量也充分，这不仅反映在现在的利益上，也反映在现金流上。

另外，经济增长较弱的行业和业界领先企业的增长更加可靠，客观地进行评价的分化。 这一点在今年的行情中表现得非常极端——年内周期行业与非周期行业、核心资产与核心公司之间出现了巨大的评价差距。

以贵州茅台和三一重工为例，三一重工自今年以来上升了82%，但到三季度，其业绩增长了88%。 贵州茅台今年以来上涨了102%，但业绩仅增长了23%。 从行业的角度来看，食品饮料行业的评价目前处于历史的90%左右，医药行业的评价处于历史的70%左右，房地产、建筑建材等周期性行业的评价还处于历史的10%左右到15%左右。

随着外资对a股市场介入程度的加深，公募基金投资的“审美”方向性发生了集体变化，机构重仓股的重叠度也增加，主导了a股的主流投资方向。 与此同时，公开募集基金拥有“抱团”的现象备受瞩目。

截止到12月27日，年内有262股股价(今年上市的新股除外)创历史最高纪录，其中超过半数的前10名出现了公募基金的身影。 另外，基金在市场价格中流通股票所占比例超过10%的股票中，也有上涨了数倍的大牛股。

但是，很多业内人士不赞同“抱团”的提法。

“债券市场机构统一度更高，为什么不讨论抱团问题？ ’我说。 兴全基金投资总监谢治宇认为，所谓的“抱团”实质上是机构投资者的股票持有率上升。 这些投资家的基本判断是一致的，在大框架下的做法相似，在选择少的背景下的往返，称之为“抱团”是不正确的。

嘉实基金的奔流也和“机构“抱团”是假命题，“抱团”和核心资产没有关系，因为大家都真的看着这个资产。

2020年“核心资产”将走向何方？

无论有无“抱团”，a股投资者的结构化都增长了势头。 2020年，掌握了重金的他们将“核心资产”带到哪里成为市场关注的焦点。

回顾过去3年的核心资产演变，我们发现，从最初的白酒、家电行业的白龙马股票，到经济增长较弱的医疗、电子等细分行业的领导者，外资作为增加资金发挥着重要的作用。 因此，为了预测2020年的市场动向，有必要判断增加资金的性质。

据记者透露，目前外资在a股流动市场价格中的比重仅为3%，从15%到20%的日子，由于距韩股市场水平还有很大的距离，外资长期持续流入已成为许多机构的共识。 这一点在年内最后的MSCI扩张后也证实了外资加速了流入。

另外，很多人认为，随着银行资产管理子公司的不断成立，以及保险资金基于大型资产评估对a股的投资偏好的增加，明年的边际增量资金构成有可能发生变化，这将稍微改变行情的性质。 与此同时，在今年结构分化的市场环境下，个人投资者配置公募基金的自主权益产品也是增加资金的重要来源。

在此背景下，低评价的循环行业，特别是处于经济转折点的汽车、房地产产业链的公司，知名度低的双蓝筹措，很多机构都关注明年的投资方向。

继经济转型升级后继续获利的大消费、科技等领域仍然是许多机构长期期期待的投资方向。 博时基金投研总监曾鹏说，中国资产的魅力很强，也许是科技、消费牛持续5年、10年的大趋势。 未来，行业板块热点扩大，科技与消费的结合成为亮点。 从世界范围来看，真正的科技股背后有消费，消费背后有科技。