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12月23日上午，证监会副主席方星海(左)和上海市政府副秘书长陈鸣波(右)在中金所鸣锣，宣布上海深300股指数期权正式开始交易。 照片来源:中金所
今天( 12月23日)上午，随着证监会副主席方星海和上海市政府副秘书长陈鸣波鸣锣，中国国内第一个股票指数期权品种沪深300股票指数期权在中国金融期货交易所(以下称“中金所”)诞生了“破茧”。 同时，上纳所、深纳所也同时推出了上海深度300 ETF选项。
上市第一天，上海深300股期权，上海深300 ETF期权运行平稳，中国资本市场增加了风险管理工具。
针对上海深度300指数期权上市后的表现，上海中期期货研究所副所长王舟懿表示，当天市场运营比较平稳，波动率在正常范围内。
王舟懿于23日分析了时代财经，投资者可以使用期权工具，做出与价格下跌相关的策略。
新湖期货理事长马文胜23日接受了时代财经采访，表明股价指数期权上市后对期货公司等投资机构的要求也倍增，支持期货业的进一步发展。
同日，厦门大学管理学院教授郑振龙在时代财经上指出，股票指数期权对普通人的投资资产管理具有相当大的意义，资产管理新规则制定后，金融机构将推出结构性的资产管理产品，大量引进期权。
中金所上海深300股指期权发售活动媒体地区现场。 时代财经徐维强/摄影实现了零股价指数类期权产品的突破
“提出股价指数期权是资本市场供给方结构性改革的新成果，是金融衍生品市场创新发展的新尝试，也是帮助上海国际金融中心建设的措施”方星海在上市活动致辞中表示，提出股价指数期权交易，对健全资本市场基础制度和产品布局具有深远意义 今天，三个交易所同时发布上海深300 ETF和上海深300股票指数选项，优化市场平衡机制，完善多层次市场体系，促进资本市场健康发展。
方星海表示，近年来，中国的衍生品市场结合中国的实际情况，借鉴国际成熟市场的经验，着力于“一个扩大面、两个深化面”。
“一个扩大面”是指扩大期货和衍生品对基础资产的垄断面，增加产品供给，使资产价格和风险缓解的市场功能得到更多行业、更广泛的领域。
“两个深化”，一是深化产品类型。 各类基础资产需要期货和期权，满足不同投资交易和风险管理需求的二是加深投资者的参与。 在培育和发展国内产业和机构投资者的同时，必须使海外投资者广泛参与中国期货市场。
“这不仅有助于优化投资者结构，完善市场生态，也有助于交易者充分博弈完善价格形成机制，提高市场运行质量，促进市场稳定运行。 提出股票指数期权是“一个扩面，两个深化”工作的一个体现。 ”方星海说。
方星海认为，作为国际成熟的风险管理工具，股价指数期权功能充分发挥后，反映指标变动率，投资者灵活调整投资组合的风险收益结构，丰富交易战略，有助于不同风险偏好的投资者进入股市。 国内外实践表明，投资者类型越丰富，市场稳定性越高，成交越活跃。 随着上海深度300股指期权等更多风险管理工具的推出和顺利运行，期货市场联系更加紧密，资本市场风险管理功能将进一步发挥。
中国期货业协会党委书记、会长王明伟在致辞中说，股价指数期权是资本市场最基础、最重要的风险管理工具之一。 在国外成熟的市场中，机构投资者将股票指数期权作为风险管理和金融创新的重要产品。
王明伟指出，股票指数期权的发布，在发挥套期保值作用，改善资产集团整体风险收益结构的同时，还能帮助投资者构筑多种投资战略，提高资产管理能力。 丰富金融供给，提高金融机构业务创新能力和为顾客服务的能力。
王明伟还通过全球股票指数期权市场的实践经验表明，股票指数期权深受各机构投资者欢迎，对机构风险管理和业务创新发挥了积极作用。 近年来我国衍生品市场发展迅速，期权品种逐渐丰富，产品功能逐渐发挥。 截至今年底，中国期货市场上市期货品种达64个，期权品种达11个，初步形成了商品金融、期权、场外、国内外合作发展的局面。
“股票指数期权的上市，实现了零股票指数类期权产品的突破，进一步完善衍生品市场的产品体系，更好地服务资本市场各种投资主体的多样性和风险管理需求。 上海深度300股指期权的上市也对期货衍生品行业的发展产生了新的影响，为促进期货公司高质量发展提供了新的历史机遇。 王明伟说。 期权交易更加准确、个性化
上海深度300指数期权的最初发售合同月为2020年2月( IO2002 )、2020年3月( IO2003 )、2020年4月( IO2004 )、2020年6月( IO2006 )、2020年9月( IO2009 )和2020年12月( IO2012 )，共计168份合同
针对上海深度300指数期权上市后的表现，上海中期期货研究所副所长王舟懿表示，当天市场运营比较平稳，波动率在正常范围内。
王舟懿分析说，在时代财经中，期权交易较多的是“变动率”，是对未来价格变动的期待。 “期权和期货相比，同样看涨价，但是幅度不同。 期货主要看涨，看跌。 选项是看涨潮，看涨潮，看涨潮，看下跌，看下跌。 在这一过程中，投资者可以利用可选工具，看价格制定相关战略，交易更加准确个性化，不仅仅像期货一样单方面的交易，对于机构投资者和比较自信的预期价格区间投资者来说，这种交易战略更为适合
“相当理想。 厦门大学管理学院教授郑振龙用这四句话来表达对当天交易的评价。 郑振龙当时参与股票指数期权的制度设计。
他分析说，在时代财经中，上海深300股价指数期权与当天发售的上海深300ETF期权相比，最大的差异是“有6个合同，最长期间为1年，后者只有4个合同，最远的月份只有半年以上”。 在上市当天的交易中，年度合同的交易量在所有合同中排名第二，表示市场有需求，积极购入有长期配置需求的资金。
郑振龙表示，在实践成功的基础上，未来可以签订更长的合同，国外已经签订了2、3年合同，市场也应该鼓励长期投资。
另一个区别是“行权密集”。 郑振龙在当时的设计时重视“点”，意味着点越多期限越多。 期权市场肩负着重要使命，要为整个市场提供波动率，波动率是曲面，有不同的期限，要向整个社会提供面的准确信息，所以必须在已经交易的期权价格的一点上进行“翻译”。 点太少会产生畸变，产生很大的误差。
影像来源:中金所机构投资者风险管理能实现“层次管理”
“随着股价指数期权的发售，对期货公司等投资机构的要求也会倍增。”新湖期货理事长马文胜教授了时代的财经。
马文胜先生解释说:“1个可选品种需要200个以上的契约，所以与以往的期货相比，1个品种最多只有6、7个契约。”
据此，新湖期货为此进行了整体的技术升级，不仅交易量的升级，主要是随着合同的增加风险的释放，而且一个客户有多个合同，总是风险的释放。
“股价指数期权也推动了期货公司的发展，目前期货公司已经做好了9年的准备，不断进行模拟交易、技术升级，期货公司随着技术进步、研发战略进步、资产管理产品战略多样化，推动了期货公司人才的集聚和投资者教育的提高。”
马文胜还说:“股票期货一上市，机构投资者的风险管理就能实现“阶层管理”。
“通过期权的多时点、多时点、多价格管理，实现风险分层，有利于机构投资者的价值投资、绝对收益投资、中性投资等，投资水平也大幅度增加。 股票指数期权也促进了市场转换，机构投资者战略多样化，使中国证券市场定价变得合理，今后证券市场定价、期权市场波动率定价、大宗商品整体期货定价，将形成立体定价体系，对中国决策部门做出宏观经济决策发挥积极作用。”
马文胜认为，股价指数期权同时促进中国资本市场进一步开放，效率也会进一步提高。
“随着MSCI等国际指数吸收中国因子的比例的提高，海外资金强烈要求进入中国市场，其中管理着1000万美元以上的基金，86%以上的投资者需要创造期权，在中国市场上发售期权工具后，也有利于这些国际机构的进入。 另外，我国存在金融场外市场，服务于金融机构和资本市场的产品非常个性化，其背后必定有流动性好、多阶段风险管理市场。 凭借证券景点、期货、期权等工具，异地市场机构可以更方便地设计出适合各机构需求的个性化产品。
虽然普通投资者无法参与股票指数期权交易，郑振龙指出股票指数期权对普通人的投资资产管理具有相当的意义。
他认为投资是非常专业的，在提出期权产品后可以设计结构性的产品，特别是在资产管理的新规则后面有意义。
“此前平民购买的银行资产管理产品均采用“资产池”，基础资产不透明。 在此期间，监督部门彻底清除“非标准”，在资产管理产品中留下“真空”，产生了结构性资产管理产品，但结构性产品应用最多的是可选的。 为了满足老百姓的个人资产管理需求，运用的选项是“非标准选项”或“特殊选项”，需要很多金融机构来设计、制造非常个人的产品，为了掩盖或留下下方的损失风险部分，留下上方的收益部分，非常有魅力，并且没有专业知识的投资者 这需要金融机构嵌入大量异地期权，没有套期保值工具，金融机构面临巨大风险，交易所为这些异地期权提供交易平台，以标准化产品套期保值。 郑振龙这样说。 上海深度300 ETF同日发售
23日当天，上交所、深交所也分别进行了上海深度300 ETF期权的上市活动。 其中，上交所的选购靶标为华泰柏瑞上海深300 ETF，深交所的选购靶标为嘉实上海深300 ETF。
2015年2月9日，国内第一款场内期权产品上证50ETF期权正式上市交易，实现了场内股票期权“零”的突破。 近5年来，上海市迎来了第二大股票期权产品，也是第一个跨市场的股票期权产品。
上交所副总裁刘迁在上市活动中表示，上海深度300 ETF期权作为上海市首个市场内股票期权，复盖了更多的a股目标，保险功能和资产价格效率更高。 上海上海深300ETF期权在网上与上证50ETF期权发挥协同效应，建立更完善的风险管理体系，对降低a股整体波动、促进资本市场持续稳定发展具有积极意义。
自2015年上市的50 ETF期权上市交易以来，市场规模稳步增加，投资者合理，控制了整个市场的风险，期权经济功能逐渐发挥，发展成为世界主要的ETF期权品种之一。
截止到2019年12月，到50 ETF期权日为止，成交了249万张，每天保管了335万张，每天市场价格超过了200亿元，期权投资家帐户总数超过了40万户。
据上缴所称，上证50ETF期权是投资者进行风险管理的重要工具，但50ETF中金融行业的权重较高，股市垄断面有限，无法完全满足投资者的多种风险管理需求。 上海深度300指数作为ETF期权的追踪标准具有更广的复盖面。 上海深度300指数成分复盖了上海深度的两个市场，其总市场价格约占a股总市场价格的60%，共复盖了11个行业，而且最高的金融行业比例占35%。
