纯债基金怎么投资_诺德基金经理杨霞辉：留意房地产的跨年投资机会

从上周公布的2019年11月房地产数据来看，好坏只有一半，从1月到11月全国房地产累计销售面积和销售额比去年同期增加，YY分别为0.2%和7.3%，累计来看，房地产投资额比YY增加了0.2%。 但值得注意的是，11月份的土地购买面积为0.33亿平方米，YOY-0.77%，2个月后与去年同期相比增加后再次出现负增加率，融资渠道变窄时，土地温度下降的趋势不变。 1-11月累积土地购买面积为2.17亿平方米，占YOY-14.2%； 11月全国房地产新工程面积1.96亿平方米，YOY-2.9%，基本期间相对较高，本月新工程增长率为负数。 1-11月累计新工程面积YY为8.6%，增长率比1-10月下降了1.4个百分点。

如果土地购买面积下降，预计后期新的开工增长率将继续下降。 由于住房不炒政策是房地产面临的长期经营环境，目前企业倾向于高周转率，提高资金效率。 土地购买面积比去年减少，导致数季后新开工的增长率下降，2020年房地产新开工面积可能大幅减少。 从中央政治经济会议的基调来看，明年最重要的经济任务是稳定增长、确保就业和预防风险。 目前房地产产业链对经济贡献的比例很大。 明年地产新开始，将影响经济增长和社会就业。 届时房地产行业有望迎来政策缓和期，这一缓和政策是以不炒房为前提的城市政策，除了利用人才增加户籍人口、扩大购房需求外，还可能导致狭窄的房贷利率恢复正常市场状态。 历史证明购房需求对利率敏感性非常高，利率下降时购房需求有望恢复小波。

目前，Wind房地产行业( ttm )的PE值为17倍，其中50%以上的房地产企业评价不到10倍，而且这些公司大多是顶尖企业，从过去几年市场占有率持续上升、利润持续增长的分红率来看，大型企业的大部分分红率相当大。 在目前的市场环境中，消费、科学技术评价较高，只有少数行业评价较低。 我们认为首创房地产公司开始表现投资价值，它具有低估、连续高收益增长率、高红利率等特性，从安全边际的角度可以关注房地产领导者的投资价值。