与金融有关的数字货币_央行数字货币CBDC如何影响金融和经济？

中央银行数字货币CBDC的研究开发，不是强制性地将区块链技术和数字货币导入法律货币，而是以谋求整体的经济效益和社会福利的最大化为目的。

根据中国中央银行数字货币DCEP的研究，根据DSGE (动态随机一般均衡模型)的实证结果，发行中央银行数字货币能够抑制对中国银行系统和金融结构的冲击，长期来看有助于提高经济生产，与稳定时的经济生产相比，经济增长率提高了0.01个百分点

实证结果表明，DCEP利率创造了新的货币政策工具，可以作用于宏观经济调控。 理论分析表明，CBDC在支付、货币政策和金融稳定方面发挥着积极作用。

(一)维护中央银行主体地位，维护有利货币政策；

研究表明，近年来，许多发达国家和新兴市场国家的中央银行货币在整体货币总量中比重下降。 2003年以来，中国的中央银行货币和M2的比率下降了5%，印度下降了7%，欧元区下降了3%。 这在某种程度上表明中央银行货币在社会经济中的重要性在下降。

其中一些原因是传统的央行货币支付功能不能完全适应现代经济的需求。 一些支付机构提出的“无现金社会”口号和近年来民间数字货币的发展，使人感到中央银行货币的地位受到挑战。 中央银行货币数字化有助于优化中央银行货币的支付功能，提高中央银行货币的地位和货币政策的有效性。

中国中央银行数字货币研究所所长姚前认为，货币政策传导不充分，逆周期控制困难，货币“脱实方向虚”和政策缺乏预期管理的现代货币政策困境的根源是传统的中央银行货币跟踪困难，存在同质的单一性和操作的即时性，中央银行数字化特性有助于解决这些问题。

(2)在现金化背景下，维持金融稳定性；

IMF认为，现在世界上除了存款货币国家(瑞士和美国)以外，现金的使用正在减少。 老年人在将地位让给更多技术熟练的一代的同时，考虑到相关成本，发达经济体和发展中经济体的商人和银行也打算阻止现金交易。

在这种情况下，随着大多数人口向非现金形式过渡，现金基础设施恶化，企业有可能对其进行抵制。 像其他负面外部性质一样，政府可能需要干预，但CBDC可以提供一个方案。

此外，CBDC能够降低提供现金的费用，从公共政策的角度来看能够提供有效的支付手段。 现金的发行和管理很昂贵。 欧元区的成本相当于国内生产总值的0.5%，估计成本主要取决于银行、公司、家庭。 采用和维护CBDC可能需要大量固定成本，但极限运营成本可能较低。

IBM和OMF的联合报告指出，在对全球21家中央银行的CBDC试验进行调查后，目前的CBDC项目和试验并没有对相应的金融稳定性和安全性产生负面影响，反而发挥了积极的作用。

(3)为负利率创造空间

利率是资金的价格，调节利率是央行的重要货币政策手段。 例如，经济下滑、经济增长动能减弱、减税刺激效果减弱、本币面临上升压力时，降低利率刺激消费、稳定汇率。 在实践中，负利率政策的表现形式主要是中央银行向商业银行的中央银行存款收取费用，刺激商业银行的贷款，使中央银行过去通过量化宽松政策释放的资金不会回流到中央银行，资金不会流入实体经济。

瑞典中央银行于2009年7月首次实施负利率政策，之后丹麦、欧洲中央银行、瑞士、日本等多个国家和地区的中央银行实施了负利率政策。 这些政策主要针对商业银行的中央银行存款利率，大部分没有传达给个人存款利率。

时任人民银行金融研究所所长孙国峰和何晓贝在2018年发表的中央银行业务论文《存款利率负下限和负利率传导机制》中提出，在利率能够有效突破零利率空间的银行体系中，中央银行明显实施低于零的负利率政策，以应对通货紧缩型衰退。

中央银行发行CBDC后，必要时可以减少数字货币利率，未来的数字货币将替代现金，从机制上解决居民引发负利率政策的制约问题，中央银行数字货币有利于实施负利率政策，因此必须加快中央银行数字货币的发展 中国人民银行副总裁范一飞和中央银行货币研究所所长穆长春也建议中央银行为实施负利率政策创造条件。

当然，CBDC在发达国家和欠发达国家发挥的作用也不同。 但是，新兴经济体在其中可以获得更多的利益，中央银行可能会从分散账簿技术的实施中获得最大的利益。 现有的财务流程和技术系统效率还不高或根深蒂固，实施CBDC可以实现更大的金融包容。

在金融基础设施不发达的国家，CBDC的优势更加明显，CBDC的实施有助于提高金融支付系统的效率，提高金融的普及性。 对于受国内通货膨胀、国际制裁等国内经济稳定严重影响的国家，发行CBDC是要求破局的尝试。