中国证券报2020资本市场的展望_对2020年资本市场的一点看法

前几天和朋友说了话，说起2019年，很多行业赚不到钱，但炒股确实是大年纪了。 最近的2019年，在资本市场，2018年爆发了很多雷电，解除了很多风险，2019年反而呈上升趋势。 该股涨幅抛开一些企业杠杆，风险释放。 同时，市场上又有些企业被淘汰，市场更加干净。 实体企业开始分化的情况，股票融资容易，银行贷款，市场淘汰的也有。 所以，我们不同的人，从不同的立场看2019年，结论不同。 不能一概而论。

到了2019年12月，没有发现像2018年那样激烈的雷鸣现象。 这是个好现象。 但是，也可以看出2019年很多水平的市场股票泡沫在缩小。 这些对资产价格有指导意义。 一级市场到底是先行指标还是落后指标，现在落后指标，也就是二级市场泡沫破裂，一级市场作出反应。 一级市场的评价有一定的刚性，转变不太快。 所以，明年我们不能用一级市场的表现来预测二级市场。

然后，我们从一个小地方谈明年的预测。 最近有很多讨论的是爱奇艺腾讯视频请求收费方式的问题，设置VIP后，以单集请求方式征收额外费用，受到舆论的控制。 经过电影行业的整顿，可以看出很多电视剧演员的成本都下降了。 在演员想要就座的综艺节目中，很多演员都说没有戏。 那么，着作权成本下降的情况下，视频网站还是赤字，所以考虑改变收费模式创造利益。 问题在哪里广告收入的增加不足以支撑资本市场的期待。 广告是经济的晴雨表，相信可以解释问题。

对资本市场的反应是企业盈利能力没有改善。 因为广告的投入直接关系到企业的利益。 企业有利才出广告，利润增多才出广告。 这个利润的增长率肯定会对明年资本市场的评价产生一定程度的影响。 今年股市上涨，除科技行业推动外，重要特点之一是与通货膨胀有关。 股票是大类资产类别中通货膨胀程度最深的资产，大量资金购入股票也是规避通货膨胀的风险。 但是，从明年来看，这些抗通货膨胀能力强的资产，是否能够抑制利润增长率，进一步上升的评价。 答案当然是小概率事件。

另一项评价的支持是利率问题。 从这几个月的短期债务来看，下半年的利率比上半年低，资金也便宜是支持评价的主要原因。 所以，明年的市场夹在上述两个要素之间，也许有不能做到的情况。 当然，明年会有很多变量影响市场情绪。 包括国际政治、国际市场的状况在内，可能会发生几件大事。 我们必须谨慎。 从2018年12月到2019年3月这样的机会还没见到。