科安达电子中签结果_科安达研发投入不敌同行，两版招股书数据打架

文/《壹财信》

作者/边城

10月17日，深圳科安达电子科技股份有限公司(以下称“科安达”) IPO成功通过后，审查委员会审查时，关注科安达与德国蒂芬巴赫公司合作的历史与合作方式、行业发展前景和应收账款增加等问题。 此次IPO、科安达计划在深交所中小板上市，募集资金45，449万元，发行新股不超过4，408万股，推荐机构为长城证券。

《壹财信》研究表明，科安达的研发投资低于同行，生产能力利用率和销售率出现异常，未说明两版招聘书的数据调整，另有许多外协加工合作伙伴受到处罚。

研发不投入敌人

据招股书介绍，2016年至2019年1~6月，岩心营业收入分别为1.75亿元、2.35亿元、2.69亿元、1.45亿元，2016年至2018年3年复合增长率为23.85%，同期纯利润分别为5，550.32万元、7 510.76万元，5,070.31万元，2016年至2018年3年复合增长率为30.90%。

让我们看看科恩达在研发中的投资情况。 2016年至2018年，蟒蛇研发费用分别为1,171.31万元、1,264.23万元、1,469.30万元，复合增长率为12%，远低于营业收入和净利润的复合增长率。 同期研发费用占营业收入的分别为6.68%、5.37%、5.47%； 同时，截至2019年6月底，蟒蛇研发团队共有64名研发人员，占员工总数的21.33%。

报告期间，科安达业绩下滑，开发投资也符合高新技术企业的认定标准。 作为科学技术的领先企业，岩心机在战略上高度重视技术开发。 但是与该行业的上市公司相比，研究开发的投资依然“抓住领域”，下降了一步。

据招股书记载，科安达的同行与上市公司相比有3家，河南思维自动化设备株式会社(以下简称“思维列控”)、河南辉煌科技株式会社(以下简称“辉煌科技”)、北京鼎汉技术集团株式会社(以下简称“鼎汉技术”)。

2016年至2018年，思维调控的研发投资分别为11，577万元、9，949万元、9，613万元，占当年营业收入的比重分别达到18.97%、21.62%、17.76%，近3年持续超过17%。 同期，研发人员分别为431人、321人、408人，占全体员工比例的47.62%、42.69%、50.81%。

同期，辉煌科技研发投资分别为5，265.52万元，5，978.74万元，6，432.63万元，占当年营业收入的比重分别达到10.23%、10.93%和12.17%。 同期，研发人员分别为216人、242人、267人，占全体员工比例的31.44%、32.18%、34.86%。

另一家同行鼎汉技术同期研发投资分别为7，436.43万元、9，931.08万元、11，072.72万元，分别占当年营业收入的7.80%、8.03%和8.16%。 同期，研发人员为237人、366人、369人，占全体员工的比例分别为16.27%、20.19%、20.08%。

综上所述，除鼎汉技术研发人员的比例略低于安达外，三家同行的研发投资均超过安达。

研发投入虽然落后于同行业，但考达处理红利是豪爽的，报告期间，考达累计现金红利为9，9455.16万元。 截至2019年6月30日，科安达银行账户约为1.7亿元左右。

产能运转率、生产销售率异常

芫荽的研制投入不及同行，但生产效率异常高。 报告期间，科安达产品的生产能力利用率经常破百，但生产销售率与破百的生产能力利用率不一致。

2016年至2018年，附壁仪表轴系统产能为225台，同步仪表轴系统产能为228台、248台、334台，产能利用率为101.33%、110.22%、148.44%，实现了过载生产，尤其是2018年达到了令人惊讶的148.44%。 同期实现的销量分别为177台、232台、272台，生产销售率为77.63%、93.55%、81.44%。

2016年至2018年超载生产产能均未售出，3年生产计轴系统共售出810台，仅销售681台，考虑交货期和确认，连续3年生产率与产能利用率不一致，产能与销售数据差异较大。

不仅计轴系统每年过载生产，防雷产品也有这种情况。 2016年至2018年，避雷箱和避雷分线板的产能利用率分别为121.84%、93.86%、115.36%，产销率为50.16%、133.97%、89.73%； 避雷器/模块的生产能力利用率分别为74.40%、118.37%、122.18%，生产销售率为85.27%、97.01%、105.73%。

两版股票数据争吵

科安达于2018年9月发表了募集书，2019年8月更新了募集书。 《壹财信》整理了这两版的招股书后，发现数据已经调整，但没有说明是不可理解的。

科安达提出的两版招聘书，2016年和2017年的防雷业务利润有明显差异。

2018年版招股指出，2016年和2017年这两年防雷产品总利润分别为1,796.85万元和3,353.30万元，总利润分别为77.24%和74.97%； 同期防雷工程总利润为1，1514.00万元和910.38万元，总利润率为48.19%和41.14%。

但2019年版的招股书中，同期防雷产品总利润达到1，838.12万元和3，463.95万元，总利润率达到79.02%和74.19%。 防雷工程总利润达到1472.74万元和799.73万元，总利润率达46.88%和39.66%。

2版的招股书，2016年和2017年的防雷产品总利润约为41.26万元和110.65万元不同，防雷工程总利润也约为41.26万元和110.65万元不同，对应两种产品的总利润率也不同。

科安达此次IPO的监查及验资机构的公共会计师事务所，上述数据的调整，在最新版的股票募集书中也没有说明，监查机构或者应该说明。

多个外部伙伴被处罚

根据招股书，科安达的外协加工分为两个部分。 一是主板、控制台等PCBA，二是各种机柜、机箱等金属结构物和塑料部件的生产。 这些外协加工的企业曾受到过各种惩罚。

PCBA外包产品主要由深圳市卓瑞源科技有限公司(以下简称“卓瑞源”)生产，该公司在生产过程中存在安全隐患，发生了安全生产事故。 2015年发生重大生产事故，随后因安全生产问题受到行政处罚。

根据卓瑞源、谭孝华劳动争议( 2017 )粤0306民初22846号一审民事判决书和( 2018 )粤03民终24341号二审民事判决书，卓瑞源于2015年7月27日发生工伤事故，谭孝华被认定为三级障碍，生活自立障碍水平为四级护理。

工伤发生后，卓瑞源似乎不重视安全生产，据企业通信网报道，卓瑞源于2017年3月16日被深圳市宝安区安监生产监督管理局罚款。

除卓瑞源外，负责金属结构生产的深圳市亿泉不锈钢制品有限公司(以下简称“亿泉不锈钢”)也受到处罚，2017年9月19日，亿泉不锈钢因违反环境影响评价制度被广东省深圳市环境保护局罚款15万元，被命令停止生产和使用。

2016年9月13日，负责另一金属构件生产的外包厂家深圳市昊然金属制品有限公司(以下简称“昊然金属”)被深圳市公安局光明分局消防监督管理大队处罚，一楼生产现场以南的电箱被命令停止使用。

合作伙伴的不安会受到处罚而被命令停止生产，或者影响附壁的外协加工业务。