京东方a评论_京东方A：主力流入14亿，背后的投资逻辑是什么？

京东( 000725 )是世界上液晶面板供货面积最大的企业，2019年TFT-LCD生产能力占世界的比例达到18.4%。 而且，4Q20有望提高到21.5%。

全球LCD产能比例:

京东在十年内默默领先业界的是什么？

其实是“便宜”这个词！

产品销售便宜是竞争力，我知道韩国的液晶面板技术在国内长期领先2~3年，但是我认为当时的日本技术在韩国领先2~3年。 液晶面板产业竞争十分残酷，京东以逆周期赚钱战略逐步追赶国际顶尖企业。

京东季度的营业利润率长期在盈亏线附近

产品销售便宜，行业周期性强，竞争环境非常苛刻，京东纯资产收益率长期下降5%；

对于京东来说，长期谈资本收益率基本上是希望的，公司在国际竞争中获胜的唯一机会是升级自己的生产线，追逐一代，老一代还赚不到钱，所以必须升级投资新一代(现在是10.5代)。

净利润+折旧的折旧期间长，无法支撑资本支出:

公司是资本吞噬器，而且投资越来越大，最近3年资本支出超过1329亿，接近公司总市场价格1600亿。

2001-2018京东资本支出(亿元):

赚钱是无限期的，每年都要大量投资。 这样的公司，在股票二级市场决不是好股票，上市以来累计上涨幅度为-17.68%。

相信很多股东对京东时时上涨感到迟钝，不像一眼就看到的那样。

但李先生说:“京东不是中石油。 这样的公司股票有周期性的机会”。

最新变化是，各头部厂商于2020年第一季度开始提高面板的出货价格，幅度再次达到20%。

出现这样的变化，根本的逻辑还是去生产能力，18、19年大部分时间面板的价格都低于现金生产成本，韩国大厂将LCD生产线转为OLED，京东等地的减产利润开始起作用，市场价格已经下跌，证券公司看到面板行业的周期性机会

PS :其实，京东有剑字战略

京东25年“剑”字发展战略: 2003年收购现代液晶面板生产线京东从进入显示器领域初就确立了完整的“扎根——钢剑―铁剑―木剑―无剑”25年“剑”字发展战略，坚定执行18年，体现了公司强有力的战略执行能力。

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