香港金管局的作用_香港金管局李达志：香港银行体系存款额保持稳定，7月走势持平

据智通财经APP报道，8月23日，香港金管局副社长李达志在《汇思》中发表了港元资金流动的最近动向，指出资金流动需要考虑包括香港银行系统内的存款在内的各种因素，金管局每月发表的货币统计显示，截止到6月底，银行系统内的存款总额共计13.6亿美元。 港元和外汇存款各占一半左右，不仅金额比2018年底没有下跌，而且还超过了2000亿港元。

预计7月末的数据将在下周公布，初步资料呈现持平的趋势。 我认为破译这些数字时需要注意的是，银行存款的数字也有可能受到资金流动以外的因素，例如银行贷款的增加和收缩等的影响，因此即使有些变动也必须进一步分析原因。

据银行业者李达志介绍，港元在本月确实有变动，但出乎意料。 银行系统总结从一、二年前的两千亿港元水平下降到现在的540亿港元，港元的剥削对港元资金需求变化的敏感度自然增加，过去几个月的剥削倾向是季节性因素(企业股息期、年结算、季节结算)和暂时性港元资金需求上升(如 他指出解体受多个市场因素影响，并不至于预测或量化个别因素的具体影响。

他还说，自3月底以来，港元汇价没有触发兑换保证，金管局没有必要买港元卖美元。 香港金融市场资金外流并不普遍，即使诱发港元汇价较弱者的汇兑保证，只有港元系统资金外流，过去大量资金流入正常化过程，金管局才有能力完全处理，市民不必太担心。

全文如下

港元资金流动的最近动向

香港金融市场最近的话题之一是港元资金流动。 市民大众作为香港这个国际金融中心的一员，当然对这个课题感兴趣，希望就此提供更多的参考资料。

谈论资金流动需要考虑几个不同的因素。 首先要看香港银行体系内的存款最近是否减少。 我说答案是否定的。 金管局每月发布货币统计数据，其中包括银行系统内的存款总额，截至6月底共计13.6兆港元，港元和外汇存款各占一半左右，不仅金额不下跌到2018年底，而且还高出2，000亿港元。 预计7月末的数据将在下周公布，初步资料呈现持平的趋势。 但是，将来破译这些数字时需要注意的是，银行存款的数字也有可能受到资金流动以外的因素，例如银行贷款的增长和收缩等的影响，因此即使有些变动也必须进一步分析原因。

第二要注意的数据是，自3月底以来，港元汇率价格没有触发与汇率较弱者的交换保证，因此金管局没有必要购买港元。 其实，香港的金融市场通常会有资金外流，香港作为国际金融中心的优势，是根据基本法决定的，确立了被保障的资金流动和进出的自由。 香港没有外汇管制，港元自由兑换，外汇、金钱、证券、期货等市场高度开放，海外和当地投资者甚至市民根据自己资产配置的需要进行选择，将资金筹措到自己认为最合适的地方。 因此，如我们过去两年多篇文章1所指出，即使引发港元汇价较低者的汇兑保证，只有港元系统资金外流，过去大量资金流入的正常化过程，金管局才有能力完全处理，市民不必太担心。

最近，很多市民关注银行业者的剥离。 港元剥削本月确实有变动，但出乎意料，银行系统总结从一、二年前的000亿港元水平下降到现在的540亿港元，港元剥削对港元资金需求变化的敏感度自然增加，导致季节性因素(如企业股息期、年结、四 和受港元资金需求暂时上升(如大型新股募集股)的影响，容易出现显着变动，过去几个月的剥削趋势反映了这些因素。 实际上，港元的除息与去年同期也发生了变动，以一个月期间的除息平均值为例，去年从3月份的0.79厘米上升到了7月份的1.81厘米，8月份下降到了1.42厘米，9月份又回到了1.81厘米。 当然，每年的市场情况并不完全相同。 但是他指出，折扣受到很多市场因素的影响，预测和量化各个因素的具体影响是不可能的。

金管局总是密切注意港元市场的情况，除了屏息以外，还监视其他市场情报。 通过港币现货和长期价格、未平仓期权和期限未到的合同数等市场多种渠道，如与银行和市场参与者紧密联系，利用场外引导工具交易资料保管库等掌握市场交易信息，与证监会合作进行市场间审计。 金管局的主要职责之一是维持货币市场的稳定，因此恒定的市场监察很重要，即使是风平浪静的日子，在这方面的工作也不会中断。

最后，我想谈谈最近，港元的长期汇率下跌到7.85，市场上出现了价格从7.85港元超过1美元的香港汇率期权合同交易的报告。 有些人对这些交易感到不可思议，担心交易价格代表市场对汇率制度有没有信心。 这个课题涉及到期权定价等高级技术细节。 在外国发生地震，发生巨额损失的情况下，也许有人会想起购买地震保险，想用这个简单的比喻来说明。 他们因为香港不在地震地带，地震保险费极低，买了很多保险费，为了买地震保险成了三五一伙，结果“抢”了这些保险单的保险费。 不认识的人认为保险费上涨反映了香港地震的“机会率”很高。 这样得到的“提高机会率”当然不能反映实际情况。

实际上，联汇制度实施30多年来，港元长期汇率因长期市场流动性低而一直比现货汇率波动，超过强者或弱者汇率保证时发生。 港元长期汇率和期权合同在市场上的行使价格超过7.85也不会影响港元现货汇率的稳定和汇率制度的有效运行。 以这些长期汇率价格和期权行使价格，即所谓港元推断“挖掘机遇率”，没有实际意义，熟悉香港的国际和当地投资者非常了解香港维持汇率制度的能力和决心。

金融市场瞬息万变，其发展趋势与每一位市民密切相关。 尽管有课题，我和金管局的同事尽量用浅的方法不断努力用各种途径说明。

香港金融管理局

副社长

李达志

2019年8月23日