A股牛市到来_解决好A股减持套现问题才能促进牛市到来

作者杨航系是中国着名财经评论家

大小非节制性的减收迄今为止是a股老板的难题，不仅损害了当前监管当局稳定的股市效应，也成为a股健康发展的障碍。 放宽监管制度是a股减收问题的根源，完善监管制度，堵塞各种监管漏洞，可以从根本上解决这个问题，为牛市奠定基础。

大小非节制地减少夹克的损失是巨大的。 10月19日上海指挥下降到2449点以内的最低位时，监督管理层出台了一系列大招市，国资、保险、证券公司等机构出资数千亿元救市，副总理呼吁市场平静，政治局也开始鼓励股市“振奋市场活力”。 这都是为了防止股市下跌的股票抵押危机，10月a股也增加了少见的产业资本，11月股市稍微稳定后上市公司的股东又开始亲笔减收，但减收的上市公司由股东亲手投票，股价大幅度下跌，会损害监督层稳定的股市努力，监督层对市强势

此外，过度减产会损害a株的健康发展。 很多公司上市的目的不是为了利用资本市场的资源来增长，而是要拉开原始股东。 这是公司创始人不发展实业恒心，在股市投入金钱离开公司，a股上市公司质量不高的原因。 低质量的公司不能给股东创造实质价值，股东只能通过炒股票差额赚钱，缺乏长期保护上市公司的意愿，a股的短期投机主义盛行起来。 a股中满是低品质的壳牌公司、ST公司，与a股的减收和文化的兴盛没有关系。

为什么减收的问题这么严重？

a股减收集问题的根源在于监督放松，根据最新的减收新法，计算出3个月内持股人的5%以上可以通过竞争价格交易减少总股东1%，通过大宗交易减少总股东2%，相对于一年内可以减少总股东12%，美股更加严格， 美股中大股东和大股东相关人员在3个月内可减收的数量不得超过流通外国股票总量的1%，因此年内可减收的金额不超过流通股东的4%则大幅减少。 减收限额过宽是a股大小非减收问题的一大根源。

刑罚过轻是减免问题严重的另一个原因，在a股的违规减免现象并不少见，但迄今最严重的处罚只有600万，证监会对红旗链理事长曹世违规减免利润达到5.8亿人的惩罚证书，处罚金额不足违规收入的1%，而一般违规减免所被处罚的则是通报、 只是警告和谴责事件，处罚明显过轻的话，很难对a股盛行的违反减免规定产生抑制作用。 同样的事情发生在美国股票上，当事人不仅失去了所有的违法收入，还有面临监狱灾害的风险。

另外，减免新规则只是竞价交易和大宗交易转让的制约，但由于协议转让没有限制，协议转让成为减免新规则的漏洞。 符合减免限额规定的主要是持股率在5%以上的大股东，大股东可以通过协商转让将部分股票转移到其他地方，将股票减少到5%以下，恶意绕过减免的新规则，这是目前市场上很多大股东采用的方法。 这个洞严重损害了减少新规则的效果。

如何解决减收问题

解决a股减持的重大问题，基本办法还是要靠监管制度。 首先，必须延长原股东的减收期。 效法美股，将大股东年减收限额限制在流通股东的4%，培养大股东长期保护公司的理念，从而促进大股东不是短期付款后，而是专注于上市公司的经营。 上市公司的质量也会提高。

此外，必须加强处罚。 否则，制度再严格也没有用。 现在违反的减反并不少见，经常被禁止。 原因是处罚过轻。 违规减收没收所有利益，同时加倍罚款。 情节严重的，应当予以司法处罚。 这样可以使市场震颤，给a股带来净土。

对协商转让形成的制度脆弱性应适用补丁。 对协议转让的受让人和转让人，严格检查是否构成一致行动者，想构成一致行动者减免的，必须合并他们持有的股份计算的现有规定不限于向协议转让受让人减免股份的期限，协议转让的受让人规定了1年到2年的限定销售期限，有多个 这样一来，协议转让中转让大股东股份恶意减免的现象就会减少，协议转让制度的漏洞也就消失了。