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近年来，随着债券违约的持续，债权人遭受雷击的现象也频繁发生，为了避免投资风险，目标透明、仓库分散的债券指数基金受到投资者的欢迎。 但是北京商报记者注意到，过去热债券指数基金最近有冷却的倾向，产品预定清单。 从市场份额变化来看，今年以来，债券指数基金的市场份额到第三季度末已下降近300亿元，比2018年底下降32.15%。
债券指目前清盘产品第三季度缩小近300亿部
10月28日，银华基金宣布，将以通信方式召开银华中证5年期地方政府债务指数和银华中证10年期地方政府债务指数2基的基金份额所有者大会。 有关基金份额持有者大会为了“通过市场环境的变化，保护基金份额持有者的利益”，计划结束两个基金的基金合同，会议的投票从10月31日15点开始到11月26日17点结束。
上述基金三季报数据显示，截至三季末，银华中证五年期地方政府债务指数基金规模约为0.57亿元，银华中证十年期地方政府债务指数规模约为0.71亿元，已接近0.5亿元的清单线。 同期，两个基金在单一机构投资者占基金份额的比例超过20%的情况下也出现，份额分别为98.78%和79.84%。
除上述银华两家债券指数基金外，同花顺iFinD数据显示，截至今年底，数据可统计的75家债券指数基金(按份额计算，以下相同)中，45家产品份额缩小，占总数的60%。 累计销量达到298.81亿部，比2018年底的929.33亿部减少32.15%。
另外，2018年11月以超过200亿部的初次募集规模设立的广发中债券1~3年的国债指数基金，每年减少127.6亿部，到第3季度末只剩下约78.7亿部。 此外，平安中债券-中高级公司债务利息差因子ETF、中银中债券3-5年期农发债券指数等9个债券指数基金的年份份额超过10亿份减少。
年内的业绩显示出平均机构的倾向来获利
就年内债券指数基金份额明显下降的原因，长期基金老研究员王骅表示，债券指数基金投资者以资金量大的机构顾客居多，牛市更优选投资率低的指数产品。 但在今年债券市动荡下，机构投资者的方向更加一致，有集中收益的倾向，导致债券指数基金的集中减少。
南方某公募基金的内部相关人士表示，债券指数基金的投资者多由组织构成，但年内债券市场长期受到压迫，表现差，组织的顾客配置意愿相对较低，一部分库存顾客也有可能因收益难以复盖成本而离家出走。 此外，债券指数型产品对机构来说，主要配置工具。 因此，份额变化受市场动向的影响很大。
业内人士表示，这也是年内债券指数基金业绩持续下滑、投资者集中退出的主要原因。 该花顺iFinD数据显示，截至10月25日，今年以来债券指数基金的平均净增长率约为2.4%。 相比之下，同期短期纯债务基金和中长期纯债务基金的平均收益分别为3.14%和3.84%，混合型一级债务基金和二级债务基金的收益率又分别达到4.32%和7.2%。
王骅表示，债券指数基金无法增加普通债券基金的收益。 例如杠杆战略、骑手战略是长期和信用方面都按指数决定的战略，所以比积极管理基金的变动还要大。 此外，债券指数基金通常会追踪国债的开债、地方政府债券等利息债务，由于债权市调整期票的保护更弱，债权市调整期利息债务指数基金的赎回压力也会大于普通的纯债务基金。
在第四季度的债权市，担心持续的利率债务流向是中性的稍微多一些
关于未来债券市场的整体趋势，博时中债券的1-3年政策性金融债务指数基金的张鹿社长表示，虽然第四季度在经济基本面的压力较大，但是现在的政策结构缺乏有效的套期保值手段，货币政策维持着流动性合理的富裕状态，货币政策支持着债券的收益率。 同时，决策层在控制房地产和隐性债务的背景下，资产短缺的结构将继续存在，在这种情况下，债券的收益率可能会因通货膨胀和地方债券发行等因素而有小幅度的反弹，但是很难进行大幅度的调整，调整后的债券市场仍有一定的投资价值，预计第四季度的债券市场仍将维持动荡不安的结构
单从利率债务来看，中债券市场研究小组展望第四季度，利率债券市场的许多因素交织在一起，国内经济增长、货币政策仍然是利率趋势的主导力，两者趋向于慷慨大方，但通货膨胀比预期的要高， 地方债券供给冲击和贸易摩擦引起的市场节奏波动可能诱发市场短期波动，从相对变化的角度来看债券收益率难以提高，但从绝对收益水平的角度来看收益率点较低，收益率下降会给机构收益能力提供更大的挑战。 预计第四季度利率的演变还略多于中性。
信用债务方面，国信证券预测，即使展望第四季度，社会金融增长率也明显难以恢复。 如果公司融资增长率短期稳定，低信用资质企业外部融资环境依然好转，融资链末端的低信用资质民营企业收益减少，投机级信用债务与投资机信用债务等级之间利润差距大的概率较高。 在高收益债务品种中，城市投资优于民营企业，从配置的角度出发，优选低素质城市投资。
北京商报记者孟凡霞刘宇阳
