12月央行利率_按兵不动！12月LPR与上月持平，降准渐近？“降息”还有多大空间

趴下！

上个月1年期，5年期以上贷款市场的估计利率( LPR )下降后，这次的LPR不会随士兵变动。

资料来源:中国人民银行

根据全国银行间业者12月20日公布的数据，1年期LPR为4.15%； 5年期以上LPR为4.80%。 一年期、五年期以上的利率与上个月相同。

合情合理

由于整个市场利率下降、银行利差压降困难等原因，这次LPR的士兵动向符合市场的期待。

东方金诚首席宏观分析师王青宣布，作为LPR报价的基础，12月中央银行实施了2次MLF的操作利率保持不变，为3.25%。 这意味着在此次LPR报价过程中，商业银行没有降低积分(商业银行积分主要考虑银行资金成本、风险溢价水平和信用市场的供求状况)。

“由于MLF下降，上个月11月20日的LPR1年期、5年期以上刚下调了5个基点，前几天的7天回购也下调了5个基点。 整个市场的利率已经下降，降低LPR的必要性不是很高。 新网络银行主任研究员、国家金融与发展实验室特任研究员董希淄表示。

关于市场流动性，董希渥认为在过年的这个时候，利率(即资金成本)是否下降的重要性并不特别大，重要的是流动性(即资金可得性)，市场的流动性能否立即得到补充。

据光证券研究所最高银行业分析师王一峰介绍，从11月到12月，总体资金成本比较稳定。 往后看一会儿，资金还不够。 整体的短期资金价格缺乏下降的原动力，这种情况下，LPR价格不动也是理所当然的。

中信证券固定收益主任分析家表明，不改变LPR是必然的选择。 一是银行利润差压降比较困难。 二是正值年底，银行流动性、存款有一定压力。

有政策利息和下调的馀地

许多专家认为，2020年LPR仍有很大的下降空间，因为中央银行引导政策利率下降，LPR进一步下降。

“预计明年LPR将逐步向下。 ’王一峰说。

温彬认为，从下一阶段来看，要实现中央经济工作会议提出的降低社会融资成本的政策目标，必须提高货币政策的灵活性。 明年年初，由于需要进一步降低许可的空间和需要，降低银行资金成本，引导银行降低LPR报价差距的猪肉供需关系取得平衡，预计明年通货膨胀率会下降，政策利率会下降，实体经济融资成本会下降。

交通银行最高经济学家连平预计，在LPR新的出价机制后，加入幅度和MLF利率的下调都将推动LPR的16个基点下调，2020年LPR将下调25-30个基点。

从政策利率的角度来看，我认为应继续深化利率市场化改革。 中央银行通过各种工具解决商业银行的流动性和资本制约等问题，进一步支持实体经济，导致LPR等的下降。 另一方面，中央银行需要降低政策利率进一步降低LPR。

王青认为，将来的MLF利率会经历“步伐缓慢”式的持续下调过程。 这将大大降低一年期的LPR，切实降低实体经济融资成本，为基础设施和制造业投资提供重要支持。 主要是对于住房贷款的5年期以上的LPR，虽然预计下行的状况也会维持，但下行的幅度比1年期LPR差。

此外，董希済认为下一步的要点是库存贷款的价格基准如何转变为LPR，以及能否推进存款利率的市场化。 还要进一步沟通货币政策传导机制，加大对金融机构的积极激励。

春节前可能实行降职

从降级的角度来看，也有专家强调LPR不会下降，反而会在2020年1月给可能的降级带来空间。

董希済认为，降准能够释放流动性，对春节前的市场资金方面提供稳定的支持，显着降低银行的资金成本，能够提供中长期稳定的资金。

王青表示，下一步是向商业银行降低LPR报价，提高其贷款能力，中央银行降低MLF利率，加大公开市场操作力，降低货币市场利率，降低商业银行的平均边际资金成本，此外，2020年还将进一步降低2~3次，共计降低1.5~2.0个百分点左右 其中，春节前可能下降0.5个百分点，还起到缓和季节性资金压力的作用。

资料来源:中国证券报