房地产行业年度_房地产行业2020年度投资策略：业绩为王，潜心耕耘

乐居财经信李礼11月18日，东北证券发表了房地产业的研究报告书。

展望2020年，第二线和第三线城市通过“城市政策”的政策调整诱发需求方面的释放，预计2020年全年商品销售面积下降率不会超过5%。 全年房价不下跌，稳定。 2019年1-10月房地产开发投资依然保持10%以上的高增长，与18年土地采购费用的拉动不同，19年施工面积的增加对房地产投资的增加具有很强的支持作用，土地采购费用的拉动作用逐渐减弱，预计20年中期将见底。 预计19年全年新工程面积将保持8%以上的高增长，20年施工面积增长率将保持高增长率，同时未来两年将竣工，建安投资将迎来高增长，明年房地产投资增长率仍然很强。

下半年以来，房地产资金紧缩主要集中在企业方面，决不是全盘托管，中心是监督住宅企业融资用途的依从性。 上半年房地产信托快速增长后，下半年以来对房地产信托进行了更加严格的监管，防止了相关金融风险的积累。 未来房地产资金管理的核心是“堵住偏门，打开正门”，个人和企业的合理资金需求仍然得到支持和满足。 目前板块的绝对评价和相对评价都在历史的底部区间，即使短期没有政策利益评价中枢也在上升。 头部住宅企业经营水平灵活变化应对资金压力，信用风险不大，优秀公司业绩确实增长。

随着开发业务的增加，商业和房地产板块在住宅企业构成中的比例和战略地位逐渐提高，其中有望长期获得耕作者的业界领先地位。 在流动性缓慢的周期中，第二城市中心地区的商业房地产公司通过收益的确定性和现金流的稳定性，往往可以获得超额收益。

物流板块认为，房地产公司管道面积增长的确定性逻辑得到进一步确认，科技能力带来经营效率的提高，社区增值服务持续快速增长，行业政策环境变得更加友好，房地产费上涨困难。 股方推荐业绩确定性强、资源优越的一线住宅企业:华夏幸福、金地集团、招商龙头、保利房地产和万科a； 二线高增长住宅企业:中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和阳光城核心布局区域商业公司:金融街、大悦城和龙头物质管理公司:碧桂园服务、中航善达

风险提示:业界资金收入比预期的要紧，市场业绩比预期的要低

文章来源:乐居财经