沪深300股指期权套利_沪深 300 股指期权合约及相关业务规则正式发布！要点全解读

内陆资本市场的第一个指数期权产品上市了。

上海深300股价指数期权确定于12月23日上市后，12月14日晚，中国金融期货交易所(以下简称中金所)发布上海深300股价指数期权合约及相关业务规则，标志着上海深300股价指数期权合约及规则准备正式完成。

2019年11月10日至11月15日，中金所就上海深300股期权合同及相关规则征求社会公开意见。

征求意见期间，中金所采取网上征集意见的方式，广泛听取市场各方面的意见和建议。 从此次征求意见的情况来看，市场参与者普遍认同中金设计的上海深度300股期权合同和相关业务规则。

据中金透露，下一步是在中国证监会统一指导下，以“四恐一力”为指导，坚持上海深300股指期权的上市各项工作，确保产品稳定上市、稳定运行。

查看合同详情，上海深300股价指数期权合同的对象物为上海深300指数，合同乘数为每磅人民币100元，合同类型为涨价期权、下跌期权，最小波动单位为0.2点，估计单位指数点， 每日价格最大波动限制在上海深度300指数收盘价的±10%，合同月为当月、下两个月和下三个季度，交易方式为欧式，交易时间为9:30-11:3013:00-15:00，最后交易日期为合同到期月的第三个星期五

21世纪的经济报道记者也从中金先生那里了解了合同设计的详细要点，把重点放在投资家上

(1)为什么将上海深度300指数作为期权合同的对象？

从国外市场股票指数期权的发展路径来看，各交易所在推出第一个股票指数期权时，都以广泛被市场认可和接受的市场基准指数为契约对象。

以上海深度300指数作为最初股价指数期权的目标具有以下特点

一个是市场的代表性。 上海深度300指数市场价格垄断率高，行业分布分散。

二是比较成熟，机构投资者认知度高，市场基础良好。 上海深度300指数作为市场间广泛的基础指数，具有更高的知名度和使用度，便于组织投资者透明有效地进行市场间套利和风险管理。

第三，风险控制。 上海深度300指数的股票和行业权重平衡，指数稳定性高，操纵性强。

(二)上海深度300股票指数期权的合同乘数为何为100点？

合同乘数和目标指数点是决定合同面值规模的重要因素。 合同乘数过大可能导致流动性不足，过小可能导致机构投资者的买卖合同数增多，交易成本增大。 因此，合同乘数应平衡市场流动性与交易成本的关系。 目前，以上海深300指数的积分和每积分100元人民币的合同乘数计算，上海深300指数的可选合同规模已经被市场认可。

(3)上海深度300的股票指数期权的合同类型名称为什么不叫“预约期权”和“预约期权”？

从学术界和行业的使用习惯来看，涨潮的看法和预约的看法普遍存在，得到投资者的广泛认可和接受。

(四)上海深300股票指数期权的最小波动价格为什么是0.2？

当前股票指数期权利金的最小波动价格与该目标股票指数期货的最小波动价格一致，投资者容易理解和操作。

(5)上海深300股指数期权每日价格最大波动限制是如何规定的？

中金所借鉴国内外市场的成功经验，以目标指数将交易日收盘价的±10%作为上海深300股指数期权每日价格的最大波动限制。

(6)上海深300股期权的合同月为何有6个，如何考虑？

上海深度300股指期权提供近3个月的合同和紧随其后的3个月的合同，能够满足投资者各期限的交易和风险管理需求。 合同有效期最长的第三季度合同，基本上可以复盖一年的重要期限。

(7)上海深度300股如何考虑期权权价格？

上海深度300股指期权权价格的范围和间隔应与指数波动情况相协调。 沥青设计过小，合同数量过多，市场流动性容易分散。 另一方面，现在的权利价格完全复盖了指数的上涨停止，确保了投资者可以交易的虚值或者平均值期权。 而指标指数如何变动，本月合同权利价格间隔与指数比率为1%-2.5%，月合同权利价格间隔与指数比率为2%-5%，均符合国际市场惯例。

(8)上海深度300股票指数期权的行使方式为何是欧元？

从全球来看，大多数股票指数期权合同都是欧元期权，欧元期权购买者只有在期限到期时才能行使权利。 该权利制度比较简单，投资者易于价格和操作。

(9)上海深300股期权的到期日和最后的交易日为什么是到期月的第三个星期五？

股票指数期权的到期日和最终交易日与该目标股票指数期货市场协调，便于投资者的风险管理。

( 10 )上海深300股期权的交接方式为何是现金的交接？

基于现货指数的全球市场的股票指数期权都采用现金结算方式。

( 11 )上海深300股票指数期权的交易代码表示什么意思？

股票指数期权的合同交易代码包含品种、合同类型、合同月、权益价格等要素。 其中IO为品种，指上海深度300的股价指数期权，合同月采用与上海深度300的股价指数期货相同的显示方式，c为涨价期权，p为下跌期权，最后为行市价格。

( 12 )股票指数期权目前提供什么交易指令？ 你是从什么想法来的？

股票指数期权目前只提供限价指令。 市价指令在合同流动性不足时易引起价格交易，导致投资者损失，股价指令目前尚未提供。 主要考虑防止价格交易，保护投资者权益。

(十三)股票指数期权为什么要设置集中了收盘价的竞争价格制度？ 对每日结算价格的确定方式有什么影响？

股票指数期权的每日结算价格不仅是计算保证金、降低保证金的重要因素，也是资产管理产品网络计算的依据。 股票指数期权导入交易结束时的交易价格，将交易结束时的交易价格作为当天的交易价格，可以在一定程度上防止价格的不合理偏差，确保交易价格更好地反映交易结束时的最新价格信息，提高各种业务的操作效率。

( 14 )最低利润额的设定是从什么想法来的？

在行权过程中，会员向顾客索取的行权手续费可能有所不同，因此通过提供行权最低利润额这一设定，顾客可以根据自己的行权手续费用基准，通过会员设定行权条件。

( 15 )股票指数期权为何发布三角洲？

三角洲是期权的重要风险指标，中金所将在每日的信息中公布各期权合同的三角洲。