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2019年，谁能在变化无法预测的情况下洞察未来的趋势，把握决胜点的道路？ 当前新形势下，股票投资行业将走什么路？ 创造新经济的关键在哪里科学创造板的设立对行业有什么影响？ 创业者应如何抓住机遇，不变化地控制新经济市场的投资战略？
“2019中国创投高峰论坛与金鱼口基金街区发展年会”于2019年9月17日至18日在南京国际青年文化中心(南京厅)举行。 下午圆桌论坛上，邦盛资本管理合作伙伴邓翘担任主持人，博远资本创立合作伙伴陈鹏辉则是资本总经理， 芒果维基金合作伙伴黄诗淇长江国弘合作伙伴梅江华空资本投资合作伙伴邵海涛华大温管理合作伙伴王磊周五在资本管理合作伙伴全鸿源星资本管理合作伙伴立峰开展了“新时代投资战略变化”对话。
以下是讨论内容的实录，由投资界整理
邓耀:大家下午好。 我是邓耆。 我们主要投资硬技术，而且投资主要行业的硬技术，现在投资数十家企业。 欢迎各位嘉宾参加这个论坛。 首先请做一下自我介绍。
陈鹏辉:博远资本是投资医疗的基金，公司成立于两年前，主要着眼于医疗诊断、医疗器械和行业医疗模式。
黄诗淇:我是厚资、芒果维的黄诗淇，我们主要投资文化科技网络，投入网络音乐、芒果电视等项目，着眼于新技术、新青年、新社交、新娱乐领域。
梅江华:我是长江国弘梅江华。 顾名思义，我们的主要投资区域以长江经济带长三角为主，以精品基金为目标，以硬件为主。
邵海涛:我是空资本的邵海涛，主要投资领域为5G和人工智能，还配合华为产业链布局投资，认为未来国家在高科技领域有更多的自主创新企业。
王磊:你好，我是华大共赢的王磊。 华大共赢管理公司由我们团队和华大基因合作设立，主要投资基因科学技术、医疗器械和高价消耗品、生物医药三个方向。 2018年，华大共赢在南京落成了生命健康行业专业基金。 谢谢你。
全鸿:你好，我是以星期五为资本的全鸿，很高兴有机会参加这个论坛。 星期六是资本，是专注于体育和健康生活的基金，主要投资于长期项目。 过去三年来，我们投资了一个新的体育内容平台，消费类企业。 从国家层面来看，政府在推进市场化进程的同时，也有国务院的政策支持，想把整个体育行业作为国民经济的支柱。 因此，我们也在这样的政策红利下，专心致志于体育行业的投资机会，将来也会继续关注，谢谢。
于立峰:你好，我是源星资本管理伙伴。 我们主要关注大健康、智能制造和军民融合三个领域，希望有机会与大家合作。
邓耀:在这里是行业的老手，一年以来创业界发生了很多事情。 比如说，科学创造板跑给我们提供了新的退出途径，我想我们大家都有同感。 大家站在时代的角度来看创业界有什么样的变化吧？
于立峰:圆桌论坛的主题是新时期投资战略的变化，其中有两点。 第一，什么是新时代，我们如何切代？ 第二，它会在哪里？ 我认为目前面临的新阶段有一些特点。 第一，整个行业处于悬崖式下跌状态，这种悬崖式下跌与以前不同，投资和融资同时下跌；第二，从投资的角度来看，我们从过去30年的互联网红利到今天，整个创业环境从模式创新到技术创新阶段，硬技术是重点。 但是，没有投资窗口，投资优势大幅度降低，隐性度提高，投资者要求更高的第三，科学创新板对投资和创业者是好消息，科学创新板的注册制和询价机制，使我国二级市场套利差距大幅度消失，未来的利益是科技含量、科技性和增长 现在，全国有2万家以上的创业机构，美国有3000多家，大约是其7倍左右，但我们的管理总量只有其八分之一左右。 与此同时，我们有20多万创业者，我们的管理机构是美国的8倍，这对创业来说是很大的挑战。 可以说是行业变化和企业新时代特征带来的困难和压力。
全鸿:其实这是硬币的两面，压力和动力是同一话题。 主要介绍如何比较及时、迅速地把握当前新消费、新生活潮流下新一代年轻人的消费倾向。 网上有70后炒股票、80后炒房、90后炒土地、00后炒鞋的手段。 世代与世代之间的消费倾向已经发生了很大变化。 最近投资的企业中，有三年前就不存在的企业，也有直到能够积极投资的阶段这个企业的体积也许还不大。
同时，资本市场的严冬和整个市场的资金量萎缩的状况，成长企业的挑战也非常大。 以前，在资金量丰富的情况下，发展过程中的反复试验空间更大，最后的回路可以给你机会回到正确的轨道。 无论是我们的基金还是创业企业，压力和动力都是同一个话题，既有资金运用和募集资金的压力，又有动力。 能渡过这个冬天，在这个浪潮中发展起来的，一定是未来的业界领先企业。
王磊:基金的最大压力一定来源于LP。 南京创新投资集团范总也如上所述，对GP也提出了很高的要求，我们能感受到作为基金管理者的压力。 除了LP诉诸现金流量的压力，更多的压力是因为管理公司判断了项目价值。 我在2014年进入这个行业，第一次的粗放式成长，我也一直想起来，作为基金管理者，这几年从事股票投资行业的真正难题在哪里？
首先，融资困难。 近年来，货币增长率由12%下降到15%以上至8%，现在已经是常态，在资金总量紧张的情况下融资困难，其次是投资困难。 我们主要对医疗健康行业GP来说，特别是2014、2015年创建房地产资金，二级市场基金进入医疗健康行业后，近年来所有医疗行业首位的现金流量都比较良好，二级市场的评价也不差，一级市场投资的评价压力增大。 必须考虑投资项目如何退出，以及一流市场项目评价高的情况下如何变化。
作为管理公司，在不困难的时候，很难找到钱，很难投入钱，很难收到钱。 我们这两年一直坚持一个观点:有核心技术，或者在世界范围内做技术坚实的项目。 关于医疗行业政策，近年来比较大的政策，例如一贯性评价、带宽购买等，对医疗行业整体产生很大影响。
总之，最困难的是如何构建自己的核心竞争力。 这一核心竞争力包括两个方面:第一，如何完成项目价值认知升级；第二，根据项目对风险的认知和评价，构建自己的投资管理体系，应对可能发生的各种风险。 其实，从自己开始，改善自己的认知能力，是应对所有外部环境压力和政策环境变化的最好方法。
邵海涛:我先谈一谈权力。 今后10年，企业投资赚取的规则和游戏规则发生了变化，过去有用的玩法将来可能会失败。 不管企业过去是否成功，无论规模大小，现在又回到了新的起点。 未来的大家赚钱的模式、玩法、规则、游戏规则、参加者大不相同。 这是一个机会，规则的变化和产业结构整体的变化只有有新的机会，新的玩家才会晋升。 那么，对于投资机构来说，由于新企业的出现，会发现更多的新投资逻辑。
在压力方面，我刚才王总说，人民币基金的最大差异是退出中，作为投资机构我们同意只能被动地等待项目。 个别基金的管理能力和上市能力可能比较强，但大部分机构投入后，对IPO来说无能而被动。
收购可以做一点，但概率也不太高。 证监会排队期间，时间对企业团结，可能有必要失去很多收购机会，大大增加投入研发的机会，在每次开门时维持成长业绩。 维持增长必须耗尽短期利润。 对于企业来说，实际上错过了很多机会，投资回报率不仅会延迟，还会受到业界地位的打击。 相比之下，人民币基金退出决定了我们的捐款。 因为如果前两期的业绩还不清楚的话，第三期基金的募捐会面临很大的挑战。 这是人民币基金经理面临的压力。
梅江华:投资实际上也是金融行业，往往把一些社会资源资金分配给有希望的企业和目标。 从这个层面来说，我们的动力在另一个层面上能培养竞争力强的企业，给投资者带来持续合理的利益，这也是我们的压力，压力能否给投资者带来利益。 所以，我认为目前这种压力来源于不确定性。 因此，在这个时刻，我们也许需要对行业保持平常心。
黄诗淇:从产业方面的角度分享。 其实，对我们来说，整个行业重建时购买力下降，购买力下降会导致广告收入下降，我们在投资选择方面更加严峻，投资竞争也更加激烈。 泛娱乐业经历了行业周期性调整，认为行业正在重建，认为这两年基本上可以调整，之后会遇到井喷期。 另外，认为大健康消费行业的未来有很大的发展前景，也着重于视频、音频领域的商业应用。
另外，实际上我们投入的网络易云音乐也是AI在算法上应用于声音的推荐领域。 在这个板块里，实际上是尽量提高利用率，但实际上，在未来的新技术到来的时候，认为他会给内容的生产和分发，甚至给内容的表现形式带来很大的机会，找到并投资这样的企业是我们的原动力
陈鹏辉:以前有人说募捐很辛苦，但也有好的一面。 那是因为市场评价下降，投资变得比较容易。 上次贷款困难的一年是2012年，也就是那一年，包括我在内，医疗市场基金业获得了很多投资机会。 我在医疗行业投资。 十年前做医疗投资很简单，很多企业都是我们投资的公司，收入很好。 现在投资越来越难，只看财务数据投资，特别是在医疗行业这个专业投资领域，要获得好的收益率越来越难。
邓耀:变化很大，但我们必须专心于专业。 这个时代拾音机会越来越少，应对不变，自己必须积极改变，同时坚持初学，保持耐心，想赢得这次长跑。 那么，你们在理想状态下的合作是怎样的呢？
立峰:团队建设中最重要的是尊重和协商。 尊敬的是，你是各个领域的合作伙伴，其他合作伙伴尊重你的判断，因此商量事物是与人的机制、责任和利益相关联的，权力和利益机制也是一致的。
全鸿:合伙人必须尊重。 因为每个合作伙伴都会给企业带来不同的价值，所以寻求不同的存在很重要。 如果所有的伙伴都在镜子里看着自己，我相信这个企业的发展一定会有短板、瓶颈和天花板。 当然，寻求异议的前提是大家都有一贯的价值观。 最基本的理念和价值观不同的话，这个企业和合作伙伴的构造基础不会持续很长时间。
王磊:第一，合作伙伴应该有强大的自我防御能力，实现强大的自我价值的愿望。第二，相互尊重和信任。第三，能力互补，合作社会各方能够接触不同的资源和知识。第四，各部门履行其职责，达成共识的目标。
邵海涛:比较好的合作伙伴可以归纳为三点:第一是平等包容，第二是规则透明，第三是重视少数人的意见。
梅江华:我们方面总结的是诚信、责任、专业性、共赢，相互尊重，主要是共赢。
黄诗淇:企业文化和运动文化非常相似，合作伙伴应具有专业运动员的文化和特质。 因为在职业运动员之间，完全合作，相互信赖，有坚持不懈的精神。
陈鹏辉:我认为主要有两点。 一是相互信任和相互宽容，另一是平等。 与此同时，必须在此基础上建立共性的利益分配机制。
邓耀:唯一不变的是永恒的变化。 感谢嘉宾的精彩讨论。 非常感谢你
