母公司_乐刷支付母公司3年亏超7亿，能否支撑数十亿估值？

原始标题:音乐笔刷向母公司支付的年损失超过7亿，能支持数十亿的评价吗？

继天下( 01806.HK )、卡拉ok ( 300773.SZ )上市后，另一支付企业进入资本市场。

最近，乐刷母公司深圳市移卡科技有限公司(简称移卡科技)正式向香港交易所提交了板块上市申请。

据招股书记载，2016年至2018年，移动卡技术营业收入快速增长，分别为1.17亿元、3.05亿元、9.93亿元。 但公司仍处于赤字状态，同期公司资本所有者损失分别为1.82亿元、3.42亿元、1.82亿元，总损失超过7亿元。

据招股书介绍，刷卡技术主要通过音乐刷技术在全国开展银行卡收据、手机支付等业务。 乐刷技术业务收入在卡片公司总收入中占97.5%。 交易量为移动卡技术2016年总支付交易量667亿元，2017年总支付交易量2328亿元，2018年总支付交易量7789亿元。

营业收入、净利润、支付交易量是资本市场最关心的三维，与市场成功的外汇市场、卡拉ok相比，卡技术如何？

汇寄天下交易量( 2016—2018年):3539亿元，7577亿元，1.8兆元

汇寄天下收入( 2016—2018年):10.94亿元，17.26亿元，32.46亿元

天下纯利润( 2016—2018年):1.199亿元，1.66亿元，2.63亿元

卡拉卡拉索赔交易量( 2016—2018年):1.1兆、1.9兆、3.6兆

拉卡拉营收入( 2016—2018年):25.6亿元，27.85亿元，56.79亿元

拉卡拉纯利润( 2016—2018年):3.26亿元、4.64亿元、6.02亿元

根据公开信息，2015年4月，卡技术完成了b回合的融资，评价额达到了约20亿元。 此外，招股清单明确了卡技术面临的风险因素。 其中包括被监督不遵守相关法规的罚款、业务受到限制以及暂停或销毁牌照支付的风险。 交易信息和数据回避的网络安全风险支付行业升级变更风险的银行和支付宝、微信支付等支付运营商竞争激化的风险欺诈和虚假交易会导致公司的损失风险等。

近年来，音乐刷收到长沙、济南、青岛、成都、郑州、重庆、石家庄、太原、辽宁、内蒙古等各地人民银行发出的约10张罚单。

另外，监督机构对支付行业的严格监督态度绝不松懈。 根据支付检查程序，今年以来第三方支付业已收到100多张监督违规票，违规金额合计超过1.3亿元，其中两个支付机构的支付牌照不断通过，累计销毁34张牌照。

对此，经济学家宋清辉接受长江商报记者的采访说:“音乐刷技术多次被中央银行处罚，这种现象在业界很罕见，没有把监督放在眼里是根本原因，这可能会妨碍卡技术的未来发展，投资者也会双手投票。”

分析人士表示，违反清算业务，挪用备用资金，持卡机构屡屡受到处罚，常常发现共性问题，收入来源单一、毛利率过低、无法根治合规性、无法忽视业务模式等现象影响资本市场对支付行业的看法。

随着“直接连接断开”和支付准备金100%的支付完成，支付机构的利润空间变得更小，对于以资本市场为目标的支付企业来说，如何寻找新业务的成长点变得重要。