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作为在线阅读平台的掌读科学技术( 603533.SH )日前宣布，股东深圳国金天吉创业投资企业(有限合作)于2019年2月28日至2019年11月12日，以集中竞争价格和大宗交易方式减免了公司总股东的3.98%。 减收结束后，深圳国金天吉创业投资企业(有限合作)将科技控股比例降至5%以下。
实际上，今年以来，包括公司的董事、副社长王良在内，其他主体都在减收公司的股票。 根据科技今年10月发布的公告，王良计划在公告之日起15个交易日后的6个月内，减收股不超过1400万股，即不超过公司总股的3.4913%。
2017年注册资本市场，除了发售当初的连续20以上的停止上涨，之后的2年间的股价不太受欢迎，2018年下跌了60.73%，2019年到11月14日为止下跌了16.12%。
分析表明，除前期评价较高的影响外，不良业绩也是主要原因。 公开资料显示，掌读技术在2017、2018、2019年前第三季度的销售增长率分别为39.19%、14.17%、-2.28%，呈逐年缓慢的趋势。
主营:数字阅读服务
根据科技定期报告书的记载，其主要业务是“网络数字阅读服务和增值服务业务，以出版社、着作权机构、文学网站、作家为正规图书数字内容的来源，进行数字图书内容的编辑制作和集约管理，以及面向网络的数字阅读产品(漫画、 包括语音内容等)发行的同时，从事网络原创文学着作权运营，基于公司运营的网络平台的流量增值服务”。
基于这种商业模式，公司创造了数字阅读服务和增值服务两种利益方式。 前者是用户在公司运营的数字阅读平台上购买会员服务和虚拟货币，消费虚拟货币购买图书、杂志、漫画、语音产品等数字内容产生收入。 后者根据着作权运营和提供流量而变化。
从2018年各业务板块收益构成看，数字阅读业务遥遥领先，收益约九成。
在成本方面，购买版权内容和支出营销费用是主要组成部分。 以最新公布的2019年第三季度报告为例，公司上一季度的销售额为13.86亿，营业成本、销售费用分别达到8.78亿、3.3亿，比例为63.35%和23.81%。
困境:成长缓慢
近年来，由于诸多因素的拖累，科技业绩增长明显放缓。
数据显示，在2016年销售额和归母纯利润增长率达到87.23%、161.14%后，公司下两年的销售增长率分别为39.19%、14.17%，同期归母纯利润增长率分别下降到60.22%、12.62%。
最新2019年第三季度报告显示，公司收益和母亲净利润增长率呈负增长，分别比去年同期下降2.28%和5.92%。 部分原因是公司出售硬件子公司控股，但总体下跌趋势仍然明显。
没有独特的偶然，另一家网络文学指导企业的读书集团也出现了利益减缓的现象。 数据显示，读文集团2019年上半年销售额同比增长30.1%，其归母纯利润同比减少22.4%，这是自2017年上市以来首次。
冲击:行业红利消失，开始免费阅读
经过仔细研究，发现了用户红利期后退、竞争加剧或科技业绩增长放缓的重要原因。
查看公司2017年上市时的股票募集书，科学技术2014-2016年间每年新增的平均月活动用户数(人)超过了2千万人。 截至2017年第一季度末，公司平均月活数已达1.03亿人。 这一数据的背景是国内移动互联网渗透率的提高和消费者收费阅读习惯的发展。
但是，2019年中期的报告显示，公司发表的读书平台的月活动用户数超过了1亿2千万人。 这意味着在两年多的时间里，公司月份的活动用户只增加了大约两千万人，相当于过去一年的增长。
同时，业界竞争也是一大影响因素，尤其是免费阅读模式的兴起。 华创证券整理了2018年上半年以来新发布的免费阅读平台和发展情况
“2018年5月，读了以兴趣为标题孵化出来的app大米的小说后，网上了。 MAU从2018年6月的618.4万人增加到2019年6月的2388.8万人”
“2018年8月，七猫免费小说上线，2019年7月百度入股，持有37.36%”
“2018年8月，尚未正式开始免费阅读，已拥有0.18亿台月份的独立设备数量，早期成为飞跃ios免费总排行榜top5”
“2018年12月，追书神器免费版在线，MAU一举超过追书神器APP，2019年6月达到了1391万”
“2019年，爱奇艺文学将其旗下的读书变革模式改为免费+收费结合，2019年6月MAU比去年增长了253.8%，达到了1256万。”
“2019年1月业界领导人读文集防御型产品读小说，到6月份MAU达到了1170万”
“2019年7月，红果小说上线了。 开发人员在跳车时100%持股，以前跳车是免费读产品番茄小说的，但该产品还在整改期间，从7月15日20点开始停止更新，停止营业业务
这些免费阅读平台的兴起，将夺取阅读、阅读等收费平台的用户和市场份额。
在此背景下，科学技术的销售费用反而上升了。 数据显示，2019年前三季度销售额比上年同期负增长，公司销售费用达到3.3亿人，仍比上年同期大幅增长52.20%。 公司说明主要是推进费，广告投放，工资报酬的增加的原因。 从之前的分析来看，这可能与业界的红利消失，竞争激化有很大的关联。
应对:业务瘦身，延伸产业链
面对经营压力，科技2019年以来，以出售子公司瘦身、设立电影公司、购买相关公司股票等方式实现了产业链的延长。
2019年1月，公司宣布8500万元，在昊辰投资持有的南京股票分布为17.74%。 除前期并购外，公司累计持有南京分布的38.50%的股份。
南京的本营业务是原创文学的内容经营，其主要业务模式是签约或购买原创文学的着作权，允许第三方渠道流通。
今年3月，公告陆续发表了许多公告。 其主要内容之一是公司的电子领导公司深圳阅读所有权的70%，将知识产权的100%销售给相关受让人，实现了这项业务的发表。 数据显示，2018年深圳掌读和掌读智能分别损失309万和210万。
同时，公司还公告了与相关公司一起成立电影公司，布局内容行业下游环节。
值得一提的是，随着免费阅读的兴起，阅读技术也推出了自己的免费阅读业务。 公司在2019年中期报告书中指出，免费阅读业务处于前期用户推进阶段，产生了很多推进费用，对公司的短期业绩产生了负面影响。 在追求用户成长的同时，公司重视免费阅读业务收益状况，然后根据财务平衡掌握投入节奏。 ( CJT )
本文作者:面包财经
