好公司好生意_好公司的成长与合并——浅谈北京君正

最近，北京有72亿人想要收购北京汐成(简称iss )的重组进入我的视野，这笔交易有很多有趣的地方。

1 .本次收购的资金大部分来源于股票发行，有15亿补助资金，北京君正实权人刘自己购买了50%以上。 也就是说，自己掏腰包买了iss的约10%的股票，是非常有诚意的。

2. ISSI从美股私有化的价格是51亿，当时的纯利润是5900万，退出市场时美股的最低股价收益率也是86倍，但2018年该公司的纯利润已经达到2.45亿，你收购的价格是72亿，对应的股价收益率只是29.4倍。 有没有以30倍以下的溢价收购小费公司，大幅度降低？

2015年，北京君回想起在威尔士股票和150亿美元的竞争中购买了美国豪华公司(前天我说的，是图像传感器芯片CMOS公司)，最终被收监于威尔士股票的今天，北京君收购的iss也是兆头和革新，与思源电力的竞争成功之后 那么，中国的芯片公司为什么会如此受欢迎，他们会举起下面的旗帜呢？

回顾过去几年半导体行业的一些主要并购

2017年4维图新38.7亿人收购杰发科技，杰发科技是台湾芯片大型联发科的汽车电子部门，主要制作车载GPU。

2018年泰科技199亿人收购安世半导体，安世半导体是欧洲芯片巨头恩智浦的标准零部件业务部门，其半导体功率器件在汽车领域占据世界第二位。

2018年韦尔股票以130亿美元收购了豪华技术。 豪华的技术是在美国专注于图像传感器芯片的公司，世界第三位，在手机和汽车中占有很高的比例。

2019年紫光国微发布重组方案，预计有180亿人收购linxeens，linxeens是法律系世界智能安全芯片的龙头。

2019年北京君正72收购iss，iss是制作美国高集成电路存储器的公司，与三星的存储器不同，其存储器是专用的存储器领域，主要面向汽车、产业控制领域。

正如我之前提到的，计算机-手机分别采用X86和ARM指令集，不兼容。 那个决定了生态系统不同。 用电脑、手机在海外企业形成超越非常困难。 因为生态的确立很困难，所以在电脑芯片上只能模仿。 手机芯片只能跟进，但现在无人驾驶等领域的生态还没有形成。 我们可以在各个领域的布局上谋求最终的超越。

看到这些并购，国内的大企业不是着眼于现在的智能手机市场，而是要认识到着眼于无人驾驶、物联网等巨大而尚未形成的领域。

简单地绘画，就能看出战略课程在哪里

再次回到北京君正，该公司是基于MIPS命令集的CPU(A股唯一的CPU企业)，与智能手机无关，主要应用领域是以前的MP3/好星/小天才学习机那样的低运算速度的产品。 之后重新开始了视频芯片业务。 这家公司的聪明并不是与英特尔/高通公司正面竞争，而是关于MIPS的小生态系统，等待时机，尽管业绩一直不好，但是有钱的父亲(私营企业)并没有，但是在CPU领域是很罕见的活着，它本身完全受到支配

明年有希望穿得漂亮，公司的录像芯片也将从广电总局发布的“超高清影像产业发展行动计划( 2019-2020 )”中受益。

此次iss在2019-2021年的业绩承诺为4900万美元、6400万美元、7900万美元。 如果这个业绩能够实现的话，北京君正本部的业绩与今年相比约为0.8亿，明年北京君正的纯利润=0.8+0.64*7(汇率) =5.28亿，对应评价约为50倍。 这个评价大家都可以自己去芯片行业比较。

我一直提供TOF光学镜头的投资机会。 因为从我的投资体系，行业的创新和变革带动了新的需求空间。 所以是我喜欢的逻辑。

但是星期五我再次出示的时候，我以为会有人给我做向导的。

今天的板块，包括奥菲光，水晶光电，福晶技术，相信所有的人都能看到。 我没有吹过票，我只想提供逻辑，和大家分享我的研究成果。

我不仅有自己研究的机会，好的还有配备研究员进行调查的机会。 我于11月27日在盘宝中介绍了长信科学技术的机会。

启示长信科学技术的逻辑主要是该公司作为触摸模块的领导者，将苹果、华为、谷子和三星紧密结合起来，直观地认为明年的手机量会给该公司带来利益，因此安排研究员进行调查。

调查结果比我想象的要好，主要体现在以下几点: (1)长兴科学技术是苹果LCD显示屏的薄屏供应商，明年的低端苹果SE仍然被采用，其生产线很充实；(2)手机不仅明年的智能服装也给公司带来了巨大的分红 (3)特斯拉model X规格的和控制面板现在也在说。

好吧，这样就行了。 不小心写了这么多，大家周末都很开心。

相信好路线，好公司，一定会成为最好的！