手机网站
手机网站
在行业发展总体趋势下，聚辰股仍存在主要营销产品毛利率下降、研发投入下降、不及同行等问题。 聚辰股票在科学创板上市后，是否能接受市场考验，必须打个问号。
日前，上缴所发表了科学创板上市委员会2019年第39次审议会议结果公告。 公告称，聚辰半导体株式会社( 686888123.sh )，以下简称“聚辰株式会社”)首次通过，12月12日在网上发行了订单。
公开资料显示，聚辰股份是集成电路设计企业，成立于2009年，所属行业为C39计算机、通信和其他电子设备制造业。 作为2018年世界排名第三的EEPROM产品供应商，聚辰股份占世界约8.17%的市场份额，市场份额在国内EEPROM企业中排名第一。
据上缴所官方网站报道，聚辰股份由中金公司推荐，融资金额将达到7.27亿元，本次公开发行股份数预计不超过3021.05万股，发行完毕后将达到公司总股东的25%以上。
值得注意的是，聚辰股份有主营产品的毛利率“收缩”，研发投入下降，不及同行等问题。 对此，网络记者曾向聚辰股发出采访信要求解释，但在投稿之前，公司并没有进行合理的说明。
主要营销产品的粗利润率“缩小”
众所周知，国内集成电路行业在需求、政策驱动下迅速扩大。 据中国半导体行业协会统计，2018年中国集成电路行业销售额达到6532亿元，比上年增加20.70%，2014-2018年复合年平均增长率也达到21.30%。
(资料来源:中国半导体行业协会)
发现网表示，聚辰股份的主要营业业务是集成电路产品的开发设计和销售，提供应用解决方案和技术支持服务。 公司目前拥有EEPROM、音圈电机驱动芯片和智能卡芯片三大产品线，产品广泛应用于智能手机、液晶面板、蓝牙模块、通信、计算机和外围设备、医疗设备、白色家电、汽车电子、工业控制等多个领域。
集成电路产业是国民经济中基础重要的战略产业，政府在制定一系列法律法规和产业政策的同时，提供资本援助，大力推动了该行业的发展。
海关总署统计，集成电路是我国首批进口产品，2018年全年进口集成电路4175.70亿个，总额达20584.10亿元，占我国进口总额的14.60%。 高进口依赖显示了集成电路的国产替代空间巨大，而此次聚辰股份正站在业界发展的浪潮之前。
根据招股书报道，2016-2019年上半年，聚辰股收益的纯利润翻了一番。 报告期间，聚辰股票营业收入分别为3.07亿元、3.44亿元、4.32亿元和2.40亿元，同期实现纯利润3511.92万元、2488.22万元、7611.53万元和4452.53万元。
根据行业发展趋势和公司实际经营状况，聚辰股预计2019年营业收入将从约4.90亿元增至5.10亿元，与2018年相比增长率将从13.38%增至18.00%。 预计归母纯利润将从0.93亿元增至1.05亿元，与2018年相比，增幅约为22.18%至37.95%。
无论行业好还是受到政府政策和资本的支持，都无法挽救聚辰股滑滑的主力产品的毛利率。
据招股书介绍，聚辰股份的主力产品按类别分为EEPROM、智能卡芯片、音圈电机驱动芯片和其他产品。
其中，EEPROM产品在报告期内占主要营业收入的比例分别为78.10%、84.40%、89.20%、88.42%。 可以说聚辰股票的收益状况大部分依赖于EEPROM的产品收入。
(资料来源:股东招聘书)
报告期间，聚辰股份EEPROM产品的总利润率分别为50.02%、52.42%、48.07%、45.09%，呈下降趋势。
究其原因，聚辰股表示，其波动主要是受公司EEPROM产品平均单价和平均单价下降幅度的差异影响。
数据显示，聚辰株式会社EERPOM产品报告期间的平均单价分别为0.37元/个、0.36元/个、0.31元/个和0.28元/个。
发现网表示，随着行业技术进步和产业链厂商成本控制的加强，现有集成电路芯片产品的平均单价在同系列新产品上市后呈现下降趋势。 新产品在上市初期有可能获得一定的溢价，但平均单价也随着时间的推移逐渐下降。
受此影响，聚辰股票报告期间各主要产品的平均单价总体下降，主要营业产品的总利润率非常低。
研发投资不及同行，研发人员只有64人
值得注意的是，聚辰股份在主营产品毛利率下降的同时，还没有及时增强公司的研发能力，反而“野蛮成长”。
根据招股书记载，2016-2019年上半年，聚辰股的研发投资额为4882.59万元，5921.70万元，6341.15万元，2791.25万元，同期，公司的研发投入比例分别为15.92%、17.22%、14.67%、11.65%。
(资料来源:股东招聘书)
据统计，与报告开头相比，三年半来，聚辰股份研发占销售额的比例已经下降了26.82%。
减去股票支付，报告期间股票研发费用分别为3601.00万元、4067.75万元、4976.46万元、2382.08万元，分别占公司当期收益的11.74%、11.83%、11.51%和9.94%。
根据该行业上市公司的公开信息，报告期间，该行业的上市公司减去股票支付的研究开发费用率平均分别为13.85%、14.52%、16.56%、17.60%，逐年上升。
上述数据显示，聚辰股的研发占有率(减去股票支付)不仅低于该行业的上市公司，而且与行业的发展趋势相距甚远。
更值得注意的是，截至2019年6月，聚辰股份研究开发人员仅64人。
数据显示，2016-2019年上半年，辰股员工总数分别为126人、127人、143人和151人。
(资料来源:股东招聘书)
但在聚辰股份所有员工中，研发人员报告期内人数分别为58人、58人、64人和64人，本期减少人数占期初人数和本期增加人数之和的比例分别为17.11%、18.59%、7.74%、2.58%。
(资料来源:股东招聘书)
与此同时，截至2019年上半年，聚辰股份有64名研发人员，根据学历构成，31人以上学历，28人为大学本科，5人为学历专科。
(资料来源:股东招聘书)
研究开发人员少，硕士以上学历不到一半也许是聚辰股研究开发不及同行的原因之一。
由于集成电路设计行业是人才密集型行业，具有扎实的专业基础和丰富的行业经验的人才资源是企业的核心竞争力之一。
目前聚辰股份有很多产品和技术处于研发阶段，技术人才的质量和稳定性对公司的发展和研发支持更为重要。
随着行业竞争激烈，企业间人才争夺激化，在招股中坦率承认，高级人才储备不足是公司竞争劣势。
聚辰股份还可以使公司形成稳定的研发团队和管理团队，满足当前业务发展的需要，但从公司长期发展来看，公司当前高级人才储备相对不足，将来需要通过培养内部人才和引进外部人才来充实高级人才储备。
(发现网络记者罗雪峰汪佳蕙)
