新三板是市场_新三板深改坚持独立市场定位 既不是竞争者也不是预备板

资料来源:上海证券报

推进中的新三板全面改善，发挥上下作用，确定了贯穿多层次资本市场体系的核心目标。 新设精选层，将导入公开发行、连续竞争价格、直接转板市场等新制度。

权威专家表示，这些制度的配置可以改善精品层与交易所市场的联系，但新三板与交易所市场的定位不同，监督制度也有差异。 改革后，新三板不与上海深交易所形成竞争关系，同时新三板也坚持独立市场定位，不会成为交易所市场的“预备板”。

全国股权转换公司负责人表示，新三板和上海深交易所都是多层次资本市场的重要组成部分，此次新三板改革坚持中小企业的初心，坚持独立的市场定位和功能，在此基础上提供符合中小企业特点的市场制度，改革指向与交易所市场走向不同发展，贯穿了多层次资本市场体系。

据负责人介绍，目前上海深圳市场和新三板约服务于14000家企业，其中交易所市场主要服务于服务创新型、创业型、成长型中小企业。

根据本次改革安排，精品层卡公司将公开发行，引入连续竞价制度，符合条件者直接转板上市。 但是，这些改革的目的并不是使新三板“交易所化”。

据权威专家介绍，为了与交易所市场保持良好的联系，精品层公司在信息披露、公司治理等方面的监督要求以上市公司为目标，但在监督制度方面两个市场有差异。

在法律基础层面，精品层公司仍属于非上市公众公司，适用证券监督会对非上市公众公司的一般监督管理要求。 同时，由于精品层公司的大众化程度较高，制度在传统的基础上“加算”，在网络投票、独立董事等上市公司引入共同的公司治理机制。

在投资者适宜性管理方面，精品层公司投资者的适宜性标准不同于科学创业板、创业板。 新三板市场以机构投资者为中心，改革后精品层实施公开发行，适当降低投资者门槛，但投资者的适宜性要求仍然与科学创造板有所不同。

在监管要求水平上，精品层公司多为中小企业，企业规模、财务状况与上市公司不同，决策部门在制定招牌公司管理和信息披露的具体监管指标时，也充分考虑了招牌公司的特点。 例如，关于重大交易审议和披露标准，新三板市场以触发指标和具体数值做出了适应企业特点的安排。 这不同于交易所对上市公司的要求。

新的三板改革实施一段时间后，有满足条件精选层的企业有望直接转盘到交易所市场。 因此，一些市场认为新三板将成为交易所的“预备板”。 东北证券研究总监的支付立春认为这种表现不正确。

在支付立春，“预备板”具有非正式、非独立、附属的性质，新板有独立的设立依据、监督体系、市场功能、运营市场要素、独立的市场参与主体。 在新三板上挂牌的不是企业在交易所市场上市之前的过程。

上述专家指出，新三板是国务院根据证券法设立的全国性证券交易所，与上海深圳市场的法律地位相同。 同时，新三板有独立的监管体系，在未上市公司监管框架下制定了包括市场准入、股票交易、投资者合理管理、信息披露等自治规则体系，构建了行政监管与自治管理分工合作的监管体系。

市场相关人员认为，直接转板场制度为新三板培育的中小企业提供了新的上市途径，在达到上市条件后，可以自由进入交易所，同时也可以选择在新三板的精品层持续发展。 我们认为，这不仅能进一步提高资本市场服务实体经济的能力，也是新三板与交易所之间形成健全相互作用、错位发展的体现。 (记者王红)