手机网站
手机网站
【背景】今年8月23日，证券监督会就“上市公司在子公司国内分割上市考试的一些规定”公开征求意见，引起了市场的高度。 仅3个多月后的12月13日，证券监督会正式发表了“上市公司将分割子公司国内的上市考试的一些规定”。
《一些规定》主要阐明:。 一是明确分解条件。 为了保障上市公司分割后的独立上市地位，要求上市公司具备一定的收益能力和规范运营水平，分割后母公司和子公司符合证券监督会、证券交易所独立性的基本规定，二是规范分割过程。 上市公司解体应立即公布信息，经董事会、股东大会审议，子公司发行的上市应当履行首批上市手续，第三是加强中介机构的责任。 上市公司采用独立财务顾问、律师事务所、会计师事务所等中介机构，要求独立财务顾问就有无合规性等提出意见，独立财务顾问将继续监督分割的上市公司。
对分批发运新规则的正式落地意义重大。
第一，上市公司分割是公司资本运营方式之一，是比较常见的运营模式，与合并重组、整体上市等扩张型重组一样，是市场化配置资源的选择，属于收缩型重组方式。 简单来说，上市公司的解体是上市公司不同种类的资产在同一交易所下选择不同评价法的价值表现。 分期上市新落地并不是一个简单的意义IPO，上市公司作为孵化平台，对所有新兴产业资产在不同的生命周期阶段寻找适应其特征、可持续促进发展的组织结构形式，从内部管理规范方面和不同评价方面都寻找外部战略投资者，使企业保持发展能力
其次，分期上市的新规则帮助母公司集中精力于核心业务，上市公司需要发展子公司业务，大幅度降低非公开发行股票、发行债券等再融资，上市公司通过再融资增加股票和财务成本，避免即期业绩变淡，股价不会大幅度变动
第三，分割上市新规则有利于提高子公司的评价水平，上市公司不同类型的资产在同一交易所选择不同的评价法提高评价，避免上市公司通过传统的主业评价降低总体评价，保护中小投资利益。
第四，分期上市新规则对上市公司拥有的新兴产业资产在不同生命周期阶段引入战略投资者，增强上市公司融资能力，等同于母公司投资者拥有子公司原始股份。 在分割过程中，母公司将子公司持有的股份比例分配给母公司的股东，在引进战略投资者的过程中母公司将稀释子公司的股份比例，但是通过提高子公司的评价，可以实现投资者利益的最大化和可持续发展。
第五，分割上市新规则提高子公司董事、董事持股限制，从10%缓解30%，适应公司管理团队持股情况越来越常见的实践需求，但对上市公司董事干部严格保留子公司持股限制，防止利益冲突和利益运输。
第六，分期上市新规则有利于未来混改和国有企业资产管理向资本管理转型，在杠杆化的大背景下，通过提高融资能力，有利于母公司股东减持股份实现上市公司的多元化发展。
资料来源:金融1号院
