券商_券商板块快速拉升 利好政策正密集出台

证券公司板块在16日急速上升，到发稿为止南京证券上升，中信建投上升近9%，哈茨投股份、长城证券上升幅度超过5%，华创阳安、红塔证券、华林证券等上升幅度超过4%。

关于证券公司板块，天风证券指出，中央经济工作会议指出，中国金融体系总体健康，有能力解决各种风险，给予积极正面评价。 我们认为这有利于推进未来金融业务创新，有利于开放和发展例如证券公司衍生品等创新业务。 会议强调“切实推进创业板和新三板改革”。 这意味着创业板和新三板的改革即将推进，科学创业板注册制度将普及到创业板等。

证券监督会分割上市的新规则落地，预计2020年将是股票融资年。 证监会发布《上市公司在子公司国内分割上市试验规定》，与征集意见稿件相比，主要区别在于降低分割上市净利润门槛，放宽资金使用要求，放宽子公司董事和高管持股要求。 分批发货新规则，创业板和新三板改革稳步推进，此前经过多次再融资、合并重组等政策，2020年将进入股票融资年，预计2020年投入业务收入将比去年增加20%至662亿人。

12月以来，市场活跃度得到改善，证券公司直接获利。 12月日均成交金额为4286亿元，比上个月增长6.02%。 两融馀额大幅回升至9816亿元，19年目前两融日平均馀额为9062亿元，比18年下降69亿元。 上缴所受理183家企业科创板注册申请，中金公司20家，中信证券20家，中信建投18家，华泰证券17家。

证券牌照的评价很低，有安全局限性。 证券行业的平均评价为1.98xPB，大型证券公司的评价在1.2-1.7x PB之间，行业历史评价的中值为2.4 xpb (截至2012年)。 未来证券公司的业务模式转变为“资本化投资(投资+PE模式)”，通过研究投资强大能够合作的政策证券公司可以提高ROE。 在此基础上，重点推荐华泰证券、中信证券、国泰君安，提出关注中信建投h。