货币_方正证券颜色：明年存1～2次降准机会 需货币财政配合

12月15日，第四届国家发展论坛今天举行，本次论坛由北京大学国家发展研究院主办，方正证券共同主办，论坛主题为“全球变局与国家发展”。 方正证券首席经济学家、北京大学光华管理学院副教授颜色参加会议发言。

根据颜色，今年由于猪肉的原因，CPI的上升幅度非常大，很多业内人士认为CPI不应该成为货币政策的障碍，除了猪肉，核心CPI和PPI实质上处于通货紧缩状态。 是不打开逆周期调节，还是推出保守的货币政策，其实是明年货币政策的方向性。

根据颜色，11月份中央银行利率下降的主要原因是现在的经济下降，货币政策要重视稳定的增长，反周期性的调整。 贷款加权利率延长的时间很长，看到3月份的贷款加权利率比第二季度恢复了两个基点，需要进一步降低长期利率，因此必须反映在以MLF为中心的利率调整上。 反向回购利率的趋势与MLF趋势基本一致，反向回购的主要接点是注视DR007，颜色认为反向回购实际上是补充作用。

现在存款准备金有向下调整的空间。 “现在我国的存款准备金整体水平高，国外法定准备金低，我们有2~3个向下调整的空间，明年1月需要向下调整，根据MLF操作，可能还有1~2次向下调整的空间。”

MLF调整是一年期、五年期LPR同时调整，颜色要保证长期下降最核心的是LPR下降，因此一年期LPR维持制服下降趋势，五年期也要相应下降。 存款基准利率长期高概率稳定，但仍应设定目标，考虑在DR007与存款利率差距不大时推进存款利率改革，总体上货币政策应与财政政策合作。 (注:本文为快件，内容未由演讲者确认)

资料来源:新浪财经