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华为计划发售“智能屏幕”，有望重建电视产业链
1.1“智能屏幕”定位:智能家庭情感中心
随着5G商用、AI技术成熟、IoT时代的到来，智能屏幕被期待为家庭娱乐的经济和流量入口，家庭屏幕的消费受到大厂商的关注。 7月15日，荣光社长在新产品交流会上正式宣布，9月份将推出荣光智慧屏幕，华为正式进入电视领域。 与传统电视不同，智能屏幕被定义为智能家庭的情感中心，成为智能交互中心、跨屏体验中心、IoT控制中心和视频娱乐中心。 与以往的大画面相比，智能画面具有运算能力、对话能力、通信能力、信息处理能力、感知能力等智能功能。 在智能屏幕内容的边缘，华为通过华为音乐、华为视频两个平台提供丰富的av娱乐内容。 其中，华为音乐的主要伴侣是蜻蜓FM和喜马拉雅。 华为影片的主要合作伙伴有芒果电视、库尔宁、曙光电视。 三家合作伙伴分别是芒果电视、优衣库视频和腾讯视频的OTT商业品牌。
智能屏幕的发售是华为布局全场面智能化战略的重要一步。 在今年3月的华为海林生态大会上，华为的IoT生态战略将全面升级为全场景智能化战略，华为将围绕海亚、两个开放平台和“1+8+N”三层结构化产品构建智能家庭生态系统。 其中，“1”核心手机“8”的辅助入口是平板电脑/PC/智能屏幕/汽车(大屏幕)耳机/扬声器/手表/眼镜(非大屏幕) n个连接是通用IoT产品的一个核心驱动力华为HiAI全栈功能云/管/ 端的两个开放平台是面向生态伙伴的智能家居生态平台华为HiLink平台，并向华为hii第三方服务发布HAG平台。
在“1+8+N”战略中，“1+8”部分是华为自己制造的，华为在Share中进行数据互连控制的其馀n部分是与生态链上的制造商合作的方式，华为承诺不自己制造硬件。 “1+8”和“n”通过HiLink平台实现互连。
根据华为智能屏幕的记述，手机和智能屏幕被称为“用户智能生活的双重中心”。 手机是个人用户中心，智能屏幕是家庭感情中心。 与手机并列成为双重中心，足以强调智能屏幕在辅助入口的重要战略地位。 我们认为，与传统电视相比，华为智能屏幕除了具有基本的语音视频功能外，还具有以下几个方面的核心功能
智能家居控制中枢:在8个辅助入口中，智能屏幕作为华为首的重要交互终端，智能屏幕很可能成为智能家居的中心入口。 根据华为智能屏幕战略，华为HiLink已与约200家厂商合作，包括以美、海尔等为代表的家电厂商、以中粮房地产为代表的地产商、以京东为代表的网络公司等，已经复盖了100多个品种，900多个品种，达到5000万 华为智能家居战略目标是通过HiLink平台连接中国三分之一的智能家电，实现全场智能体验，智能大屏幕成为控制中心，将来在华为IoT布局中发挥核心作用。
实现多场景的应用生态: HiAI引擎复盖智能终端的8个业务领域，具有包括语音、自然语言处理、面部、人体、图像、视频、OCR和用户图像在内的面部识别、语音翻译等40多种能力，非常丰富智能屏幕多场景的应用生态。 我们认为，受5G前期技术基准和产业成熟度的影响，云VR/AR、超hd流(视频、游戏等)等to C方面的场景将尽早着陆。 华为表示，5G技术和连接级别的核心优势，华为智能大屏幕除了影像外，还期待着社交、游戏(云游戏)、视频通信、云VR/AR、办公室、健身等多方面的功能，推动了相关应用程序进入繁荣时期。
屏幕之间的“无缝连接”:智能屏幕通过近距离通信技术( NFC )在屏幕和屏幕之间实现智能屏幕、移动电话、平板电脑之间的无缝连接，优化芯片和操作系统的基础深度。 实现华为手机与智能屏幕之间的一触式屏幕，将部分手机的内容和功能移植到大屏幕中，使大屏幕成为可投入、可控制、可传达的手机大分身。 智能屏实现了大画面和大画面、大画面和手机等画面之间的声音和视频通信，可以在大画面回复消息，将手机变成遥控器、耳机等应用功能，可以在HUAWEI Share共享照片、视频、文件等。
具有“视听、听、说话”能力的智能屏幕:智能屏幕具有语音(噪声采集、语音意义、多口协调)、视觉(脸部识别、人体识别、场景识别)、传感器(人体感知、光传感器、其他传感器等)的交互功能，使屏幕具有视听、听、说话能力，用户能够
1.2大屏幕市场迎来发展机遇，华为核心零部件技术优势突出
荣光新品种发布会表示，华为荣光将不断积累自我研究芯片、AI深度学习、性能加速、传感器技术、IoT布局等自主创新技术能力，通过智能屏幕将年轻人带回客厅。 据悉华为考虑到比2015年更早进入智慧的大画面领域，做了充分的准备。 我们认为华为进入智能大屏幕市场具有以下优点
5G+AI+IoT+4K/8K技术越来越成熟，智能屏幕上市当时:随着5G和AI技术的成熟，智能屏幕在IoT生态中的地位重新定义。 智能屏幕在技术驱动下成为家庭交互中心，可以对家庭中的智能设备进行场景化控制。 同时，4K/8K超高清视频技术成熟，2020年4K超高清视频用户达1亿人，标志着国内视频服务进入高清时代，为大屏幕注入新的活力。 华为在2015年提出智能家庭战略，现在积累了很多合作伙伴。 随着技术、政策、生态的成熟，华为加快今年的IoT战略，致力于硬件全面突破，实现真正的相互作用。 智能屏幕作为家庭IoT入口地位的关键，是华为智能家居战略不可或缺的重要载体，发售时期比较成熟。
经过多年的研发，华为电视的核心部件技术和系统优势突出:华为于2015年开始研究电视领域，包括智能芯片、操作系统级黑科技、海合引擎、淮合、海合引擎以及丰富的云服务等多项智能屏幕技术 智能屏幕芯片由鸿麒芯片、麒麟AI芯片和凌晨Wi-Fi芯片组成，从基础上可以解决卡尔顿、网络和异构产品的协同问题，鸿鹄818芯片具有7种图像质量优化技术，支持8K@30fps和4K@120fps的视频解码能力，带宽 鸿蒙操作系统首次用于智能屏幕，系统开发设计的原始目的是用于物理网络，具有低延迟特征，实现系统端到端处理延迟最多是5毫秒。 鸿蒙操作系统认为与其他系统相比具有自然的跨平台优势，保证智能屏幕的运营效率和速度，是国内所有智能电视制造商领先的“杀手”。 总体而言，华已经拥有视频采集、编码、传输、指示灯芯片方案、5G通信连接的核心技术、强大的研发实力、鸿蒙操作系统，在综合能力和技术研发能力上形成了比竞争对手绝对的优势，为其进出屏奠定了坚实的基础和优势。
以手机为中心的“1+8+N”提供了坚实的保障和流量入口:华为年报报道，2018年，华为(包括荣光)智能手机的发货量为2.06亿部，占手机市场份额的14.7%，稳定在世界前三。 华为预计今年智能手机的发货量将达到2亿6000万台，手机设备厂家具有绝对优势。 华为IoT战略的核心“1”，即手机、智能手机的庞大用户数量，是构建生态全场平台的基础，也是竞争对手无法突破的护城河。 目前在智能电视领域，传统家电制造商有不能直接连接用户的障碍，华为是全球手机市场份额的领导者，用户是其自然优势，华为可以逆流手机与智能屏幕的连接，这在其他传统家电制造商中是可以模仿的
1.3“智能屏幕”有望重建市场结构，OTT大屏幕产业链面临发展机遇
奥维云网数据显示，中国智能电视2018年总销量为4774万台，比上年同期增长0.5%，零售额规模为1490亿元，比上年同期减少8.6%。 预计2019年零售量规模将达到4851万辆，比上年同期上升1.6%，零售额为1468亿元，比上年同期减少1.5%。 智能电视销量趋于稳定，价格趋于下降。 总体来说，由于国内彩电市场品牌集中度较低，近年来竞争环境激烈，厂商以价格竞争方式夺取市场份额，利润较少。 在现在的市场环境中，彩色电视市场被认为是充分竞争的“红海市场”，以粟、乐视等为代表的互联网企业和以TCL、创业维度、海信为代表的传统彩色电视企业多年来深耕深耕，竞争激烈，传统彩色电视市场逐渐萎缩。 华为选择了传统彩电市场低迷、利润低下，同时迎来5G商用、三网融合、4K/8K超高清视频技术成熟的机会进入大屏幕市场，主要目的不是通过彩电硬件获利，而是在5G时代提前配置IoT兆级市场， 掌握智能家居的核心界面，为此实现“1+8+N”全场面的智能战略布局。 我们认为华为进入智能屏幕市场为产业注入新的活力
霸权彩电的“成本定价”模式具有中国彩电市场竞争激烈、利润低的特点。 现在很多玩家为了夺取市场份额，采用了“成本定价”模式。 华为智惠屏幕利用核心技术优势定位中高端市场，掌握霸权以前的“成本定价”和“价格竞争”打法，认为大屏幕智惠化的应用内容是吸引用户选择的重要因素。 我们推测华为将于8月中旬推出荣耀智慧屏，定位中端市场，价格偏移约4000-5000元，预计9月推出华为智慧屏，定位高端市场，价格偏移7000-8000元。
提供核心技术，与开发人员合作创新应用场景:华为发布《耀星计划》增设智能屏幕应用生态开发人员激励机会，表示不参与，100%利用开发人员，激励开发人员加快适应，推进构建新的“智能屏幕”生态的政策 华为智慧屏幕的核心竞争力是其闭环技术优势和AI引擎赋予智慧屏幕的8大领域、40多项能力，为开发人员提供巨大的资源和核心技术支持，开发人员利用自身在各垂直领域的积累和优势开发“杀手级”刚性应用，为华为最终用户提供差异化体验 为了发展智能屏幕计算、对话、通信、感知等能力，与开发者密切合作，实现生态创新，我们认为智能屏幕的应用场景具有巨大的想象空间。
随着华真正进入智慧的大屏幕领域，在5G、云计算、芯片、AI等领域的强大实力，传统彩电市场将注入新的活力，迎来产业转折点。 大屏幕端超高清视频、云游戏、VR/AR、教育、音乐等应用存在巨大的变化空间，OTT大屏幕在智能互联中发挥核心作用的可能性很大，产业链终端厂商、内容提供商等有望迎来发展空间，未来市场前景
4.2新媒体股份:南方新媒体是全国领先的新媒体运营商，从广东广播电台独家经营广东IPTV综合广播服务、网络电视综合服务、网络电视内容服务。 IPTV业务方面，公司在广东电信、广东移动两家运营商的宽带业务中发展迅速，IPTV业务用户数量迅速增加，截止到2018年底广东省内有1475万观众。 在OTT业务中，公司已经与腾讯、搜狐、哔声等公司合作推出产品，围绕“云视听”品牌布局的大屏幕视频应用，全国活动用户超过1.9亿人。 在大屏幕终端，公司拥有汽车牌照、内容和产品相对优势，被期待有利于大屏幕终端娱乐需求的提高。 本公司预测公司2019/20年的归属纯利润为2.94亿/3.88亿元，现在的市场价格对应2019/20年的股价收益率34.7x/26.3x。
4.3完美世界:完美世界在游戏研运方面积累得很深，同时开展电影剧制作和发行业务等，是a股中电影旅游综合型领导人。 公司作为老字号的端游生产商，在游戏研发实力行业领先，在主机游戏、端游、移动游戏领域有着丰富的积累，特别是在端游和主机游戏方面的差异化布局更加体现了公司在研发方面长期积累的优势。 2019年公司迎来产品年，3月6日在线转向重量磅的IP作品“完美世界”，预计月流水超过10亿市场，之后的表现仍然很突出。 另外，公司将于年内发布《云梦四时歌》和《神雕侠情侣2》两种手游，预计8月底首次在线发售MMO沙箱手游《我的起源》，全年游戏产品线充实，支持业绩。 通过对现有的末端转手、MMORPG优势品种进行多种布局，目前储备产品涵盖了土盒、二维、SLG、ARPG、回合制、Roguelike等多种游戏和题材。 公司宣布与谷歌进行战略合作，积极探索游戏全球化发行、包括AR、VR、云游戏等在内的新游戏类型。 公司作为Steam中国的居住地，在引进优质的海外游戏和发挥自己的主持人、游戏优势方面，显示了更大的潜力，促进了自己的平台化属性的提高。 本公司的预测公司2019/20年的归属纯利润为21.5x亿/23.0亿，现在的市场价格与2019/20年的股价收益率14.8x/13.8x相对应。
4.4三七互娱:三七互娱是a股游戏板块中流量运营的基准型大公司。 通过过去5年的积累，公司在引擎开发、数据分析、人才储备方面取得了显着进步，研发能力不断提高，储备产品多样化。 在发行领域，公司的流量运营是独立的，2018年以6.5%的发行市场份额排在第3位，预计3年内将提高10%。 2019年公司进入了产品扩张期。 第一季度，公司重点推动的“一刀传世”、“斗罗大陆”两项新产品大幅增加收入( +95.5% yoy )，第三季度新在线作品“精灵祭典”预计将进一步提升整体流水。 从产品配置看，公司以后储备的研究产品在题材游戏中更加丰富化，同时积极推动游戏出海，期待为更大的发展空间做出贡献。 随着员工激励计划的发布和前壳公司股东吴氏家族的规则退出，公司股票结构也继续优化。 我们看到公司在游戏流量运营领域确立的规模优势和领导地位，预测公司2019/20年归属纯利润20.5亿/22.6亿，现在的市场价格将对应2019/20年的股价收益率13.6x/12.4x。
