美联储降息说明美国经济如何_美联储会在9月降息25bp 失业率或明年初变低

美国8月份非农就业人数低于预想，但是存在着一定的季节变动。 劳动参与率和时间工资比同期增加了很多。 由此可见，联邦存款在9月份下降到25bp，失业率可能在明年年初出现拐点，美国经济明年上半年衰退的概率很低。

美国8月份非农就业人数增加13万人，为15.8万人，预计上一个值为15.9万人，失业率为3.7%，预计为3.7%，上一个值为3.7%； 时间工资比去年同期增加3.2%，预计为3.0%，前值为3.2%。

8月新增的非农就业人数略低于市场预期，存在一定季节的混乱。 8月美国新增非农业就业人数13万人，低于市场预期的15.8万人，其中政府新雇佣2万5千人，主要是2020年美国人口普查准备的民间部门新增非农就业人数9.6万人，低于上个月的13.1万人。 根据我们的整理，从2014年到现在，大部分时间，美国8月份的非农就业数据都低于市场预期，8月份的数据有一定的季节紊乱。 8月份的非农就业低于预期，但不能客观地直接说明经济的恶化，企业有可能找不到相应的技术工人。

劳动参与率和时间工资比同期增加了很多。 8月份的劳动参与率为63.2%，比上个月明显上升了0.2%，显示了美国就业市场中更多的适龄劳动人口参加了就业市场。 失业率已经连续3个月达到3.7%，时间工资比去年同期增加3.2%，显着超过市场期待。 这是对就业市场的积极信号，意味着在美国现在就业还很充分，还有更多的劳动人口转移到就业市场。 随着劳动力市场的紧张化，工资比去年同期的上升仍然受到居民收入和消费的支持，美国经济短期内也很强劲。 后续工资增长率仍保持高水平，预计第四季度通货膨胀上升。

从现在看，我认为联邦存款在9月份将达到25bp。 8月份美国经济数据显示，消费支出和通货膨胀大致如预期，但下行压力仍然很大，除7月份核心承载品订单继续减弱外，ISM制造业PMI大幅下降，从7月份的51.2下降到49.1，其中生产、新订单、就业明显减弱。 同时，周边环境的不确定性依然很强，英国政府决定从9月的第二周开始中止议会，到10月中旬，增大了逃离欧洲风险的美国股市在8月出现了明显的调整，市场风险构成了AP降低利率的直接压力，我们认为AP降低利率是9月10日

目前，美国经济短期强劲，但支撑经济的主要是后期消费和房地产，在世界经济放缓和美国PMI持续衰退的背景下，美国经济已经确认走下坡路，后续就业放缓的趋势逐渐形成。 另一方面，最近美国制造业和非制造业的就业指数反映出市场对未来就业的担忧越来越大。

美国的制造业就业指数为47.4，非制造业就业指数为53.1，远远低于前一个值的51.7和56.2。

8月份首次申请失业金的人数共计96万人，超过今年以来的中枢94-95万人，目前该指标已经恢复，估计失业率可能在明年年初恢复。 历史上失业率的拐点几乎领先于衰退时期1~2个季度，因此在失业率进一步确认拐点信号的条件下，美国经济至少到明年上半年衰退的概率较低，但之后衰退的概率显着上升。

失业率可能在明年年初转变，美国经济明年上半年衰退的概率很低。 另一方面，从失业率的领先指标来看，首次申请失业率的人数在历史上几乎领先了3个月。

资料来源:亚汇网