深创投_正丹股份产品降价净利四连降 股价跌七成深创投清仓式减持

长江商报记者魏度

整个化工行业良好时，正丹股份( 300641.SZ )的经营业绩反而下降。

正丹株式会社是特殊精密化工领域的高新技术企业，主要从事高端环保新材料的研制、生产和销售，以取代传统的低端、低环保性能材料。 正丹股票似乎具有很强的市场竞争力。 但是，从其经营业绩来看，其形式越来越恶化。

今年第三季度，正丹股实现的营业收入略有增加，但纯利润(归属于上市公司股东的纯利润，以下相同)相反下降45.08%，仅0.36亿元。

正丹股票2017年在创业板上市，但是从2016年开始纯利润下降，一直持续到现在。

正丹股份公布今年第三季度报告业绩预告时，说明业绩下降的原因。 受国内外经济环境变化和环境整顿的影响，部分产品下游需求减缓，产品销售价格比上年下降。

正丹股票是财报，公司主张技术领先和产业链配置优势。 但近5年来，公司的研发投资没有明显增加。 另外，公司最初募集资金推进的项目已经推进了两年，由于尚未完成，公司无法延长产期。

在二级市场，正丹股票的股价持续下跌。 昨天下午收盘以来，股价最大下跌幅度超过了70%。

与此同时，去年以来着名创投机关深创投及其一致行动者常州创投继续进行减收操作，表现出清仓意图。

第三季度的营业现金流减少了352%

正丹股票的经营业绩还在下降，还没有抑制的迹象。

今年前9月，正丹股票实现营业收入9.26亿元，去年同期9.26亿元，去年同期仅增加百万元，增幅为0.18%。 虽然是微增，但是纯利润大幅度减少，所以还不错。 其纯利润为0.36亿元，上年同期为0.65亿元，上年同期减少0.29亿元，减少幅度为45.08%。 扣除非经常损益的纯利润(简称扣除非纯利润)为0.29亿元，比上年同一季度的0.53亿元下降44.78%。

分季度来看，今年一二三季度，公司实现营业收入分别为2.89亿元、3.08亿元、3.29亿元，比上月持续增长，三季度也比上年增长1.80 %。 但其净利润分别为0.09亿元、0.16亿元和0.11亿元，同比下降幅度均超过40%，与营业收入趋势不符。 非净利润季度的动向与净利润基本相同。

与此相对，正丹股票多数情况下公司整体经营规模稳定，各主要产品的生产销售量比去年稳定增加。 但受国内外经济环境变化和环境整顿的影响，部分产品下游需求增长放缓，公司整体收益力下降。

2017年4月18日，正丹股票进入IPO。 另一方面，在突破IPO关联的2016年，业绩开始小幅度调整。

经营业绩数据显示，2014、2015年，正丹股实现营业收入分别为8.46亿元和11.01亿元，比上年增长33.68%、30.16%。 纯利润0.52亿元，1.38亿元，增幅分别达到173.98%、164.56%。 扣除非净利润0.52亿元，1.40亿元，比上年同期增长173.19%，增长168.75%。 由此可见，在IPO报告期的前两年，净收入的增长远远超过营业收入，为主要营业业务的增长做出了贡献。

2016年，公司营业收入9.89亿元，纯利润1.34亿元，两者分别下降10.23%、2.58%。

从2016年开始，正丹股票业绩下降，无法收盘。 2017年、2018年，营业收入持续增加，净利润持续下降，分别为1.08亿元、0.60亿元，减少率为19.63%、44.17%。

与之相对应的是毛利率持续下降。 2016年至2018年，公司产品综合毛利率为25.16%、18.09%、13.03%，净利率为13.60%、9.24%、4.99%，今年第三季度，毛利率、净利率分别为10.93%、3.85%，下降至历史最低。

雪上下霜不仅经营业绩持续下降，正丹股份的经营现金流也大幅减少。 2015年至今年上半年，公司营业现金流净额分别为1.81亿元、1.04亿元、1.59亿元、0.36亿元、-0.87亿元，除2017年增长外，其馀报告期均有所减少。 去年以来，减少率分别达到747.55%、352.11%。

研究开发原地踏步

产品价格下降不仅与增收不增加、市场需求下降有直接关系，也可能与公司产品竞争力不足有关。

正丹株式会社成立于2007年，专注于碳九芳烃综合利用产业链，有效地综合利用上游炼油厂炼油过程中产生的副产物，开发、生产、销售低毒性、低致癌性、高安全性、高性能、高附加值的新材料，以取代传统的低端、低环境保护性能材料。 据公司透露，新开发的乙烯基甲苯工业生产技术填补了空白，该技术也只掌握了极少的企业。

正丹股份有关财报报道，经过多年的技术创新和生产实践，公司掌握了一些核心技术和核心生产技术，在关键领域拥有核心自主知识产权。

但正丹股份的研发投资并没有明显增加。 Wind数据显示，2015年至2018年研发投资分别为0.43亿元、0.33亿元、0.37亿元和0.42亿元。 今年第三季度，其研发投入0.22亿元，与去年同期基本持平。 近年的研发投资低于2015年。

正丹股份IPO募集7.73亿元，主要通过综合利用碳九芳烃来补充特殊微细化学品的产业链、工程技术研发中心的建设项目和流动资金。 到目前为止，计划使用招募资金4213.24万元建设研发中心，目前仅投入190.85万元，投资进度下降到4.53%。 公司解释说由于安全距离的原因无法在原计划区域建设，将利用空置办公大楼进行改造，预计明年年底完成。

虽然产品价格继续下降，但正丹股票推动招募项目扩产，将来生产能力是否会成为空闲也令市场担忧。

备受瞩目的是，经营业绩持续下降，潜伏8年的深创投开始大举减收。

深投控持有的正丹股票于2018年4月17日解禁，去年4月19日明确了深投控减收计划，明确了撤退的紧迫感。

长江商报记者从去年5月以来，深投及其一致行动者常州创投已实施三轮减免，可以说是无中断减免。

上市当初，深创投、常州创投分别持有正丹股份的6.75%、4.50%，到今年9月底，分别下降到5.02%、3.15%。 目前，两者新的减收计划正在实施中。