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写咏春
来源|节点财经
激光技术产生于1960年代的美国，与原子能、电脑、半导体一起被称为“二十世纪新四大发明”。 激光发射装置称为激光，是激光设备的核心器件。 由于产品的技术壁垒很大，激光业由美国IPG等大企业支配。 近年来，随着相关技术领域的突破，国内逐渐出现了主要的激光处理企业。 其中，主营光纤激光产品创鑫激光于今年4月开始冲击科学创板，引起资本市场的关注。
11月，上海交所官方网站透露，深圳市创鑫激光股份有限公司(以下简称“创鑫激光”)科学创新板首次上市申请获得通过。 这意味着公司注册科学创造板的日子快到了。
2017年6月，公司给创业板带来了冲击，当时推荐机构是江海证券，但被中止审查。 今年4月，公司又给科学创造板带来了冲击，推荐机构成为海通证券。
公司2版的招股说明书中出现多个财务数据的前后不同。 其中，公司2016年的净利润在以前版本的招募明细表中为3200万，在新版本的招募明细表中为-330万，3200万的净利润。 另外，公司的销售数据和对应购入的顾客数据不一致的问题，市场上的人们也很关注。
创鑫激光最初两年的利润表现达到了科学创板上市的基本要求，但进入2019年，公司净利润已经连续三个季度下跌。 因为还没有上市，所以业绩“变脸”，让创鑫激光感到尴尬。
备注:本文采用的资料来源各不相同
2017年6月日申报创业板募集明细表(申报稿)
2019年4月申报科学创业板招聘说明书(申报稿)
2019年11月申报科学创业板募集说明书(上稿)
3200万的纯利润无缘无故消失，2版的招商说明书大不相同
创鑫激光创建于2004年，从事光纤激光的研制、生产和销售，主要包括脉冲光纤激光、连续光纤激光和直接半导体激光等系列产品。
资料显示，创鑫激光于2017年6月20日首次向证监会公开发行股票，向创业板公开申请文件，审查结束。 当时的推荐机构是江海证券。 今年4月，公司转战科学创业板，推荐机构成为海通证券。 比较两版的招股说明书，公司财务数据发生了很多变化，特别是公司2016年度的纯利润。
根据2017年6月申报创业板的招聘说明书(申报稿)，公司2016年营业收入为42444.80万元，纯利润为3212.72万元。
2017年6月日申报创业板招聘说明书(申报稿)
根据2019年4月申报科学创板的募集说明书(申报原稿)，公司2016年度的营业收入为42444.80万元，纯利润为-366.80万元。 也就是说，本来的3212万纯利润不仅随意消失，还转为损失。
对此，创鑫激光公司表示，这一调整是公司在上次IPO申请结束后，通过监管政策和后续经营行为的调整，公司实行了更加严格、比该行业上市公司更加可比较的会计政策。
同年利润的数字前后有3500万人的差距，是相关会计事务所的失误，还是创鑫激光自身的不谨慎。
毛利率低于业界平均水平，信服数据和顾客数据吵架
激光产业链的上游是光学材料、光学器材、数控系统和电气部件，中游是光纤激光和半导体激光，下游是激光加工设备。 二级市场上众所周知的大族激光、华工技术，都是位于下游的激光加工设备企业。
据《2019中国激光产业发展报告》统计，2018年，美国激光领导者IPG在国内光纤激光市场达到49%，居行业霸权。 国内企业中，顶尖的是尖锐的科学激光，市场占有率为17.3%。 创鑫激光市场份额为8.9%，居国产品牌第二位。
尽管领先行业，创鑫激光粗利率仍低于行业平均水平。 2016年至2018年，公司总收益率分别为24.09%、33.44%、36.05%，分别低于该行业上市公司平均值11.18、4.20、3.68个百分点，与国内直接竞争对手尖科激光的差距也越来越大。
根据公司招股说明书，现在在新三板上发售的粘合激光连续3年成为创业鑫激光的前5位。 节点财经( id :决店2018 )两家企业的数据相比较，创鑫激光招股说明书公开的销售金额与键合激光对应年报公开的购买金额大不相同。
以2017年为例，粘合激光在当年排名创鑫激光首位客户，创鑫激光销售额为5556.50万元。
bond leser 2017年的年报数据显示，排名第一、第二的供应商分别为8153万和3519万。 也就是说，bond laser 2017年度不支持购买金额为5556万左右的供应商。 两者的数据明显难以对应，差异金额也超出了统计误差范围。
粘合激光2017年年报
利润缺钱，税收优惠很大
创鑫激光于2015年通过高新技术企业认定，根据有关规定，2018年度企业所得税按15%支付。 2018年11月再次通过高新技术企业认定，有效期为3年，继续享受企业所得税优惠。 同时，创鑫激光也适用于嵌入式软件产品增值税即退税优惠政策。 公司软件产品按17% (后16% )法定税率征收增值税，对增值税实际负税超过3%的部分实施即决退休政策。
创鑫激光2019年11月5日公布的招股说明书(上稿)数据显示，2017年、2018年和2019年上半年，公司享受的企业所得税和增值税，即两项税收优惠金额分别为2477.29万元、1905.65万元和1651.03万元，税收优惠金额达到利润总额
另外，政府补助金在创鑫激光的利润中也占有很大的比重。 2017年至2019年上半年，创鑫激光计入本期盈亏的政府补助金额分别为2,741.86万元、1,760.93万元和1,643.25万元，分别占本期利润总额的30.33%、15.75%和26.91%。
与此相对，创鑫激光在报告期间，公司享有的政府补助对公司的发展起到了积极的作用。 将来政府补助的相关政策一旦改变，公司政府补助的金额就会下降，公司的利益水平会受到一定程度的不利影响。
竞争加剧了产品降价，临门的业绩发生了变化
根据4月2日公开的招股说明书(申报稿)，创新激光从2016年到2018年的收益分别为42，444.80万元、60，376.04万元、71，022.39万元，对应的纯利润为-366.80万元、7，630.92万元、10，647.39
创业鑫激光在过去三年中业绩保持稳定增长，过去两年的利润表现符合科学创业板上市的要求。 但是，今年公司的创业板申请被上缴所受理以来，公司的业绩一直在下降。
从单价看，2019年前9个月脉冲光纤激光器的平均售价，从0.93万元/台下降到0.79万元/台，连续光纤激光器的价格从10.07万/台下降到8.59万/台。 与此相比，公司2019年第一季度的毛利率从去年同期的37.45%下降到32.59%，比去年同期下降近5个百分点。
今年第三季度，创鑫激光非后纯利润739.51万元，比上年同期大幅下跌64.03%，下跌加速。
库存数据激增，应收账款高的企业
业界竞争的激化不仅给创鑫激光的利润端下降，也给公司资产端带来了巨大压力。 随着库存水平和应收账款的增加，公司的流动性风险变大了。
公司股票招股说明书(上稿)从2017年底至2019年6月底，公司库存账面价值分别为14，467.78万元，27，195.57万元和36，056.07万元，在期末流动资产中所占比例分别为37.65%，37.33%和42.22%。 进入2019年，创新激光的库存金额逐渐增加，库存净额占流动资产的比例也大幅增加。
同时，公司的应收账款也处于快速增长水平。 2017年底至2019年6月底，公司应收账款分别为12，184.84元，16，899.55元和30，221.24元。 截至2019年上半年，公司应收账款比2018年底增长约78.8%，远远超过同期公司29.2%营业收入增长水平。
随着库存和应收账款的快速增加，公司的库存周转率和应收账款周转率持续下降。 2017年底至2019年6月底，公司库存周转率分别为2.39次、2.10次、2.03次，同期，公司应收账款周转率分别为4.86次、4.54次、3.94次。
另外，随着公司库存激增和应收账款高的企业，创鑫激光经营活动带来的现金流量表现越来越差。 数据显示，2017年至2019年上半年，公司经营活动产生的现金流净额分别为11，438.10万元、530.16万元和- 3，290.48万元，整体波动较大。
创鑫激光2018年度营业产品现金流为530.16万元，远低于公司同期9587.08万元的净利润额。 2019年上半年，公司经营活动产生的净现金流为-3290.48万元，低于2019年上半年实现的5245.23万元净收益。
营业现金流量和净利润的一致性表示着某个公司净利润的真正含义。 从这方面来看，创鑫激光不仅面临纯利润持续下降的困境，而且其业绩含金量严重不足。
